Конечно, в США масса проблем, среди которых чрезмерный внутренний спрос - дефицит текущего счета отражает любовь американского потребителя к дешевому импорту, которая до последнего времени ассоциировалась со слишком свободной монетарной и фискальной политикой. И все же масштабы китайского профицита текущего счета многое говорят о супер-конкурентоспособности Китая. Нельзя не заметить, что наиболее заметный разрыв между объемами экспорта и импорта произошел в 2005 году, когда Китай платил очень высокие цены за импорт сырья и нефти. В таблице мировых экспортеров, если учесть косвенный экспорт через Гонконг, Китай обошел Великобританию и Японию. Если брать в расчет только прямой экспорт - он на третьем месте.

Совершенно очевидно, что в 2006 году динамика сохраняется. Пожалуй, наиболее тщательное внешнее исследование экономической перспективы Китая было проведено ОЭСР. В нем говорится о том, что к 2010 году доля Китая в прямом мировом экспорте составит 10%; к этому времени Китай обгонит Германию и станет крупнейшим экспортером потребительских товаров в мире. Возможно, чтобы обогнать США и стать абсолютным лидером по объему экспорта, потребуется несколько больше времени, тем не менее, динамика на лицо. Статус крупнейшего экспортера в мире, несомненно, повлияет на политику Китая. Именно поэтому поддержание разумной и либеральной мировой торговой среды в интересах самого Китая. Кроме того, страна будет очень уязвимой в случае сбоя в росте мировой экономики.

Г-н Паулсон правильно расставил акценты. На наш взгляд, наибольшую опасность для Китая представляют именно политические ошибки. Перейти от системы, где все инвестиционные решения определяются на уровне государства, к системе рыночного регулирования, крайне сложно. Культура государственных банков, выдающих кредиты потому что "партия сказала надо", сильно отличается от культуры коммерческих банков, которым приходится решать, сможет ли кредитор обслуживать и, в итоге, погасить долг. Привлекается помощь западных банков, но все же необходимо проделать огромную работу. Процесс освобождения юаня идет крайне медленно, что никак не может радовать Конгресс США, где растут протекционистские настроения.

Помимо этого, нельзя сбрасывать со счетов проблемы, связанные с ресурсами и окружающей средой. Их можно разделить на две группы: физическая угроза окружающей среде и финансовое давление дорожающего сырья. Первая группа -- забота не только Китая, а всего мира и, вероятно, не одного поколения. Вторая же представляет собой главный механизм, посредством которого Китай со своей растущей экономикой перекладывает затраты на остальной мир. Если Китай использует больше нефти, цены растут. По последним оценкам, более половины увеличения спроса в 2007 году будет исходить всего от двух стран: Китая и США. Более того, ожидается, что в следующем году спрос увеличится на 1,7 млрд. баррелей в день по сравнению с 1,2 млрд. баррелей в день в этом году. Есть вероятность того, что страны, не входящие в ОПЕК увеличат добычу, однако, скорее всего, жесткие условия, преобладающие на сегодняшний день, сохранятся и далее. Именно поэтому последнее ослабление цен на нефть не выглядит очень убедительно.

Конечно, если в следующем году экономика США резко затормозит, спрос на нефть сократится. То же самое случится и со спросом на китайский экспорт. Тогда встанет вопрос, сможет ли Китай возместить сокращение внешнего спроса ростом внутреннего, и, если да, то каким образом. Итак, мы подходим к наиболее интересной части рассуждений. В настоящее время отмечается некоторое замедление темпов роста мировой экономики в целом. Мировой опережающий индикатор, рассчитываемый группой Bank Credit Analyst, указывает на спад. BCA отмечает, что в этом виноват не только ослабленный рост в США: опережающий индикатор за исключением Штатов также устремлен вниз. Мы живем в мире, где Китай играет куда более значительную роль, чем шесть лет назад, во время резкого разворота мирового цикла. Так станет ли Поднебесная новым локомотивом мировой экономики, сменив США на почетном посту? Или она настолько зависит от американского потребителя, что не переживет его утраты? Или, может быть, политики допустят ошибку, которая приведет к ослаблению? Вопросы риторические.

Однако ясно то, что характер цикла мировой экономики определяется Китаем и США в равной степени, и обе эти страны куда более влиятельны, чем Европа. В течение ближайших нескольких дней последует множество экономических новостей, связанных с заседаниями в Сингапуре. Одна из них может быть связана с внутренними проблемами в США, о которых написано уже немало, в частности, ценам на жилье и иже с ними. Вторая - китайская тема, которая, возможно, станет доминирующей. На наш взгляд, первым толчком к спаду станет ситуация на рынке недвижимости, разворачивающаяся по всему миру. Элементы "пузырей" отмечаются на всех рынках. Однако вторым и, возможно, наиболее мощным толчком, будет сбой в экономике Китая, который приведет к кризису во всей Восточной Азии. ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс

Хамиш МакРай, Independent