11.04.07 00:50

Надежды рынка оказались не на стороне доллара

Торги во вторник доллар завершил на пессимистичной ноте, сдав позиции против большинства своих конкурентов. У рынка проснулся аппетит к рисковым активам, поэтому он продает американскую валюту и возобновляет процесс carry trade, в связи с чем, коррелируя с продажами доллара, наблюдались продажи иены против европейских валют и высокодоходных валют товарной секции.

В начале теперь уже завершенного торгового дня, когда была замечена первая активная волна продаж доллара, наиболее популярным объяснением происходящего была жалоба со стороны США в ВТО в отношении пиратского рынка в Китае, который цинично игнорирует законы об авторском праве. В развитии данной темы мы считаем нужным упомянуть тот факт, что 30 марта Министерство Торговли США объявило о намерении наложить встречные санкции на импортируемый из Китая строительный картон и листовую бумагу. Министерский представитель в лице Сьюзен Шваб, комментируя решение, отметил, что это будет являться ответным действием на бездействие Пекина в отношении громадного пиратского рынка продаж нелицензированных копий голливудской кинопродукции.

На наш взгляд, версия о слабости доллара в связи с данным событием неправдоподобна. Рассмотрение варианта введения в марте тарифов на бумажную продукцию из Китая носило затяжной и продолжительный характер, поэтому, ни само решение, ни факт его принятия не могли оказаться сюрпризом для участников рынка. В конце прошлой недели эта тема активно обсуждалась в различных СМИ, что подчеркивает отсутствие фактора внезапности. Более того, мы уверены, что американско-китайский протекционизм не мог послужить даже поводом для продаж валюты США. В роли повода выступило полноценное возвращение ликвидности на рынок после продолжительных пасхальных каникул.

Причина многофакторная. Данные по рынку труда в США за март, с фундаментальной точки зрения, были позитивны. Они демпфировали беспокойства в отношении потенциального замедления мировой экономики к концу года, что и стимулировало аппетит к высокорисковым и высокодоходным активам. Помимо carry-трейдеров на стороне продавцов доллара были замечены спекулянты. Действия последних были обусловлены позитивными ожиданиями заседания ЕЦБ по ставкам в этот четверг, а точнее последующей вслед за заседанием пресс-конференции Жана-Клода Трише, который своими комментариями должен подтвердить обоснованность рыночных ожиданий в отношении июньского повышения процентной ставки. Немаловажную роль сыграл и такой фактор, как "память рынка". Ровно год назад апрельское заседание Большой Семерки стимулировало трендовое падение американской валюты. Спекулянты не исключают подобного эффекта и на этот раз.

Другими словами мы должны понимать, что спекулятивная составляющая, как компонент слабости доллара во вторник - очень велика. И мотивация этого поведения выстроена на ожиданиях. Соответственно, теперь рынок должен получить подтверждение своих ожиданий, иначе игроки, разочаровавшись в них, начнут покидать удерживаемые короткие по доллару позиции. Однако все это имеет значение лишь для краткосрочных перспектив. Если инструкция G7 не создаст новых опасений в отношении инвестирования в высокодоходные активы, процесс carry trade будет продолжать набирать обороты, что будет негативно сказываться на позициях американской валюты в курсах против основных конкурентов. Далее, на наш взгляд, эскалация американско-китайского протекционизма не сможет привести к усилению темпов диверсификации долларовых резервов со стороны Поднебесной, однако этот факт будет позволять утверждать, что процесс диверсификации в дальнейшем будет продолжаться, также устойчиво, как и ранее. Этого будет достаточно, чтобы привести евро в новый более высокий диапазон по отношению к доллару.

В настоящий момент мы продолжаем удерживать наши среднесрочные длинные позиции в паре евро/доллар, поскольку фундаментальная и техническая картины подразумевают потенциал роста курса в пределах 4/5 фигур. В то же время текущие уровни не очень эффективны для наращивания лонгов. Мы не исключаем возможность добавиться на более выгодных уровнях в области 1.3350/1.3250. Однако ниже фигуры 1.3200 мы всерьез задумаемся о фиксации наших длинных позиций. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс