Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум
Telegram





QE: все дело в доверии

Валютный рынок

Сложно оценить успех программы стимулов, пока она не начнет влиять на реальную экономику. Экономический эквивалент "славы за счет известности" заключается в повышении доверия, потому что это главный канал, по которому политические меры влияют на реальную экономику.  Разговоры о количественном смягчении имеют к этому прямое отношение.  Оно сработает, если уверенно говорить о том, что оно работает. Хороший пример такого замкнутого круга - прогноз Европейского центрального банка, опубликованный в этом месяце. Центробанк рассчитывает на уверенный рост экономики в 2016 и 2017 годах, благодаря количественному смягчению. Этот прогноз предполагает рост инфляции до целевого уровня Центробанка (в районе 2%) в ближайшие два года.  Учитывая то, что ЕЦБ обосновал покупку государственных облигаций необходимостью поднять инфляционные ожидания, можно предположить, что программа уже работает.  Самое поразительное то, что ЕЦБ пока не купил ни единой облигации. Что же изменилось? Просто неожиданно у всех выросла уверенность в успехе предприятия. 

Вернемся к реальной экономике, и посмотрим, что произошло: будучи крупнейшим чистым импортером нефти и газа, экономике Еврозоны пошло на пользу  снижение цен на энергоресурсы - эффект был моментальным и весьма ощутимым, но, увы, кратковременным.  Это как выиграть в лотерею. Второй важный фактор - это падение валютного курса евро.  Таким образом, сейчас сложно сказать, в какой степени положительные изменения обусловлены непосредственно количественным смягчением. В любом случае, эффект ощутим, но не настолько велик, как предполагалось. Для реальной экономики важнее не номинальный валютный курс, а реальный, взвешенный по торговле.  По данным Банка международных расчетов, с февраля 2014 года по февраль 2015 года он упал на 10%. Для Еврозоны валютный курс менее значимый фактор, чем для других стран, потому что экономика в регионе считается относительно закрытой. Страны внутри валютного союза торгуют в основном друг с другом.

Третий положительный фактор - это улучшение в сфере банковского кредитования. Прогресс пока невелик, но тенденция внушает оптимизм. И, наконец, фискальная политика все еще носит ограничительный характер. Сочетание всех этих факторов благоприятно повлияло на темпы экономического  роста, который, согласно прогнозам, по итогам года составит 1.5%. И все же не стоит забывать, что мы имеем дело с лотереей. Чтобы сохранить динамику, нужны реальные изменения траектории роста, или придется выигрывать в этой лотерее каждый год. Можно ли ждать от QE реальных результатов? В Штатах одним из главных каналов, передававших эффект QE в реальную экономику, было ипотечное финансирование. Оно помогло оживить рынок жилья, но и в этом случае влияние на инфляцию было не таким уж заметным. 

В ключевых странах Еврозоны система ипотечного финансирования функционирует совсем иначе. Снизить стоимость финансирования для корпоративного сектора QE тоже не поможет, потому что здесь основная доля рынка принадлежит традиционным банкам. Кроме того, программа невелика. Ирландский экономист Карл Велан пришел к выводу, что ЕЦБ в конечном счете купил не более 6% непогашенных государственных облигаций в странах Еврозоны. Программа в Великобритании была в 4-5 раз больше объема непогашенных обязательств. Небольшой масштаб программы ЕЦБ отчасти объясняется уже высокой стоимостью облигаций. Наиболее заметный эффект будет связан с обещанием держать ставки низкими вплоть до окончания срока действия программы. На самом деле, бессмысленно поднимать ставки, если Центробанк при этом продолжает покупать активы. Таким образом, можно с уверенностью говорить о том, что, по крайней мере, до сентября 2016 года ставки в Еврозоне повышаться не будут.

Девальвация валюты - тоже вносит весомый вклад, однако неясно, насколько устойчивым будет ее влияние на экономику. Еще один известный фактор - это перебалансировка портфелей - суть в том, что людям, которые продают государственные облигации, нужно куда-то вкладывать деньги, например, в реальные сектора экономики. На этом, собственно, и все. Доверие нельзя считать независимым и самостоятельным фактором, оно присутствует во всех проявлениях экономической активности. Вспомните обещание главы ЕЦБ Марио Драги в 2012 году сделать все необходимое, чтобы спасти евро. Крупная экономика не похожа на рынок облигаций. В ней происходят реальные события. Инвесторы вложат деньги в завод или в производство, если будет рост спроса. Потребители будут больше покупать, если они почувствуют увеличение доходов и собственной покупательской способности. Экспортеры, вне всякого сомнения, воспользуются преимуществом низкой процентной ставки, но станут ли они инвестировать прибыли в проекты внутри Еврозоны? Взаимосвязь между покупкой гос. облигаций и компанией в Сицилии, создающей рабочие места очень путанная, косвенная и ненадежная. На самом деле, мы просто не знаем, каким будет результат QE, пока не получим доказательства того, что стимулы влияют на реальную экономику. Пока этого не произошло, или пока не появились какие-то другие факторы, следует помнить о QE и рассматривать экономическое восстановление как чисто статистический феномен.

Вольфганг Мюнхау, подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

Последние новости:

22.03.15 20:01  |  Назад, к драхме? 23.03.15 03:18  |  Аналитика PFS. Представьте, что вы избавились от евро в первый день 2015 года
Комментарии (всего 101)
 
22:47  стебелек: радистка_Kat (22:44), а ещё говорят, что простота хуже воровства.
и как быть?
22:52  радистка_Kat: стебелек (22:47), самое лучшее , это найти свой уровень простоты в партнере и все. в партнере и в окружающих
22:53  harlowbutler: стебелек (22:43), я не знаю, может и больше, а ты так сразу бах...в пупок.
22:56  стебелек: радистка_Kat (22:52), самое лучшее найти в партнёре возможность совершенствоваться. Накуй мне партнёр-покуист?
22:57  harlowbutler: стебелек (22:56), что бы его совершенствовать)
22:59  радистка_Kat: стебелек (22:56), ну, в таком случае.., для тя самый подходящий партнер, - это я..) = я и так уже само совирщенсство, а ты каг раз будещ соверщенсствовацца *)
23:00  стебелек: harlowbutler (22:53), йа тут, если ты заметил, всё время палки сую в колёса. Стиллет и Блэйдс одинаково мной уважаемые постояльцы. Может на почве общей ко мине неприязи и найдут таки точки соприкосновения?
23:00  marker: Багаевские вещь))) Виктуара все время вспоминаю)
Какие у вас тут темы антересные))
23:01  juliana: стебелек (22:33), а вот это уже никого не касается....хоть минуту...это мое личное дело...

ладно коллеги всем спокойной ночи)
23:03  harlowbutler: стебелек (23:00), а тебе это зачем?) в смысле такой ценой)
23:03  стебелек: радистка_Kat (22:59), у меня таких было щтук пять наверна))))
23:03  harlowbutler: juliana (23:01), счастливо Джуля)
23:04  радистка_Kat: стебелек (23:03), вотт блинн...))
23:05  стебелек: harlowbutler (23:03), ну-у..еврейский такой ход наверна. потом придут с виноватой рожей..мол были неправы..спасиба мол..))
23:06  ChessQueen: Добрый вечер! Действительно, интересные темы у вас тут сегодня )
23:07  harlowbutler: стебелек (23:05), хитер-бобер)
23:07  самосвал: juliana (23:01), Снов!
23:07  harlowbutler: ChessQueen (23:06), Вечер добрый.
23:07  самосвал: ChessQueen (23:06), Трям, Каралевна!
23:07  радистка_Kat: ChessQueen (23:06), присоединяйтесь, королевна)
23:09  стебелек: harlowbutler (23:07), ))
йех. нада чёнть пожрать сообразить.
выкл.
23:10  радистка_Kat: стебелек (23:09), ну вот блинн.. жыних сбежал нах..))
23:11  самосвал: Пажалуй луник удивляить - полфиги гэпа рисують...
23:19  ChessQueen: радистка_Kat (23:07), присоединяюсь ) "... найти свой уровень простоты в партнере и все. в партнере и в окружающих" (автор - лучезарная Кэтти)
Замечательная фраза. Теплая. Только очень теоретичная. Что за ней стоит, на каком-нибудь конкретном примере, плиз )
23:24  радистка_Kat: ChessQueen (23:19), ну с примерами сложно.., сразу скажу.. если даже судить по общению в этой писощнице, мы тут знаем друг друга годами уже долгими.. и , очень мало кто реально с др. другом общается по за песощней.
23:32  Galina: https://www.youtube.com/watch?v=01SRLpadECY#t=61
23:36  Galina: макароныч все прогнуть под себя и "наш дом израиль" мечтает)
23:38  stillet: радистка_Kat (20:36), выглядит как бред.. лопатников чтот там видит.. пучки нейронных связей. По моему очередная какая нить технология по оболваниванию.
23:38  Galina: а эта иха партия "наш дом израиль"основана на идеях урода жаботинского между прочим
23:40  stillet: стебелек (23:00), )) да полно те так убиваться попусту.
23:41  stillet: стебелек (23:05), ))
23:41  Galina: ну воооот задорнов в ход пошел - после латыниной в самый раз)) агаг
23:42  Galina: ааааа) и лопатникова еще)
23:44  Galina: и вы еще хотите чтобы я зачехлила свое ружжжжье?)
23:46  радистка_Kat: Конрад Карлович (23:38), уу)) сча читану))
23:47  Galina: и сколько же вас здесь- жидких- радуецца что наттияху кукищ обаме типа показал
23:50  радистка_Kat: stillet (23:38), а что за пучки нейронных связей у лопатникова?
23:52  радистка_Kat: Конрад Карлович (23:38), Ну и чтобы молодой был: от 30 до 70. гаа)))
23:55  Galina: Конрад Карлович (23:47), какая разница - задорнов в молодости честнее был чтоли? а потом рррраз и в крысу коньюктурную превратился?
23:56  самосвал: Galina (23:47), Это плохо?
23:56  радистка_Kat: Конрад Карлович (23:38), аа)) я тоже это помню)) = вот по этой фразе.. = = - Беги, - кричу, - скорее сюда! Опять твои-мои наших бьют!
она тада видимо самая насущная была г)) по возрасту..
23:57  радистка_Kat: Galina (23:55), щто Гуглина бадузановна.. Задорнов тоже сионистом оказался?))
23:57  ChessQueen: радистка_Kat (23:24), Насчет перехода знакомства из интернета в реал - я все чаще и чаще слышу о парах, которые познакомились по интернету. Многие мои клиентки, которые из серии "хочу замуж", успешно знакомятся по интернету и переводят эти знакомства в реал. Другое дело, как потом развиваются отношения. Там уже зависит от того, совпали или не совпали м/ж.
Насчет знакомств на этом форуме - здесь, по-моему, многим мешает именно отсутствие таких традиций. И потом, на этот сайт люди изначально приходят с другой целью.
