30.04.10 10:28

Урок Греции: мы все в одной лодке

Насколько дела у Греции хуже, чем у остальных стран мира? Дилайн Грайс из Societe Generale считает, что ненамного. Он подчеркивает, что во многих отношениях она даже выгодно выделяется на фоне других, что должно стать для всех нас тревожным сигналом. В частности, Грайс составил полезный график, из которого видно, что в Греции (и Великобритании) государственный долг гораздо более долгосрочный, чем в большинстве других государств. FIG.1

Что это значит? Еще один вовремя предложенный Грецией график все объясняет. По существу, необходимость каждый год переносить масштабный долг по мере наступления срока его погашения (потому что погашать его не хочется) подразумевает накопление нового огромного долга по текущей процентной ставке. А это в свою очередь делает должника более уязвимым перед лицом резкого повышения процентных ставок. FIG.2

В то же время следует помнить о том, что у Греции крайне большой дефицит текущего счета и недостаток чистых инвестиций (представляющих собой совокупный баланс страны). Но в этом отношении другие страны, представленные на графиках, не лучше Греции. В чем же разница? Просто-напросто Греция внезапно потеряла доверие рынков. Так что, в конечном счете, решающим фактором был простой каприз инвесторов. Вот что говорят власти Греции по этому поводу: "Наиболее пугающее сходство между Греций и всеми остальными странами заключается не в том, что размер их долга примерно равен, а в понимании, что устойчивость бюджета держит всех нас мертвой хваткой, и каждый из нас зависит от переоценки суверенного риска г-ном Рынком, известным своим непостоянством". Перед западными государствами возникла долгосрочная дилемма (которая существовала и до начала кризиса, но сейчас занимает умы абсолютно каждого). За последние 50 лет Запад превратился в ряд крайне благополучных государств, экономики которых были просто не в состоянии найти достаточно наличных средств для финансирования такого благосостояния. Проблема обобщена на последнем графике. FIG.3

В Великобритании постоянно говорят об огромных забалансовых обязательствах правительства (расходы на выплату пенсий, систему здравоохранения, частные финансовые инициативы и т.д.), но эта проблема свойственна не только Великобритании. О ней должны задуматься все демократии. В своем политическом выступлении Дэвид Кэмерон говорил о необходимости радикального преобразования программы социального обеспечения с момента запуска системы. Именно это и требуется. Беда в том, что ни Тори, ни какая-либо другая партия не представили подробного плана действий.

Эдмунд Конуэй

По материалам The Telegraph Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс