Наказание за предусмотрительность

 
Заемщикам приходят на выручку. Разорите свой банк и получите деньги от налогоплательщиков.  Купите дом, который вам не по карману, и центральный банк снизит процентные ставки, чтобы облегчить вашу участь. При этом те, кто живет по средствам и откладывает деньги на так называемый "черный день", столкнулись с тем, что в Еврозоне процентные ставки были снижены до 2%, в Британии - до 1%, в Америке упали до нуля.   Никто не предлагает им помощь, даже притом, что накопления необходимы для инвестиций в коммерческие предприятия, что в свою очередь, способствуют росту. Азиатские страны, получившие в 1990х выговор за накопленные дефициты текущего счета, сегодня выслушивают нотации по поводу чрезмерных накоплений. Такая парадоксальная бережливость существенно отличается от привычной формы.  Теоретически, все считают бережливость добродетелью.  На практике, пороком.

Конечно, политики и экономисты будут утверждать, что они имеют в виду только временные явления. Нужно, чтобы люди тратили деньги с целью вывода экономики из рецессии. Как отметил Джон Мейнард Кейнс: "Всякий раз, когда вы экономите пять шиллингов, вы лишаете одного человека его дневного заработка". Некоторые могут поспорить с тем, что владельцы сбережений терпят убытки в условиях полной дефляции. Возможно, и произошло резкое снижение номинальных процентных ставок. Однако они не могут упасть ниже нуля.  Так что в мире падающих цен существуют высокие реальные процентные ставки. Тем не менее, радоваться особенно нечему. Те, кто сформировал разнообразные портфели бумаг (еще одно проявление предусмотрительности), столкнутся с потерями прибыли по акциям, собственности и корпоративных облигаций. Даже тем, кто достаточно умен, чтобы хранить деньги в наличности, следует побеспокоиться по поводу надежности банков и фондов денежных рынков. В любом случае, сообщество владельцев сбережений весьма разнообразно. Посмотрите на пожилых людей, зависящих от накоплений для получения пенсионного обеспечения. Когда процентные ставки падают так быстро, как в последние месяцы, их доходы уменьшаются, в результате чего они вынуждены  тратить меньше.

У пенсионеров нет вариантов возмещения потерянной прибыли.  Они уже не в том возрасте, чтобы работать. Или же компании могут признать их нетрудоспособными.  Они могут пойти на больший риск и вложить средства в корпоративные облигации и акции.  Однако такая стратегия сопряжена с опасностью полной потери капитала. Во многих странах система не направлена на поддержку владельцев накоплений. Обычно доход от процентов облагается налогом, между тем, в некоторых странах разрешается не облагать налогом ипотечные выплаты.  В  Британии государственные льготы предоставляются только тем, кто сумеет доказать свою крайнюю нужду. Пожилой человек со сбережениями на сумму свыше 22250 фунтов стерлингов (32000 долларов), которые едва ли  можно назвать золотым фондом, должен полностью оплачивать уход в доме престарелых, стоимость которого легко может превышать 40000 фунтов в год.   Британцы, хранящие сбережения в виде личных пенсий, должны к 75 годам превратить все свои средства в ежегодную ренту; если они умирают в возрасте 76 лет, все деньги достаются страховой компании.

Еще одна группа владельцев накоплений - те, кто собирается выйти на пенсию (или использовать средства в других целях, например, свадьба детей или оплата обучения). Им следует хорошо подумать. В чем заключается их будущая ответственность, и на какую прибыль они могут надеяться? В результате последних событий такие люди захотят накапливать больше, а не меньше. Предположим, вы хотите приобрести пенсионное обеспечение на сумму в 25000 долларов в год за счет вложений в десятилетние американские казначейские облигации.  Летом 2007г. для достижения данного результата вам бы потребовалось бы 476000 долларов.  Однако с тех пор доходность облигаций резко упала.  Для получения аналогичного дохода сегодня потребуется 833000 долларов. И при такой низкой доходности вам придется больше откладывать от ваших доходов для того, чтобы достигнуть любого предполагаемого объема капитала.

Теоретически, долгосрочная прибыль от таких рисковых активов, как акции, конечно, сейчас должна быть значительно выше, чем 18 месяцев назад, до падения  стоимости. Однако не у многих владельцев сбережений хватит смелости, чтобы рискнуть. В действительности, у тех, кто накапливает средства для выхода на пенсию, есть еще один повод для беспокойства.  В последние десять лет широко обсуждается переход работодателей от фондов выплаты пенсий из расчета последней зарплаты к системе установленных взносов в пенсионный фонд, при этом инвестиционный риск ложится на сотрудника. Гораздо менее известно то, что данный переход позволяет работодателям снижать общий уровень их вложений, а финансовый кризис заставил некоторых из них приостановить данные выплаты. Следовательно, многие рабочие должны начать накапливать больше для получения пенсионного обеспечения уже сейчас. Это должно произойти до того, как они начнут думать о создании  "денежной подушки" для защиты от риска потери работы или о восстановлении благосостояния для компенсации падающих цен на жилье. Эти люди станут предусмотрительно готовиться к будущему, старясь не быть обузой для государства.  Как бы то ни было, они не получат за это никакой благодарности.

По материалам издания The Economist Источник: ProFinance.Ru - Фондовый рынок и Forex