Новая волна агрессивных продаж доллара была спровоцирована дефицитами счетов США.

 На прошлой неделе по итогам состоявшегося в Конгрессе двухпартийного голосования было решено увеличить расходы в ближайшие 2 года почти на $300 млрд, причем это было сделано по горячим следам недавно принятой налоговой реформы, предусматривающей снижение налогов на $1.5 трлн для стимулирования внутреннего спроса и улучшения ситуации с торговым балансом страны. Стратеги заняли крайне осторожную позицию, сосредоточившись на американских дефицитах-близнецах и выделяя их в качестве наиболее вероятной причины устойчивого ослабления доллара после короткой передышки.

Согласно опубликованным в понедельник данным министерства финансов США, за первые 4 месяца этого финансового года, с октября по январь, бюджетный дефицит США увеличился на 11% до $176 млрд по сравнению с аналогичным периодом годовой давности. Это максимальный показатель с 2013 года, причем ожидается его дальнейшее разрастание в условиях стареющего населения, субсидируемого за счет госрасходов, и снижения налогов, которое сократит приток поступлений в госказну.

На прошлой неделе официальная статистика продемонстрировала, что в декабре дефицит торгового баланса США без учета нефтепродуктов расширился до рекордного значения $50 млрд, поскольку темпы роста импорта опередили экспорт. Опираясь на эти данные и их динамику, аналитики TD Securities полагают, что доллар все еще на 10% переоценен.

В 2018 году индекс USD просел на 3.5%, что стало худшим с 1987 г. началом года. Более того, по итогам 2017 г. он также потерял 9.9%.

Сейчас стратеги пытаются определить новые драйверы, ответственные за снижение доллара в условиях разрыва прежних корреляций с дифференциалом процентных ставок, что традиционно являлось ключевым катализатором движений валюты. В то время как показатель доходности 2-летних государственных облигаций продолжает в этом году расти, впервые с 2008 г. прорвав в прошлом месяце отметку 2%, 120-дневная корреляция этого индикатора с индексом Bloomberg Dollar Spot Index обвалилась до 0.23 против усредненного значения 0.57 за 2017 г. Значение 1 отражает 100%-ную, а −1 — полностью обратную корреляцию.

Хотя дефициты текущего счета и бюджета в США имеют тенденцию развиваться в одном направлении, динамика этого процесса изменилась, отмечает Шахаб Джалинус, главный валютный стратег Credit Suisse. В течение нескольких последних лет относительно жесткая фискальная политика сдерживала дефицит бюджета, в то время как бум добычи сланцевой нефти помог сузить дефицит текущего счета. Теперь же оба этих ключевых показателя ухудшаются в условиях новых инициатив в налоговой сфере и давления на дефицит текущего счета со стороны неэнергетического компонента. В этой связи дефициты-близнецы снова заявили о себе в качестве катализатора движений на валютном рынке, считает Джалинус. В Credit Suisse тоже полагают, что доллар переоценен и может ослабнуть в 2018 году на 10%.

«Доллар редко бывает сильным, когда во всем остальном мире дела идут хорошо. Причем, на мой взгляд, укрепление доллара было бы еще более удивительным в условиях наличия дефицитов-близнецов в США», — заявляет Джалинус.

По теме: Продажа доллара может быть близка к кульминации

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс