В США создано всего 29 000 новых рабочих мест, что значительно меньше, чем ожидалось
Уровень безработицы вырос до 4,2%. Экономисты прогнозировали увеличение числа рабочих мест на 90 000 в сентябре. Позднее наступление Дня труда в этом году, вероятно, исказило данные. Экономисты прогнозируют, что война, рост цен на топливо и проблемы с поставками негативно повлияют на занятость в конце этого года.
Рост занятости в США в сентябре замедлился сильнее ожиданий, однако это, вероятно, не свидетельствует о существенном изменении на рынке труда: слабые показатели, скорее всего, связаны с календарной особенностью.
Согласно опубликованному в пятницу внимательно отслеживаемому отчету Министерства труда, число рабочих мест вне сельского хозяйства в прошлом месяце увеличилось на 29 000 после пересмотренного в сторону понижения роста на 133 000 в августе. Опрошенные Reuters экономисты прогнозировали увеличение числа рабочих мест на 90 000 после ранее сообщавшегося скачка на 162 000 в августе.
Оценки варьировались от 35 000 до 180 000. Волатильность, связанная с сезонными корректировками — моделью, которую правительство использует для исключения сезонных колебаний из данных, — вероятно, объясняет как скромный прирост числа рабочих мест в прошлом месяце, так и пересмотр августовского показателя в сторону понижения.
Экономисты отметили, что число рабочих мест, как правило, растет медленнее, когда праздник Дня труда приходится на конец месяца, как это произошло в этом году. Признаков широкого роста увольнений не наблюдается. Число первичных заявок на пособие по безработице держится на минимальных за 57 лет уровнях на фоне устойчивого роста корпоративной прибыли и стабильного внутреннего спроса.
Однако экономисты ожидали, что усиливающиеся негативные факторы, связанные с войной США и Израиля с Ираном, включая высокие цены на энергоносители и перебои в цепочках поставок, начнут нарушать работу рынка труда к концу этого года и в 2027 году.
Цены на дизельное топливо находятся на рекордных уровнях и могут начать оказывать давление не только на транспортный и сельскохозяйственный секторы. Сохраняющиеся тарифы также вызывают обеспокоенность: опубликованный в четверг опрос Institute for Supply Management показал рост тревоги среди производителей из-за торговой войны с Канадой.
Уровень безработицы в прошлом месяце вырос с 4,1% в августе до все еще низких 4,2%. Уровень безработицы остается низким, поскольку выход на пенсию и ужесточение иммиграционной политики администрации Трампа сокращают предложение рабочей силы. По оценкам экономистов, экономике необходимо создавать от 50 000 до 80 000 рабочих мест в месяц, чтобы поспевать за ростом населения трудоспособного возраста.
В прошлом месяце Федеральная резервная система повысила базовую однодневную процентную ставку на 25 базисных пунктов, до диапазона 3,75–4,00%, что стало первым повышением за три года, и просигнализировала о предстоящем дальнейшем росте стоимости заимствований.
Вероятность еще одного повышения ставки в этом месяце снизилась после опубликования более низких, чем ожидалось, данных об инфляции за август и июль. До выхода отчета о занятости финансовые рынки оценивали примерно в 22% вероятность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики на заседании ФРС 27–28 октября против примерно 69% неделю назад, показал инструмент FedWatch компании CME Group.
Помимо слабых данных за сентябрь, показатель занятости за август был пересмотрен в сторону понижения: теперь он отражает прирост на 133 000 рабочих мест, а июльский показатель изменился с роста на снижение — число рабочих мест сократилось на 10 000. В совокупности пересмотры показали на 60 000 рабочих мест меньше, чем сообщалось ранее.
Рынок быстро отреагировал на отчет: трейдеры восприняли слабые данные о занятости как хорошую новость, поскольку они, вероятно, еще больше укрепили ожидания сохранения Федеральной резервной системой ставок без изменений на октябрьском заседании. После публикации фьючерсы на акции резко выросли, а доходность казначейских облигаций снизилась после недавнего подъема до уровней, не наблюдавшихся с начала века.
Представители ФРС внимательнее следят за уровнем безработицы, чем за заголовочными данными о числе рабочих мест.
