Обзор рынков

Все течет, ничего не меняется в этом лучшем из миров. Азиатские фондовые рынки вновь начали неделю с существенных потерь, копируя пятничную негативную динамику американских индексов. Shanghai Composite упал на 7,2%, а Nikkei 225 закончил утреннюю сессию с понижением на 3,97%. Возможно, для азиатских площадок январь станет самым неблагоприятным месяцем с сентября 2001 года. Но стоит ли удивляться? Во-первых, грядущее заседание ФРС, которое должно закончиться объявлением решения по ставке, не дает никому покоя. В былые времена аспект монетарной политики тоже, в той или иной степени, был окутан таинственностью, однако, к моменту заседания у инвесторов уже формировалось относительно четкое суждение. Но не в этот раз. Вспомните, до внеочередного снижения ставки ходили слухи о том, что ФРС снизит ставку на экстренном заседании на 0,5%, а потом на плановом, еще на 0,25%. То есть, большинство прогнозов сводилось к тому, что в конце января ставка по федеральным фондам будет составлять 3,5%. Но Центробанк работает на опережение. Предполагаемая норма монетарного послабления уже выполнена. Что же дальше? Понизит ли Комитет по открытым рынкам ставку еще раз? Если да, то насколько? А что будет в сопроводительном заявлении? Вопросов слишком много, это создает нервозность на рынке и, следовательно, влечет за собой рост волатильности, что неблагоприятно сказывается на состоянии фондовых рынков. Во-вторых, На японских горизонтах замаячила реальная угроза рецессии. Еще несколько недель назад никто не решался определить, что нам грозит: экономическое ослабление или рецессия. Однако время идет и признаков рецессии становится все больше и больше.  Экономисты Goldman Sachs сегодня открыто заявили о том, что Япония стоит на пороге рецессии, вызванной ослабление внутреннего спроса. Потребительские расходы сокращаются, идет на убыль активность в строительном секторе. На фоне снижения мировой экономической активности это неминуемо приведет к снижению объемов производства и экономическому спаду в целом. Европейские акции также начали падение - главными виновниками которого были компании банковского сектора. Скандал вокруг французского трейдера средней руки, сумевшего "обмануть" систему безопасности родного банка (Societe General) и подставить его на 5 млрд. долларов, уже который день не сходит с первых полос газет и широко обсуждается во всех курилках.  На валютном рынке: Иена сегодня ведет себя крайне неустойчиво. Укрепление в начале торгового дня постепенно сошло на нет, и уже на европейской сессии валюта начала постепенно сдавать завоеванные позиции. Евро/иена, достигнув дна в области 155.52, сейчас вернулась к уровню 156.45. Доллар/иена протестировал отметку 105.99, а затем вернулся к области 106.83, однако, по итогам дня, на текущий момент, обе пары остаются на отрицательной территории. Динамика иены оказала некоторое давление и на евро/доллар и фунт/доллар, которые также снижались в начале дня (минимум 1.4659 и 1.9727 соответственно). Но, надо отметить, что европейские валюты сохраняют относительную устойчивость и позитивный настрой, даже несмотря на собственные неблагоприятные факторы.

Фундаментальные публикации

С фундаментальной точки зрения понедельник не может похвастаться ничем интересным. Европейский центральный банк сегодня опубликовал данные по денежной массе М3, которая в декабре увеличилась на 11,5% против 12,3% в ноябре. Это уже четвертое снижение темпов роста подряд, свидетельствующее о том, что деловая активность в Европе снижается. Показатель вышел ниже ожиданий рынка, что, тем не менее, не мешает руководству Банка упрямо твердить об инфляционных рисках, демонстрируя свое нежелание снижать ставку. Великобритания сегодня опубликовала данных по рынку жилья. Согласно результатам исследования Hometrack Ltd., средняя стоимость жилья в Англии и Уэльсе в январе упала на 0,3%, при этом число проданных домов сократилось на 4,6%, поскольку люди настроены крайне пессимистично.  "Экономика Великобритании сильно зависит от рынка жилья, и это дорого ей обойдется", - уверены аналитики Royal Bank of Scotland Group. "Ставки будут снижаться, и, возможно, активнее, чем где либо".

