Мирной консолидации на фоне отсутствия существенных фундаментальных данных не получилось. По крайней мере, к середине европейской сессии, евро/доллар, спокойно дремавший в довольно узком диапазоне, неожиданно встрепенулся и пробил опционный барьер в области 1.4700. Что помогло евро совершить этот бросок после нескольких неудачных попыток пройти этот уровень в течение европейской и азиатской сессий? Опубликованный сегодня индекс цен производителей за октябрь, вне всякого сомнения, мог вдохновить быков по евро, поскольку показал рост на 0,6% в месячном исчислении и на 3,3% в годовом. Это самые высокие значения за последние 10 месяцев, которые никак не укладываются в рамки, установленные Европейским центральным банком. Однако на рынке мало кто рассчитывает на повышение ставки в Еврозоне, даже несмотря на явные признаки усиления инфляционного давления. Большая часть роста индекса связана с удорожанием энергоносителей, а также продуктов питания. При этом некоторые наименования товаров, включенных в корзину, напротив, снижались в цене. Это производит крайне гнетущее впечатление на потребителя, который вынужден тратить больше денег на бензин и продукты, поэтому и без того ослабленный внутренний спрос может вообще впасть в анабиоз. В этих условиях сложно говорить о каких бы то ни было ограничительных экономических мерах. Дальнейшее развитие событий будет во многом зависеть от того, какие данные сегодня опубликуют Штаты по индексу деловой активности в секторе услуг (среда) и по рынку труда в не сельскохозяйственном секторе (пятница). До этого времени движения на рынке будут определяться техническими факторами и решениями по ставкам. "Кризис ликвидности, скорее всего, будет иметь продолжение, поэтому на данном этапе идея об экономической независимости Европы от США перестает быть актуальной", - считают аналитики BNP Paribas. Мнение аналитиков банка находит подтверждение в комментариях члена управляющего совета Кристиана Нуайера, который сегодня отметил, что экономическому росту в Европе угрожает крайне тяжелое состояние рынка жилья в США. Его слова стали самым серьезным предупреждением относительно последствий американского жилищного кризиса для экономики Европы, сделанным официальными лицами. Он также добавил, что потребители и главы корпораций уже делают мрачные прогнозы на будущее. "Способность Европы избавиться от зависимости от состояния экономики в США - под большим вопросом", - подчеркнул он на экономическом форуме в Париже. По его словам, банкам угрожает три опасности: нежелательный риск долгов в балансовых отчетах, растущая стоимость капитала и снижение кредитного качества, вынуждающее их вводить более высокие процентные ставки для заемщиков. "Соответственно, евро рано или поздно попадет в медвежий тренд против доллара". Сегодня некоторые официальные лица Европы высказывались о том, насколько печальными могут быть последствия чрезмерного роста евро. В их числе оказался министр финансов Германии Пир, Штейнбрюек, назвавший последние движения на валютном рынке "беспорядочными". Похоже, что министры финансов стран Большой Семерки начали более активно выражать свое неудовольствие текущими валютными курсами, хотя реальная интервенция на данном этапе все же исключена.

Жанет Йеллен сегодня подлила масла в огонь, отметив, что риски ослабления американской экономики возросли, а на рынках сохраняется высокая финансовая напряженность. "Мы отмечаем неожиданное ухудшение экономических данных", - заявила она. На фоне разговоров о том, что ФРС может понизить ставку на заседании 11 декабря на 0,5% подобные заявления рассматриваются как дополнительные аргументы в пользу приверженцев резкого ослабления монетарной политики, считающих, что снижение ставки по федеральным фондам на 0,25% не сможет остановить падение на рынке жилья в США и поддержать экономику.

Великобритания сегодня опубликовала данные по индексу деловой активности в строительном секторе, который упал до минимального значения за последние восемь месяцев - 54,3 в ноябре против прогноза 57. Еще один признак ослабления рынка жилья, который, так же как и в США, был крайне перегретым. Однако достаточно ли этого для того, чтобы Банк Англии понизил учетную ставку? Маловероятно, поскольку буквально вчера мы видели индекс деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности, который, напротив, показал хороший рост. PMI в строительном секторе - не единственный отчет, омрачивший экономическую картину в Великобритании. Данные по розничным продажам, опубликованные Британским консорциумом предприятий розничной торговли, показали рост в ноябре рост на 1,2%, что выше октябрьского роста на 1,0%, но ниже прогнозов на 1,5%. Учитывая сложившуюся ситуацию вокруг потребительских расходов, никто не ждал блистательных показателей, однако, они служат дополнительным подтверждением неблагоприятной ситуации, развивающейся на Туманном Альбионе. "Данные Консорциума нельзя считать позитивными, но, принимая во внимание ослабленный рост доходов, это все, на что мы могли надеяться", - считает Росс Уолкер в Royal Bank of Scotland. Завтра публикуются данные по сектору услуг, однако, и они, скорее всего, не будут играть решающей роли в отношении решения по ставке на ближайшем заседании. Тот факт, что экономика Великобритании начинает испытывать на себе негативные последствия кредитного кризиса, проблем субстандартной ипотеки и укрепления фунта - очевиден, в отличие от решения Комитета по монетарной политике, который, согласно прогнозам, предпочтет занимать выжидательную позицию. Пока.

Наиболее драматично события развивались в паре доллар/иена, которая вновь упала ниже психологически важной отметки 110.00. При этом 10-летние японские гос. облигации также опустились к 26-летним минимумам на фоне роста обеспокоенности состоянием мировой доходности, которая, обычно, угнетает доходность по облигациям. Но иена сейчас глуха и нема ко всем неблагоприятным экономическим данным по Японии, поскольку настроениями здесь правит тенденция к закрытию спекулятивных позиций carry и бегство от риска, поэтому, все, что идет вразрез с ними, просто игнорируется. Индекс бегства от риска вырос с 1.71 в понедельник до 1.77 во вторник. "Иена растет в большинстве валютных пар, что подчеркивает стремление инвесторов, опасающихся неблагоприятных финансовых последствий коллапса на рынке жилья в США, бежать от риска", - отмечает Дерек Халпени из ank of Tokyo-Mitsubishi. Между тем, Dow Jones Industrial Average упал на 0,4%, а Nikkei потерял сегодня 1,0%. Страхи, охватившие инвесторов, не обошли стороной и ставку Либор, которая выросла до уровней, отмеченных в конце лета, в самый разгар кризиса субстандартного ипотечного кредитования. По мнению аналитиков такая ситуация сохранится в ближайшее время, что будет способствовать дальнейшему укреплению иены против высокодоходных валют. Учитывая то, что целых 5 крупных Центробанков на этой неделе объявляют решения по ставкам, торговля иеной может быть очень волатильной. Аналитики не ожидают никаких повышений ставки, однако, не исключено, что мы услышим агрессивные комментарии от некоторых представителей банковской элиты. Вернет ли это на повестку дня тему дифференциала по ставкам? Вдохновит ли это спекулянтов на новые подвиги? Вполне вероятно. Только вот, скорее всего, их запал быстро угаснет. Как только на горизонте вновь замаячат риски для мировой экономики.