Я на другом форуме достаточно долго общалась, в группе психологов, там многие друг к другу приезжали в конце концов и знакомились. Я познакомилась с одной психологом-крымчанкой, и когда наметила себе отпуск, поехала к ней. Но у нас другой уровень общения, доверительный, без подлянок и подколов, без постоянного оглядывания, не кинет ли тебе кто-то нож в спину. А на этом форуме другой контингент, общаются, налепив на себя предварительно "пуленепробиваемую маску", которая потом так прирастает, что и снимать ее, видимо, становится неудобно )))
23:57  stillet: радистка_Kat (23:50), помню чтот комментировал он в этом духе..
23:58  радистка_Kat: Galina (23:47), бадузановна.. ты опять без закуси..? = вот уж что кому тут параллельна, так это твой любимый биби = ващщи нихто ни слова за все это время ни сказал, одну тя колбасит ни по деццки))
23:59  Galina: Конрад Карлович (23:52), ага -у наттияху всегда есть что показывать - это да)) иранскую нарисованную на дощечке бомбу например) чтобы acсамблею оон напугать до смерти))агаг
00:00  радистка_Kat: ChessQueen (23:57), да, здесь исходя из того, что то, што я заработал, это то , что ты просадил = изначально по другому..
00:01  радистка_Kat: stillet (23:57), зачем тебе этот лопатников вообще? только потому, что гуглуха его забраковала что ли?))
00:01  Galina: радистка_Kat (23:57), сто пудов)
00:02  Galina: самосвал (23:56), это смещно)
00:05  Galina: радистка_Kat (23:58), нащщи уже который год ржут над уродом - просто тебя об этом не информировало твое гусскоговорящее тв соседи по бгайтону)
00:08  радистка_Kat: Galina (00:05), т.е. наличие у меня экстра всего лишь 400 баксов в на ру-тиви сильно бьет те по самолюбию што ле.., Гуглина бадузановна?))
мне каг то ващще начхать на этого пирсанажа, я б даж и не знала о нем, еслиб не ты наверн..
00:09  радистка_Kat: Гуглина бадузановна, счаз ест какие то цифровые тырнетные приставки, так они ваще по 10-15 баксов в месяц на сто каналов.. = может все тки сможешь се позволить таку роскошь..))
00:13  радистка_Kat: ааа)))//// Долго смотрел он на мой портрет работы Глазунова///
шо то таким невообразимо перестроеччным повеяло прям))
00:13  Galina: ChessQueen (23:57), это потому что здесь собирается крайне специфическая аудитория)) как сказал однажды нащ любимый профессор - когда я ему похвалилась насчет писощницы: с какими там русскими людьми ты общаещся?? которые деньгами торгуют? да еще через интернет?)) агаг
00:13  stillet: радистка_Kat (00:01), бывает проскакивает что нить ценное.. либо в теме.. либо в комментариях.
00:17  радистка_Kat: stillet (00:13), я так поняла, сей кадр неплохо устроился во Флориде.., что позволяет ему удаччно подбирать платочки в кармашек сваго костюма..))
00:19  Aлиса_: радистка_Kat (23:52), а йа громко смеялась когда читала, как гвоздь шляпкой вбился. :-)
00:19  радистка_Kat: Конрад Карлович (00:10), Карлыч, ты бадузановну береги.. , а то нидай бох у ней шарики за ролики заедут , от переоценки ценностей , если она попытаецца вникнуть вдрух в суть весчей..*)
00:21  радистка_Kat: Aлиса_ (00:19), мне нравиццо его тоже старое произведение "кофточка")) но , мы явно подвергнемся опасности гнева бадузановны, читая оного, т.к. Задорнов оказался клятый сионисст))) - эхии))
00:22  Galina: Конрад Карлович (00:08), не - он ничо не показывал - у него тогда еще не было права голосовать за войну в Ираке
то Колин Пауэл купился на брехню - о чем потом неоднократно извинялся
00:24  радистка_Kat: Конрад Карлович (00:23), обСерусян))
00:24  Galina: радистка_Kat (00:09), не - я когда вижу что жена профессора смотрит по русскому тв - я стесняцца начинаю как-то)
00:27  самосвал: Конрад Карлович (00:22), Юбилей, иттить! Поздравы!
00:28  радистка_Kat: Galina (00:24), неужто ты круче самой жены прахфессара..? , Гуглина бадузановна?))
00:28  Galina: Конрад Карлович (00:10), ну вот зачем гнать пургу вхолостую? у вас ведь больше врут и в прессе, и в ящикe) единственно кто у вас не врет это раша тудэй - потому что израиль к ней отнощения не имеет
00:33  самосвал: Да-с, резвенький такой гепчик малюють...
00:36  Galina: Конрад Карлович (00:24), а улыбочки тут неуместны - иракский народ пострадал изза сионисского кукловодства в нащем неоконском гавернменте - и американцев просто обманули- так же как и русских столетие щитай обманывают те же самые избранные мудреватые
00:39  Galina: Конрад Карлович (00:34), тема о том же что и всегда - не надо было обамой прикрывать своего клоуна наттияху - тем более что твоя стрельба в молоко получилась
00:41  ChessQueen: Galina (00:13), то, что аудитория специфическая, это понятно. И все-таки не то. Кэтти о другом говорит. На этом форуме, для того, чтобы выжить, нужно занять определенную и выигрышную роль. И держаться ее. Поэтому роль начинает играть человека. И, наверное, на подсознательном уровне возникает страх, выйдя в реал, сыграть плохо, не понравится партнеру в своем более простом естестве.
Хотя нет, все это слишком заумно ))) Здесь не переходят общаться в реал, потому что это не надо. Для самоутверждения и повышения своей значимости достаточно звиздеть на форуме. Все )))
00:42  ChessQueen: Спокойной ночи всем!
00:43  Galina: радистка_Kat (00:28), не - она круче канешна - в какомто институте вторым лицом была) просто у меня не такой глаз замыленный
00:46  радистка_Kat: Конрад Карлович (00:41), тут совершенно уморительная тема для трусоватых от природы гуглух = всунуть им свободу приобретения ружжа, дабы они сидели тиха, и держали эти свои ружжа в сейфах (и, еще и кажен год бабусики отстегивали на лицензию в казну), чем они полезут применять эти ружжа стращася расплаты в итоге))
00:48  самосвал: ChessQueen (00:41), Чай не сайт знакомств...
Снов!
00:48  Galina: Конрад Карлович (00:41),так у нас за такие действия привлечь могут запросто -кто будет у нас борщи варить тогда?
я уж лучче инфой в блогосфере сражацца буду - свобода слова вроде пока есть еще)
00:55  Galina: Конрад Карлович (00:46),вот только не надо меня запугивать темами "квазидискретного ккантинума" и тем более Ильфом и Петровым) твоя позиция, что наттияху есть что показывать выскочила не совсем невзначай) я ж вашу прессу на эту тему пролистнула - и ужаснулась, как нормальные вроде люди могут в такое нетаняхино могущество верить
01:00  Galina: ChessQueen (00:41),про значимость и самоутверждение соглащусь) а еще бывают азартные домохозяки) которые сразу предупреждают, что "не предам херсонеса" - хоть убейтесь тут, и всё!))
01:03  радистка_Kat: Galina (00:43), видишь ли, Гуглина бадузановна.., то, что люди хотят смотреть телек на своем родном языке , еще не далает их какими то "некомильфо.." , а вот то, что кое какие вшивые эммигрантки так и прыгают в.. тсзать "местное йопчесство" очень напоминает совковых тётак, которым ни дать ни взять, а напялить джинсы с лейбай на свою шопу за полторы-две зарплаты.. = ты, очень напоминаешь этих титёх со своим "незамыленым"
и кста, не зна какой у тя пакет имееца в твоей деревне, и имееца ли вообще, но как раз русскоязычные каналы дают разностороннюю картину мира, что пропутинский антиамериканский первый, что пару тута джу=йоркских, как ты гришь, которые аж слюнями захлебываюццца об твоем любимом биби..))
