Укрепление доллара : мираж или оазис?

Только новые заблуждения спасают нас от отчаяния после утраты старых.
Феликс Хвалибуг, польский литератор

С каждым днем надежда на укрепление доллара становится чем-то эфемерным. Кажется вот она, коррекция, только руку протяни, но нет, движение вновь идет в привычном направлении. Американская валюта демонстрирует повышенную чувствительность к плохим новостям, и, кажется, глуха ко всему позитивному, например, к сокращению дефицита торгового баланса, неожиданно сильным данным по розничным продажам, и снижению вероятности ослабления монетарной политики ФРС в октябре. Казалось бы, эти события должны были способствовать укреплению американской валюты, однако, сегодня евро возобновил активное восходящее движение в паре с долларом после нескольких дней консолидации в узком диапазоне. Почему это происходит? Ответ на этот вопрос тесно связан отнюдь не с фундаментальными данными, и не со спекуляциями на тему ставки в США. Сейчас главным катализатором движения для евро/доллара является вероятность наступления рецессии в США и возможность повышения ставки в Еврозоне до конца года. Несмотря на резкое сокращение объемов экспорта в США, европейская промышленность продолжает нестись вперед на всех парусах. Последние данные показали рост на 4,1% против прогноза 2,3%. Совершенно очевидно, что пока компаниям Европы удавалось неплохо существовать на внутреннем спросе, который частично компенсирован сокращение экспорта. Таким образом, прогнозы по экономике региона остаются относительно высокими и выгодно выделяются на фоне постоянного ухудшения в США. Так, сегодня управляющий Европейским центральным банком заявил о том, что его прогнозы относительно роста экономики региона не изменились. Эти комментарии были с энтузиазмом восприняты быками по евро, которые быстро интерпретировали их, как свидетельство возможного продолжения повышения ставки после паузы. Аналитики, считающие, что спрэд будет и дальше складываться не в пользу доллара, потирают руки, выдавая прогнозы по евро на конец года на уровне 1,45. Более того, судя по последним заявлениям официальных лиц ЕЦБ, Банк по-прежнему обеспокоен возможными инфляционными стрессами. В этом отношении, интересными могут оказаться данные по индексу потребительских цен, публикуемые во вторник. Согласно прогнозам, общий CPI в месячном исчислении вырастет в сентябре на 0,4%, а в годовом на 2,1% после роста на 0,1% и 1,7% соответственно в августе. Если значение превысит пороговую отметку 2,0%, разговоры насчет ужесточения монетарной политики могут вспыхнуть с новой силой. В этой связи следует учитывать несколько контр-аргументов. Во-первых, данные по объему производства не учитывают в полной мере существенное укрепление курса евро, а также последствия финансового кризиса. Принимая во внимание последние показатели по деловым настроениям, можно предположить, что в скором времени динамика объемов промышленного производства изменится и далеко не в лучшую сторону. Помимо данных по инфляции завтра также публикуется индекс экономических настроений института ZEW. Ожидается, что его значение ухудшится до -23,8 в октябре с -18,1 в сентябре. Повышение ставки лишь усилит восходящее давление на евро, что будет способствовать дальнейшему усугублению ситуации. В-третьих, уровень сопротивления на исторических максимумах может спровоцировать новую волну коррекции. В-четвертых, предстоящее заседание лидеров стран Большой Семерки и возможное обсуждение проблемы валютных курсов могут оказать некоторое давление на евро. Но, несмотря на то, что эти данные могут испортить ликование быков по евро, они навряд ли покажутся убедительными медведям по доллару. Поэтому до тех пор, пока Европейский центральный банк и все остальные официальные лица Еврозоны не начнут активную вербальную (а, может, и реальную) интервенцию против роста евро - что маловероятно, движение по пути наименьшего сопротивления означает рост единой валюты в паре с долларом.

В Британии возобновился рост цен на жилье. По данным агентства Rightmove Plc собственники дорогостоящего жилья поспешили выставить его на продажу, пока еще не приняты изменения в регулирующем законодательстве. Готовящийся к принятию Закон об информационном пакете на недвижимость обяжет продавцов оплачивать оценку недвижимости и исследования. Это искажает информацию о снижении спроса на жилье в результате удорожания кредитов. По данным отчета, за три месяца вплоть до октября цены росли самыми быстрыми темпами с 2005 года. Однако эксперты считают, что это не должно послужить поводом для излишне оптимистичных выводов. "Сейчас уже не то время, когда люди могут пустить пробный шар, назвав завышенную цену, и получить ее", - считает Малком Прескотт, директор по продажам жилья в at Webbers Estate Agents на юго-западе Англии. "Нужно реально смотреть на вещи". Между тем фунт, также как и евро, уверенно движется вверх. Завтра Британия также публикует данные по инфляции, однако, их рынок ждет с меньшим интересом, поскольку от Банка Англии никто и не ждет такого шага, как повышение ставки. Сейчас судьба фунта определяется, в первую очередь, слабостью доллара, а также его положением в паре с евро. Консолидация в кросс-курсах свидетельствует об отсутствии иных поводов для движения. Дальнейшее ухудшение экономических показателей по Великобритании может спровоцировать рост волатильности в паре фунт/доллар.