Выступления и комментарии

Как мы уже отмечали ранее, сейчас динамика движения валют во многом зависит от состояния рынка, которое оказывает непосредственное влияние на желание инвесторов рисковать. Однако существует и обратная зависимость, в частности, укрепление иены толкает вниз индекс Nikkei, поскольку потеря конкурентоспособности на международном рынке ухудшает перспективы японских компаний. Об этом сегодня еще раз упомянул Председатель Банка Японии г-н Фукуи. Выступавший на выходных Трише в очередной раз проявил себя, как закоренелого оптимиста. Он глух к паническим возгласам тех, кто пророчит Европе тяжелые времена из-за рецессии в США, считая, что европейская экономика переживает фазу уверенного роста. "Не буду оригинален, если скажу, что европейская экономика продолжает расти. Однако, следует отметить, что существуют определенные риски, которые могут реализоваться в зависимости от развития событий на международном уровне. Нужно сохранять уверенность. Это крайне важно, но также следует быть реалистом, следует быть прагматиком", - отметил он.   В интервью изданию Guardian член Комитета по монетарной политике, заслуженный голубь Банка Англии, отметил, что Великобритании следует брать уроки превентивных мер у ФРС. Его слова мигом разлетелись по рынкам и спровоцировали некоторое ослабление фунта, однако, продолжительного движения не последовало. Очевидно, все дело в том, что внимание рынков сконцентрировано на заседании ФРС и не может рассеиваться еще и на заседание Банка Англии, которое состоится еще нескоро (кроме того, это привело бы к взаимоисключающим результатам: отчетливые перспективы снижения ставки Банка Англии должны усилить нисходящее давление на фунт, в то время как аналогичные перспективы в отношении ФРС усиливают аналогичное давление на доллар). Еще один интересный комментарий был сделан на этих выходных. Секретарь Казначейства США Генри Полсон заявил о том, что "сильный доллар - в интересах нации", и о том, что "сильные фундаментальные факторы экономики, в итоге, найдут свое отражение в стоимости валюты"… Думаю, что комментарии здесь излишни.

События предстоящей сессии

Америка сегодня публикует отчет по продажам на первичном рынке жилья за декабрь. Согласно прогнозам, показатель продемонстрирует очередное снижение на 0,3% в месячном исчислении до 645 000 домов в месяц. В ноябре показатель снизился на 9%, или на 34,4% в годовом исчислении. При этом многие строительные компании просто не знают, как им избавиться от растущего числа непроданного жилья. Цены падают, но покупатели не спешат заключать сделки, напуганные кризисом в секторе ипотечного кредитования. Кроме того, немаловажную роль играет психологический фактор веры в дальнейшее снижение цены: зачем покупать сегодня, если завтра будет дешевле. Однако дальнейшее развитие событий на валютном рынке будет зависеть отнюдь не от данных по рынку жилья (хотя, вероятно, они внесут свои пять копеек), а от того, как поведут себя американские фондовые рынки. Согласно прогнозам, Уолл Стрит начнет неделю с понижения. Если еще недавно все без исключения были уверены в предстоящем снижении ставки ФРС, то сегодня многих уже терзают смутные сомнения на этот счет, и это не способствует вдохновенным покупкам на фондовом рынке. Скорее всего, состояние неопределенности будет угнетать рынки вплоть до знаменательного события, что, в свою очередь, отразится и на валютном рынке: бегство от рисков, рост волатильности, и, как следствие, давление на доллар.  "Если ФРС не понизит ставку в среду, месть фондовых рынков будет жестокой", - заявили сегодня аналитики BNP Paribas. Вот на такой оптимистичной ноте мы и заканчиваем наш сегодняшний обзор.