так шо, Гуглина бадузановна.., все решают бабки, вернее их наличие на расширение возможностей проста*)
01:05  harlowbutler: радистка_Kat (00:46), задорно потрясая невиртуальным ружжом в виртуальных дискуссиях, а что б встать на защиту правды с ружжом так нет, мы зайцы, и нас могут привлечь) Мы просто рассказываем вам, что всех всех обманывают подлеццы, от высших государственных деятелей до ковбоев с васильковыми глазами)
01:06  Galina: а теперь вернемся к нашим баранам - мне сейчас интересно как немцы так долго меркель не могут раскусить
и если про то что написал немецкий генерал Комосса неправда - то почему нет опровержений
а ведь в своей книге Gerd-Helmut Komossa писал, что каждый новый немецкий канцлер перед вступлением в должность обязан лично явиться в Вашингтон и подписать секретный канцлеракт, о полном содержании которого знали лишь избранные
01:09  Galina: радистка_Kat (01:03), опять такая знакомая до боли ерунда от начала до конца) и за джинсы больше ста баксов никогда не платила кстати
01:11  радистка_Kat: harlowbutler (01:05), здеся есть такое понятие = "зона комфорта" и, как бы прививаецца гражданам, что это святое и неприкосновенное..
т.е. мы в принципе не должны насмехацца над Гуглины бадузановны зоной комфорта тута))
01:12  радистка_Kat: Galina (01:09), так это ты щиковала, бадузановна.. и, выпендривалася = можно и сороковником прекрассно обойтись..
01:12  Galina: и лейбы это тоже не ко мне) никогда таким не болела) всю жизнь минималистка - с рождения щитай)
01:13  радистка_Kat: Galina (01:09), полторы это совковых зорплаты.. = это када твоя мама на заводе получала 80 ру , а фирменные джинсы стоили 120 ру , бадузановна)) при курсе бакса 60 коп.
01:14  Galina: радистка_Kat (01:12), не - никогда не выпендривалсь - чем проще одежда - тем лучче я в ней выгляжу)
01:17  Galina: радистка_Kat (01:13),a почему на заводе та? и джинсы за рубли не покупала - мне дядя их сначала привозил - а потом футболист)
01:18  sophisto: галь , по каким дням ты делаешь массаж простаты ?
01:21  Galina: радистка_Kat (01:03), радистка_Kat (01:13), радистка_Kat (01:12), радистка_Kat (01:11), вобщем зря ты себе сердце на мой счет рвещ - только карме своей вредищ) я ж те говорила - меня цеплять - это как сразу девять кощек пнуть)
01:23  Galina: sophisto (01:18), a ты свои услуги хочещ предложить?
01:23  sophisto: вчера смотрел фильм про зигу фреида , доктора иунга , отто гросса ,,и какую то бабу с мазохисткими пристрастиями ,, так вот )) профессор фреид скаазл своему ученику-доктору иунгу , когда они из мюнхена поехали в сша , что везут ЧУМУ в виде психоаналитики ))
01:24  Galina: кстати да - мне пора - засиделась я с вами)
01:25  Galina: sophisto (01:23), правду сказал кстати
01:26  sophisto: психиатрия и психоаналитика по фреиду кормится невоплощенными сексуальными потребностями ,,,мало свободы )) а в сша стоит статуя свободы ) много
01:27  Galina: хоть и стращно больной аферист сам был - но раз Вигго согласился его сыграть - то это неспроста - должен был чтонить чесна выдать в итоге
01:27  sophisto: у билла клинтона была моника ,,а у абамы походу не стоит ,,, вот он повоевать хочет )) галя ,, помоги абаме с простатои ,,,,
01:27  Galina: все - меня нету
01:28  sophisto: 01:27 Galina: да , кстати , бабу играла подруга джека воробья вроде ))
01:35  радистка_Kat: sophisto (01:28), да все уже.. гуглуха за огурцаме уипала..
01:46  радистка_Kat: Galina (01:21), ты за свою карму волнуйся.., бадузановна.. = чет у тя там криво по карме все рамно, судя по тому, каг тя сиониссты покусали в итоге..

Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2021 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·