Обследование домохозяйств, используемое для расчета уровня безработицы, оказалось несколько лучше обследования предприятий, на основе которого рассчитывается число рабочих мест.
Число занятых по данным обследования домохозяйств выросло за месяц на 78 000, тогда как численность рабочей силы увеличилась на 485 000, а уровень участия в рабочей силе — доля работающих или активно ищущих работу в общей численности рабочей силы — вырос на 0,2 процентного пункта, до 61,8%, максимального уровня с мая.
Альтернативный показатель безработицы, включающий разуверившихся работников и занятых неполный рабочий день по экономическим причинам, немного снизился до 7,6%, минимума с января 2025 года.
Стратег Bloomberg Intelligence по процентным ставкам Will Hoffman:
«Провал в сегодняшних данных по рынку труда снижает вероятность повышения ставок в ближайшей перспективе. При том что в котировки октябрьского заседания заложено теперь лишь 4 базисных пункта повышения, а декабрьского — 22 базисных пункта, недавняя позиция представителей ФРС об отсутствии срочности, вероятно, будет отражаться в краткосрочных ставках до тех пор, пока данные вновь не изменят макроэкономическую картину. При том что в рамках цикла в котировки заложено теперь менее трех повышений ставок в совокупности, а фьючерсные контракты SOFR с ближними сроками поставки, находящиеся в красной зоне, и дальними сроками, находящиеся в зеленой зоне, ведут ралли, неудивительно, что средняя часть кривой доходности казначейских облигаций демонстрирует опережающую динамику».
Самый низкий прогноз в опросе Bloomberg предполагал прирост числа рабочих мест на 35 000. Это не так далеко от результата в 29 000. Однако следует помнить, что данные за предыдущие два месяца также были пересмотрены в сторону понижения на 60 000, поэтому уровень занятости оказался заметно ниже ожиданий.
Строительная отрасль по-прежнему демонстрирует высокие темпы. Занятость росла седьмой месяц подряд. Однако прирост распределялся неравномерно. Занятость среди строителей жилых объектов — большая часть рабочих мест приходится на специализированных подрядчиков в жилищном строительстве — снизилась, тогда как занятость в нежилищном строительстве выросла, отражая более широкую тенденцию: жилищная отрасль испытывает трудности из-за высоких процентных ставок, а инвестиции в искусственный интеллект поддерживают другие сегменты.
Christopher Hodge из Natixis не считает, что эти данные существенно изменят дискуссию вокруг политики ФРС:
«Эти данные не изменят в значительной степени более широкий процесс принятия решений ФРС, поскольку инфляция остается главной проблемой, однако снижение темпов роста зарплат и несколько менее благоприятная картина на рынке труда, безусловно, уменьшают срочность повышения ставки в октябре».
После этого трудно представить повышение ставки ФРС в октябре. Котировки фьючерсов указывают на вероятность в 26% против 28% днем ранее. Вероятности уже резко снизились после сигналов ключевых представителей ФРС, выступивших против второго подряд повышения ставки, — вице-председателя Philip Jefferson и президента ФРБ Нью-Йорка John Williams.
После публикации отчета свопы больше не закладывают полноценное повышение ставки на 25 базисных пунктов в этом году:
В строительстве появилось еще 11 000 рабочих мест, что немного выше среднего темпа в 10 000 рабочих мест в месяц за последний год.
«Замедление роста почасовых заработков даже при небольшом увеличении продолжительности рабочего времени указывает на отрицательный рост реальных доходов. Хотя у потребителей есть кредиты и определенные сбережения, которые они потенциально могут расходовать, я подозреваю, что существует предел тому, как долго реальное потребление может оставаться столь же устойчивым, как мы видели в августе. Это еще одна причина считать, что доходность казначейских облигаций, возможно, уже достигла пика».
Ранее я упоминал, что стоит следить за политически чувствительным производственным сектором: за месяц в нем появилось 9 000 рабочих мест, а значит, с минимума в декабре 2025 года сектор создал уже 72 000 рабочих мест.
Читайте также
Источник: Reuters, Bloomberg ,CNBC
Все новости →
