Во времена, когда никто, начиная от миллиардеров Уоррена Баффета и Билла Гросса, до знаменитостей не хочет иметь ничего общего с долларом, некоторые аналитики и стратеги начинают говорить о возможном росте американской валюты в 2008 году. Дефицит бюджета и дефицит торгового баланса сокращаются впервые с 1995 года, когда по торгово-взвешенному индексу, рассчитываемому ФРС, доллар вырос на 8%. "Я уверен, что в следующем году доллар удивит нас активным ростом против евро и фунта", - считает Стивен Иен, глава отдела валютных исследований в Morgan Stanley. Он ожидает, что к декабрю 2008 года американская валюта укрепится до $1.35. "Дефициты быстро сокращаются". Баффет и Гросс из Berkshire Hathaway Inc. утверждают, что инвестировать в американские финансовые активы - верный путь к разорению, поскольку Америка лишилась своего доминирующего положения на экономической и политической арене, однако, сокращение дефицитов может вдохнуть в доллар новую жизнь.

Согласно средним прогнозам 38 стратегов, опрошенных агентством Bloomberg, в 2008 году доллар может укрепиться на 7% против евро по сравнению с рекордным максимумом на уровне $1.4967, достигнутым евро 23 ноября. Deutsche Bank AG, расположенный во Франкфурте, крупнейший в мире валютный трейдер, ожидает, что доллар вырастет на 4,3%. Royal Bank of Scotland Group, крупнейший банк в Великобритании, на прошлой неделе пересмотрел свой прогноз по доллару и теперь предсказывает его укрепление. Обесценивающийся доллар способствовал росту объемов американского экспорта до рекордных высот в течение семи последних месяцев. Это самый продолжительный период улучшения позиции экспортного сектора с 2000 года. Дефицит торгового баланса в сентябре сократился до $56.5 млрд. с $67.6 в августе 2006 года. И Президент Буш, и Секретарь Казначейства Полсон, в один голос называют экспортный сектор - светлым пятном на текущей экономической картине в США, которую в последнее время сильно омрачает самое существенное падение на рынке жилья за последние 16 лет. Полсон, который много раз заявлял о том, что сильный доллар в интересах нации, в своем интервью 16 ноября добавил, что, в итоге, курс доллара приведет к "долгосрочному укреплению" американской экономики. Сужение дефицита означает, что меньше долларов конвертируются в иностранную валюту в процессе торговых операций.

Согласно данным Казначейства, дефицит бюджета в 2007 финансовом году, закончившемся 30 сентября, сократился до $162.8 млрд. Это самое низкое значение с 2002 года, когда дефицит бюджета составлял $158 млрд., и намного ниже, чем $413 млрд. в 2004 году. "Двойной дефицит подкармливал медвежий рынок в течение нескольких лет", - отметил Майкл Малпед, аналитик из MF Global Ltd., компании, крупнейшего брокера на рынке фьючерсов и опционов. "Если дефициты продолжат сокращаться, давление на доллар продолжит сокращаться". После того, как Председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке на прошлой неделе просигнализировал о возможном снижении ставки в целях стимуляции экономического роста, доллар продемонстрировал самый значительный недельный рост с августа месяца. Против иены он вырос на 2,7% - наиболее существенное укрепление за период с 10 декабря 2004 года.

Медведи по доллару

Из 38 опрошенных фирм, занимающихся ценными бумагами, только американские Citigroup Inc. и Merrill Lynch & Co., амстердамский ABN Amro Holding NV, Bank of Nova Scotia, расположенный в Торонто и Standard Bank Group Ltd. в Йоханнесбурге предсказывают падение доллара в следующем году. "Даже если дефицит текущего счета продолжит сокращаться, Штатам все равно придется прилагать немалые усилия, чтобы его финансировать, особенно в условиях снижающихся ставок", - отметил Грэг Андерсон, аналитик ABN Amro. Он считает, что доллар может упасть до уровня 1,53 к евро к концу 2008 года. Уоррен Баффет, богатейший человек в мире по рейтингу журнала Forbes, а также Билл Гросс, чье состояние оценивается в 1,2 млрд. долларов, причисляют к себя к лагерю медведей по доллару, поскольку перспектива снижения ставки ФРС снижает привлекательность американских активов. В своем интервью в Южной Корее г-н Баффет заявил, что он покупает акции компаний, которые зарабатывают ему деньги в других валютах. Гросс, в свою очередь, ожидает, что в период от 12 до 18 месяцев ФРС снизит ставку до 3,5%. Целевая ставка Центробанка по кредитам овернайт сейчас составляет 4,5%.

Ставка по федеральным фондам

За пять лет бесславного падения доллар потерял около 40% против евро, поскольку огромные дефициты в США многих заставляли усомниться в способности страны привлечь достаточно средств для обслуживания долга. Бывший Председатель ФРС Алан Гринспен заявил в ноябре 2004 года, что иностранные инвесторы рано или поздно устанут финансировать дефицит текущего счета и перенаправят свои активы в другие валюты. Кроме того, Баффет с Гроссом могут оказаться правыми, если кризис на рынке жилья все же столкнет экономику в рецессию. Это лишь снизит привлекательность доллара в глазах инвесторов на мировых рынках. В третьем квартале, по оценкам Министерства торговли, корпоративные прибыли снизились до $19.3 млрд., поскольку внутренние доходы упали на $41.2 млрд. В октябре Caterpillar Inc., крупнейший в мире производитель бульдозеров и экскаваторов, сообщил инвесторам о том, что прогнозирует рецессию в США в 2008 году. ФРС - единственный среди крупных Центробанков, снижающий ставки в этом году. Банк Англии и ЕЦБ занимают выжидательную позицию и не меняют учетные ставки.

Из стана медведей в стан быков

По мнению Адама Бойтона, старшего валютного стратега из Deutsche Bank, ФРС проделала большую работу, особенно, по сравнению с другими Центробанками. Он ожидает, что доллар укрепится против евро до 1,40. "Две тысячи восьмой год положит конец этой игре в одни ворота". Согласно средним прогнозам валютных стратегов, американская валюта в будущем году вырастет примерно на 5%. Redtower Ltd. в Абердине - самый агрессивный бык, ожидающий роста доллара до 1.23 к концу следующего года. Джим О`Нил, главный экономист из Goldman Sachs Group Inc. в Лондоне, одной из наиболее прибыльных инвестиционных компаний, на прошлой неделе заявил о том, что сужение дефицита торгового баланса поможет оживить доллар. Аналитики Goldman раньше считали, что замедление темпов экономического роста будет оказывать давление на американскую валюту. Нзикие ставки могут пойти на пользу доллару, считает Майкл Вулфолк, старший валютный стратег из Bank of New York Mellon, один из крупнейших банков с активами на сумму более 20 трлн. долларов. Банку Англии и ЕЦБ, вероятно, тоже придется пойти на снижение ставки, поскольку их экономики начнут испытывать на себе последствия сделанных ранее повышений. Это усилит давление на фунт и евро. "Американская экономика восстановится", - заявил Вулфолк. - "Финансовый сектор начнет демонстрировать признаки оживления. Доллар стабилизируется и даже начнет расти".