17.05.07 16:23

BBH об экономическом росте Японии и текущем укреплении доллара

Brown Brothers Harriman:

Банк Японии оценивает потенциал роста экономики в размере 1.5%-2.0%. Это означает, что даже если темпы роста замедлились, они все равно остаются выше уровней, которые Банк Японии считает устойчивыми. В этом случае становится понятным заявление управляющего Банком Японии Фукуи о том, что банк может поднять ставки, даже если индекс CPI будет слегка негативным. Согласно опросу, проведенному агентством Reuters, 30 из 52 респондентов ожидают, что Банк Японии поднимет ставки в 3 квартале, а 16 ждут повышения в 4 квартале. Самым вероятным развитием сценария является повышение ставки после выборов в июле в верхнюю палату. Однако рынок намерен более пристально следить за капитальными расходами, и настоящим испытанием для Банка Японии станет возвращение экономики в диапазон 1.5%-2.0%, если не во 2, то тогда в 3 квартале. Здесь и лежит основа нашего прогноза по монетарной политике Японии: продолжительность экономической экспансии уже стала самой долгой. Скорее всего, монетарная и фискальная политика не будет полностью нормализована в текущем цикле.

Более уверенный тон доллара, наблюдаемый последние несколько дней, не основан на фундаментальных предпосылках, а скорее вызван технической картиной, позиционированием рынка и поглощением защитных стопов. Ключевым фундаментальным фактором остаются дифференциалы ставок, а не внешние балансы. И, несмотря на рост доллара, разницы ставок незаметно перемещаются не в пользу доллара США. Сегодня Россия объявила о том, что золотовалютные резервы страны резко возросли до рекордной суммы $14.2 млрд. за неделю на 11 мая. Предыдущий рекорд в размере $10.9 млрд. был зафиксирован в конце марта. В обоих случаях решающим фактором стал аукцион ЮКОСа. Главная мысль заключается в том, что пока рынок позиционируется, а технические индикаторы указывают на то, что картина по доллару может сохраниться устойчивой в краткосрочной перспективе, фундаментальные показатели говорят, что период ослабления доллара еще не завершен.

ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс