Европейская сессия в ожидании чуда

Сегодня на европейской торговой сессии воцарилось затишье. Это типичное состояние рынка в преддверии публикации отчета по уровню занятости в США. Согласно прогнозам, темпы роста уровня занятости в июле несколько снизились, скорее всего, второй летний месяц не принес экономике более 127 000 новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе. Этот отчет всегда был достаточно мощной движущей силой, от состояния рынка труда зависит состояние потребительских расходов и, следовательно, состояние экономики в целом. В последнее время этот экономический аспект приобретает особую актуальность, поскольку от устойчивости потребительского сектора зависит то, насколько болезненным окажется кризис субстандартного кредитования для экономики США. Фактически, ВВП за второй квартал уже показал, что темпы роста потребления замедлились до 1,3% по сравнению с 3,7% в первом квартале, что уже свидетельствует о наличии проблем. Кроме того, предварительные отчеты по рынку труда, такие как отчет ADP, планируемые сокращения, индикатор занятости индекса ISM, рисуют далеко не самую радужную картину, поэтому, не исключено, что сегодняшний отчет разочарует рынки более низкими показателями. Надо сказать, что этот отчет характеризуется высокой степенью непредсказуемости, как в плане цифр, так и в плане реакции рынка. Однако на этот раз ситуация осложняется противоречиями относительно того, насколько нужен рынку сейчас позитивный отчет по уровню занятости. Традиционно, ужесточение условий на рынке труда потенциально означало увеличение возможности повышения ставки Центробанка, что, соответственно, влекло за собой укрепление доллара. Но на этот раз аналитики говорят о том, что повышение ставки - вовсе не то, что нужно американской экономике, согнувшейся под гнетом кризиса на кредитных рынках. На данный момент ситуация на фондовых рынках несколько стабилизировалась. Dow Jones Industrial Average вырос в четверг на 0,8%, а Nikkei закрылся почти без изменений. Это помогло снять некоторую нервозность на рынках и сгладить волатильность. Однако может статься, что это лишь временное явление.

Несмотря на то, что сегодня иена консолидируется в узком диапазоне, эта неделя может стать для нее поворотной после довольно длительного укрепления. По мере стабилизации ситуации на фондовых площадках, инвестиции в рискованные активы уже не кажутся столь уж безрассудным способом управления своим капиталом. "Спекуляции carry trade с иеной по-прежнему остаются привлекательным способом инвестирования, поэтому иена будет испытывать на себе существенное давление", считает Симон Деррик из Bank of New York Mellon Corp. Министры финансов стран Азиатско-тихоокеанского экономического содружества выступили с критикой по поводу ситуации, сложившейся на валютном рынке. В частности, они не довольны растущей популярностью carry trade, которые, кажется, не намерены сдаваться даже в условиях повышенного риска. Возможно, это спровоцирует новую волну закрытия спекулятивных позиций, однако, динамика, скорее всего, окажется недолговечной. Пока это ничуть не обескуражило инвесторов, продолжающих играть на разнице процентных ставок. "Иена может укрепиться в краткосрочной перспективе, однако, более длительный нисходящий тренд остается доминирующим", - отметил Дэвид Ву из Barclays Capital. Аналитики также отмечают, что у carry trade богатый и очень позитивный опыт. Так, по словам Джима МакКормика из Lehman Brothers, спекуляции на разнице ставок с валютами стран Большой Десятки приносили ежегодную прибыль, начиная с 1997 года, несмотря на общую тенденцию к конвергенции номинальных процентных ставок.