18+
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум
Telegram





09.08.19 13:18

Евро пора готовиться к новым испытаниям

Одной монетарной политики недостаточно – необходима координация с фискальными мерами

FIG.1


На протяжении последнего года ОЭСР предупреждает о растущих рисках и неопределенности, которые ухудшают инвестиционный климат и перспективы мировой экономики. В мае организация понизила свой прогноз по росту глобального ВВП до 3.2% от сентябрьской оценки 2018 года на уровне 3.7%. Обновленная оценка оказалась гораздо ниже показателей за последние 30 лет.

Наступление лета не принесло облегчения инвесторам на фоне обострения торговых противоречий, угрозы Брекзита без сделки и возобновления рыночной волатильности. Один только Брекзит отлично иллюстрирует масштабы рисков: если Британия начнет торговать с ЕС на основании законодательства Всемирной торговой организации, европейский ВВП за несколько лет сократится примерно на 0.75%, причем будут резкие спады по отдельным странам и секторам.

В такой проблемной обстановке Европа окажется в более сильной позиции, если в блоке будет достигнут дальнейший прогресс в экономическом управлении.

Спикеры на ежегодной конференции ЕЦБ этим летом проанализировали 20-летнюю историю евро, оценив валюту с учетом общих результатов, а также в контексте институтов и принятия решений по монетарной политике. Чиновники пришли к выводу, что в аспекте конвергенции уровней жизни показатели оказались неравномерными. При этом Еврозона укрепляет свои институты и набор инструментов политики. Взгляд в ретроспективу может помочь отделить ошибки в политике от институциональных ограничений, а также облегчить формирование политической поддержки для совместных действий в регионе в будущем.

Что касается именно монетарной политики, ЕЦБ продолжает бороться с упрямо низкой инфляцией. Регулятор умело вывел Еврозону из финансового кризиса и кризиса суверенного долга и выполнил свою функцию кредитора последней инстанции, предоставив банкам ликвидность.

Причина промедлений

Однако при этом Центробанк не смог так же ловко отреагировать на замедление активности в регионе. Банк не запускал количественное смягчение в дополнение к предоставлению ликвидности и отрицательным ставкам до марта 2015 года. Почему же ЕЦБ так затягивал с дополнительными стимулами перед лицом вялого экономического роста, замедления инфляции, а также в условиях, когда другие Центробанки уже расширяли свои балансы? К примеру, Федрезерв запустил масштабную программу QE на пять лет раньше, чем его европейский коллега.

На то были причины институционального характера. В условиях правовой неопределенности потребовалось время, чтобы прийти к консенсусу – в рядах управляющего совета был раскол. Также присутствовало беспокойство по поводу ассиметричного мандата в контексте обеспечения ценовой стабильности.

Марио Драги обратился к проблеме асимметрии на пресс-конференции в июле, настояв на том, что вопроса о снижении целевого уровня инфляции на постоянной основе не стоит. Но более крепкий консенсус в рядах управляющего совета и политическая поддержка со стороны министров финансов ЕС при одновременном уважении независимости ЕЦБ позволит регулятору более оперативно отреагировать на изменение обстановки.

Особенно важна поддержка еврогруппы будет в рамках фискальной политики. После масштабного синхронного стимулирования в 2009 году фискальная политика оперативно «развернулась». Ужесточение началось слишком рано, а разрыв в объемах производства продолжал расширяться.

Отсутствие единства

Меры корректировки принимались на страновом уровне, игнорируя последствия. С тех пор правила пережили реформы, но скоординированности внутри региона так и нет.

Фискальная скоординированность сопряжена с рядом проблем, а ее эффекты сложно оценить. Но мало кто сомневается, что трансграничные фискальные эффекты ощутимы в таком интегрированном регионе, как Еврозона. Кроме того, политической мотивации практически нет. Некоторые страны не хотят следовать фискальным правилам, тогда как другие пренебрегают процедурами макроэкономических дисбалансов. Совокупный эффект проявляется в ослаблении желания проводить скоординированную политику.

Впрочем, нависшая над экономикой Еврозоны угроза должна заставить страны региона отодвинуть на задний план свои противоречия и пойти по пути совместных усилий. Это укрепит веру в способность Еврозоны справляться с шоками и принять на себя часть бремени, которое сейчас лежит на монетарной политике.

Источниками внешних потрясений могут стать Брекзит без сделки (вероятность которого растет) или эскалация напряженности в торговле и валютной политике. Эти вызовы потребуют согласованного ответа в сочетании с аккомодационной монетарной политикой. По мнению ОЭСР, без такого пакета мер отдельные страны не смогут поглотить эффект от этих шоков.

За первые 20 лет своего существования евро показал впечатляющую стойкость. В ближайшие годы единой валюте предстоит пережить новые испытания. Но также это станет возможностью для улучшения структур управления и позволит Еврозоне внести более ощутимый вклад в глобальную экономическую и финансовую стабильность.

Автор статьи – главный экономист ОЭСР Лоуренс Бун

По теме:

BMO советует продавать евро на росте

Вероятность падения фунта до минимума за 34 года стала в 3 раза выше

Призрак торговой войны подогревает спрос на золото, иену и франк

Подпишитесь на ProFinance.Ru в Яндекс.Новости, в Яндекс.Дзен, в Google Новости.


Последние новости:

09.08.19 12:19  |  Инвесторы начали готовится к обрушению фунта до паритета с долларом 09.08.19 13:27  |  Курсы валют ЦБ РФ: курс рубля к доллару, евро, гривне, лире, тенге, юаню
Комментарии (всего 7)
 
13:20  Хищный Котейка: AlexGrig (13:14), На предприятии эта проблема решается гораздо проще.. Там на уровне политик безопасности юзеру порезал и всё, и можешь обсоваться флешкой, она хрен откроется.
13:24  AlexGrig: Оксан, я когда еду из Москвы в Тлн по просьбе мамы везу кучу лекарств, которых в ЕС просто нет. ну вот нет :))

при этом эти росс.лекарства стоят копейки и нормально помогают.

мать была в больнице, при выписке ей врач прямо сказала, если есть возможность - купите в России вот это и это. а сейчас я вам конечно выпишу рецепт на Bayer со скидкой 90% за счет больничной кассы :))

при этом я не спорю, уровень комфорта в больнице Швейцарии или Израиля конечно на попядок выше российского, что есть то есть :((
13:25  AlexGrig: Хищный Котейка (13:20), запретить можно, но не всегда это допустимо в силу делопроизводства.
13:25  Come together: сашка армянин смотрю жив... а живи, куле)
13:27  AlexGrig: как бы лучшая защита от вируса это выдернутый RJ45 из eth слота :))
но жить в современном мире это как вернуться в пещеры...
13:28  lilit: AlexGrig (13:19), дело не в Жене, а в том, что он прав

\\\\1:14 Lion Fat: А в условиях отсутствия контролирующих органов никакой бизнес не будет исходить из качества.
Только прибыль.
А качество, как нетрудно догадаться, всегда пропорционален себестоимости.
Вот и вся арифметика.
---
согласна на 100%

Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2021 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·