Реальность жестока: рынки проходят стадию принятия
Мировые рынки начинают осознавать реальность высоких за два десятилетия процентных ставок по кредитам, цены на нефть выше 100 долларов за баррель и повышения процентных ставок центральными банками,
Мировые рынки начинают осознавать реальность стоимости заимствований, находящейся на максимумах за два десятилетия, нефти по цене выше $100 за баррель и повышений ставок центральными банками, что усиливает давление на правительства, инвесторов и домохозяйства и ослабляет вызванный ИИ энтузиазм на фондовых рынках.
Добавьте к этому политические потрясения во Франции, растущую волатильность, туманные перспективы ставок и выборы в Бразилии — и на предстоящей неделе остается предостаточно места для сюрпризов.
Вот что ожидает финансовые рынки; материал подготовили Сатоси Сугияма в Токио, Льюис Краускопф в Нью-Йорке, а также Алун Джон, Дхара Ранасингхе и Карин Штрохекер в Лондоне.
1/ ДЕЖАВЮ?
Ослабленное правительство меньшинства Франции представило законопроект о бюджете на 2027 год, что может привести к многонедельным спорам о сокращении расходов в глубоко расколотом парламенте — как раз в то время, когда оппозиционные партии ужесточают свои позиции перед президентскими выборами следующего года.
Напряжение ощущается очень остро.
Доходность 10-летних облигаций Франции, находящаяся вблизи 5%, достигла максимума с 2002 года.
На улицах набирают силу забастовки студентов и работников государственного сектора против запланированного сокращения бюджета, направленного на ослабление давления на государственные финансы.
Долг Франции по отношению к объему экономики достиг рекордных почти 120%. В следующем году страна планирует продать рекордные облигации на €340 млрд.
На фоне приближающихся выборов давление на рынки усиливается. Глава Банка Франции говорит, что страна не может рассчитывать на ЕЦБ в решении проблем с французским долгом.
Это не означает, что ЕЦБ не следит за ситуацией внимательно.
2/ ПОРА ПРОСЫПАТЬСЯ
Валютные рынки выходят из летней спячки: доллар готов к росту, а евро, вероятно, продолжит испытывать трудности.
Индекс доллара, отслеживающий курс американской валюты к шести другим валютам, растет третью неделю подряд и находится на максимуме за 18 месяцев, вопреки ожиданиям продолжения ослабления в 2025 году.
Реклама
Этому способствуют ускорение роста, высокие доходности американских активов и повышенные цены на нефть и газ — что выгодно экспортеру энергоносителей, если это допускает политика.
Негативные факторы в других регионах не менее важны; есть причины для беспокойства за фунт и иену, но особенно выделяется евро.
Рынки облигаций heavily indebted еврозоны, такие как французский, переживают потрясения, энергетические издержки будут давить на рост, а сочетание этих факторов может ограничить повышение ставок.
Неудивительно, что евро впервые с мая 2025 года опустился ниже $1,13, а волатильность и ставки на более стремительное падение выросли. Но в качестве признака более широкой слабости он также снизился по отношению к фунту, иене и швейцарскому франку.
3/ САМБА, ЛОЗУНГИ И ФИСКАЛЬНАЯ РЕАЛЬНОСТЬ
В воскресенье в Бразилии состоятся выборы, которые покажут, присоединится ли крупнейшая экономика Латинской Америки к наблюдаемому в значительной части региона политическому сдвигу вправо или выберет собственный путь.
Ожидается, что левый президент Луис Инасиу Лула да Силва получит небольшое преимущество в первом туре, но, скорее всего, не одержит окончательную победу, что приведет к второму туру 25 октября. Его наиболее вероятный соперник — Флавио Болсонару, сын бывшего президента Жаира Болсонару, обвинительный приговор которому за попытку переворота после выборов 2022 года остается объединяющим лозунгом для консерваторов внутри страны и за рубежом.
Для инвесторов ставки высоки. Высокие процентные ставки в Бразилии сделали реал фаворитом carry trade, но одновременно они давят на домохозяйства и компании и усиливают опасения по поводу роста.
Кто бы ни победил, следующий президент унаследует фискальную головную боль, а рынки по-прежнему опасаются, что ни один из лагерей не сможет вывести растущую долговую нагрузку Бразилии на более устойчивую траекторию.
4/ ПРОВЕРКА ФРС
На следующей неделе инвесторы будут искать подсказки относительно планов Федеральной резервной системы по процентным ставкам после первого за три года повышения ставки американским центральным банком.
Реклама
В среду будут опубликованы протоколы заседания ФРС, состоявшегося в прошлом месяце, когда она впервые с 2023 года повысила ставки и дала понять, что до конца года последует дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам в начале недели показывали, что рынки склонялись к ожиданию нового повышения ФРС на следующем заседании в октябре, однако такие ставки ослабли.
Данные показали, что инфляция в августе выросла меньше ожидаемого, а президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил во вторник, что у центрального банка есть время оценить экономические данные, прежде чем принимать решение о сроках следующего повышения ставки.
5/ ДВА ОТЧЕТА ОТ ЯПОНСКИХ КОМПАНИЙ
Два важных отчета в четверг позволят оценить, как Japan Inc справляется с энергетическим шоком, вызванным конфликтом на Ближнем Востоке, и слабой иеной.
Первым выйдет Reuters Tankan, который отражает индикатор настроений японских компаний, рассчитываемый Банком Японии, и следует за его опросом за июль—сентябрь, показавшим, что производители проявляют большую устойчивость, чем непроизводственные компании. Эти данные дадут еще один сигнал о том, продолжит ли Банк Японии в этом месяце серию повышений процентной ставки подряд после увеличения на 25 базисных пунктов в сентябре.
Позже в тот же день оператор глобальной сети магазинов одежды Uniqlo Fast Retailing (9983.T) опубликует годовые результаты. Компания служит индикатором потребительских расходов в Японии и Китае. Хотя аналитики ожидают еще одного уверенного результата, инвесторы сосредоточатся на прогнозе компании и влиянии растущих энергетических издержек и слабой иены на маржу.
