События последних трех недель были как один негативны для медведей по евро. Марио Драги заявил об ограниченных возможностях ЕЦБ по дальнейшему снижению ставок, а данные по инфляции в Еврозоне оказались сильнее, нежели ожидалось. FOMC преподнес рынкам сюрприз в виде понижения прогнозов по уровню ставки по федеральным фондам, а Джанет Йеллен лишь подстегнула переоценку перспектив ужесточения политики ФРС. Усиление беспокойства относительно выхода Великобритании из ЕС, тем временем, также способствовало росту евро против фунта и доллара. Сильный отчет по занятости, опубликованный в пятницу, не смог переломить настрой на рынке, и более сильные данные из США в ближайшее время вряд ли смогут обеспечить снижение евро/доллара, пока не получат подкрепление в виде ужесточения риторики членов FOMC.

Несмотря на все это, мы остаемся пессимистичны в оценках перспектив евро/доллара. Наши экономисты рассчитывают, что ФРС повысит ставку в июне, так что апрельское заседание вполне может быть использовано, чтобы подготовить рынки к такому развитию событий. До тех пор от евро/доллара стоит ожидать торговли в нынешнем диапазоне. Вместе с тем, для развития нисходящей динамики пары вполне могут найтись и другие факторы, кроме как события в США и дивергенция денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ. На наш взгляд, риски таких возможных драйверов недооценены, и их переоценка и тем более материализация может обеспечить серьезное ослабление евро.

Во-первых, рынок уже несколько месяцев остается сфокусирован на референдуме по вопросу сохранения Великобритании в составе ЕС как на факторе, негативном для фунта, однако не стоит забывать о том, что в случае выхода из ЕС последствия ощутит и последний. Инвесторы вскоре могут начать тревожиться и по этому поводу, что вполне может вылиться в распродажу европейских активов. Если Великобритания останется в ЕС, то участники рынка могут по-другому взглянуть на перспективы ужесточения политики Банка Англии. Мы полагаем, что при таком развитии событий от фунта стоит ожидать укрепления на 15% в течение последующих двенадцати месяцев.

Во-вторых, тема «Грекзита» вновь возвращается на повестку дня. Последние новости сигнализируют о том, что напряжение между МВФ, Германией и Грецией вновь растет, причем этот процесс, вероятно, продолжится по мере того, как будет приближаться 20 июля - дата выплат Е2.2 млрд., которые Греция должна вернуть ЕЦБ. МВФ продолжает призывать к ощутимому списанию долга и вновь ставит под вопрос свое участие в греческой долговой программе. Существенное списание долга, однако, политически неприемлемо для Германии и многих других членов Еврозоны. Греческие проблемы — не новость для инвесторов, но усиление политических дрязг может снизить привлекательность европейских активов во втором квартале. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex