18+
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум
Telegram





25.11.19 10:06

Грозит ли Британии валютный кризис после выборов

На рынках не утихают на тему грядущего кризиса британской валюты. Но насколько велика вероятность реализации такого сценария?

FIG.1


 

Курсом фунта ловко дирижируют самые масштабные за многие десятилетия повороты на политической арене Британии, включая смену нескольких премьер-министров.

Значимость поведения валюты в свете происходящих в стране событий настолько велика, что фунту даже отвели роль в новых сериях «Короны» от Netflix, где Гарольд Уилсон играет премьер-министра, который в середине 1960-х гг. отчаянно пытается заручиться финансовой поддержкой США, чтобы поддержать курс национальной валюты. Его попытки провалились, и в 1967 году произошла девальвация стерлинга, что было воспринято как национальное унижение.

С тех пор произошло еще несколько значимых событий, когда за 12 месяцев фунт падал на 15% и более. Это кризис МВФ в 1976 году, выход Британии из механизма валютных курсов в 1992 году, обвал финансовых рынков 2008 года и референдум о выходе из ЕС в 2016-м.

Не все эти события укладываются в понятие «кризис». На падение стерлинга в 2008 и 2016 годах Банк Англии попросту закрывал глаза, поскольку благодаря удешевлению валюты смягчались условия монетарной политики, что выглядело уместно после глубоких потрясений для экономического доверия.

Тем не менее воспоминания о предыдущих валютных кризисах, когда монетарная и финансовая политика резко ужесточались для прекращения падения курса, осели глубоко в создании как самих британских политиков, так и инвесторов.

Равнение на дефицит

На прошлой неделе Джон Ллевеллин и Рассел Джонс из Llewellyn Consulting опубликовали заметку, в которой выявили несколько признаков надвигающееся валютного кризиса. В частности, они указали на обвалы валют, которым зачастую предшествуют периоды дефицитов счета текущих операций и платежного баланса (разница между импортом и экспортом) и/или дефицита госбюджета (разница между налогами и расходами), превышающими 4% от ВВП.

Основная идея за этим «правилом четырех» заключается в том, что дефицит счета текущих операций давит на курс валюты если не компенсируется притоком частного капитала. Риск еще выше, если этот дефицит сопровождается государственным дефицитом, который может монетизироваться за счет усилий Центробанка и повлечь рост инфляции.

В этом году платежный баланс в Британии превышает 5% от ВВП и является самым высоким среди развитых экономик. Более того, долгосрочные перспективы не внушают оптимизма. Усугубляет ситуацию тот факт, что нынешняя предвыборная кампания превратилась в войну повышения ставок по дополнительным госрасходам, а о предыдущих бюджетных нормах все благополучно забыли.

Если партии выполнят свои обещания по расходам, особенно в отношении дополнительных публичных инвестиций, которые не финансируются повышением налогов, дефицит госбюджета может достичь 3% от ВВП. Причем это произойдет даже если победу одержат тори и даже при благоприятных экономических обстоятельствах. Но важно помнить, что при любом экономическом спаде дефицит существенно превысит порог в 4%, а в случае победы лейбористов будет еще выше.

Новые реалии

Главный вопрос в том, повлечет ли в этот раз двойной дефицит обвал доверия к фунту? Скорее нет, чем да. В последние десятилетия валютные кризисы уже почти полностью искоренились в крупных развитых экономиках. Последний раз такие события разворачивались четверть века назад в Швеции и Финляндии.

Главная причина этого изменения в росте доверия к инфляционным целям основных Центробанков развитых стран. Другими словами, теперь расширение дефицитов не влечет роста ожиданий роста инфляции, даже если при этом расширяются дисбалансы счета текущих операций.

Теперь это приводит к ужесточению монетарной политики, которая держит инфляцию под контролем и привлекает притоки капитала, которые разрешают проблемы финансирования платежного баланса. Этот своего рода замкнутый круг, в котором двойные дефициты провоцировали обвал курса валюты, разгон инфляции и дальнейшее ослабление валюты, утратили актуальность. На сегодняшний день доверие стало гораздо крепче, спекулятивные оттоки краткосрочного капитала — более сдержанными, а финансирование двойных дефицитов осуществляется безопаснее, чем раньше.

Это еще один фактор, который снижает угрозу валютного кризиса в Британии. После масштабного падения стерлинга вслед за голосованием на референдуме 2016 года, фунт продолжал торговаться примерно на 20% ниже своего фундаментально равновесного уровня, о чем свидетельствуют модели Fulcrum. Дешевизна валюты делает ее менее уязвимой к внезапному кризису, даже при негативном сценарии с двойными дефицитами. Более того, в текущем курсе стерлинга, возможно, уже заложен и сам Брекзит, и двойные дефициты.

Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Financial Times

По теме:

Goldman Sachs рекомендует продавать евро/фунт и гособлигации Великобритании

Топовые американские банки делают ставку на ралли фунта стерлингов

Что мешает фунту расти

Подпишитесь на ProFinance.Ru в Яндекс.Новости, в Яндекс.Дзен, в Google Новости.


Последние новости:

23.11.19 18:19  |  Спекулянты на Чикагской товарной бирже сократили ставку на укрепление рубля 25.11.19 10:56  |  Курс доллара растет к защитным валютам на фоне прогресса в переговорах
Комментарии (всего 15)
 
10:08  Forex Guru: Путин по МЦД-1 прокатился, по маршруту Белорусский вокзал — Фили, потом обратно. Гляньте, что в это время творилось на и под платформой Беговая. (сколько будущих губернаторов на фото?))
P.S. Да-да, с собаками https://pbs.twimg.com/media/EKFGvbMXkAAP8rM?format=jpg&name=small
10:09  Forex Guru: Агенство Moody's изменило кредитный рейтинг ExxonMobil на отрицательный. "Возникающая угроза для рентабельности нефтяных и газовых компаний от растущих усилий многих стран по смягчению последствий изменения климата с помощью налоговой и регуляторной политики". https://pbs.twimg.com/media/EKFKa1dXUAIQhrl?format=png&name=small
10:14  Forex Guru: Европейский союз решил перекрыть финансирование газовых проектов и вложить высвободившиеся миллиарды евро в "зеленую" экономику в попытке сдержать глобальное потепление.
Новые власти ЕС сходу взялись за борьбу с выбросами и показали, что настроены решительно. Первой жертвой стал природный газ, который считается основной чистой альтернативой углю на переходный период из коптящего прошлого в благоухающее будущее. ЕС дал понять, что не намерен затягивать перестройку и будет всеми силами стимулировать страны Европы отказываться от углеводородов.
Для этого ЕС фактически собирается ввести санкции за выбросы: как против своих стран, банков и компаний, так и против чужих. Облагать дополнительными налогами, лишать государственного финансирования и заставлять частных кредиторов поднимать ставки для проектов "грязной" экономики.
10:15  Море: Forex Guru (09:56), Это он в в Питере стрелял (метро Московские ворота и арка)
https://clck.ru/KGm7N
10:16  Forex Guru: Ожидается что избыток газа на рынке Китая в 2020 году будет в 2 раза выше объема который по трубопроводу «Сила Сибири» намерен поставить Газпром. Демпинг по цене приведет к тому, что за газ китайцам будут доплачивать российские пенсионеры.
10:19  Море: Forex Guru (10:08), А вот президент Австрии в венском метро.
https://clck.ru/KGmhp
https://clck.ru/KGmpo
10:22  Море: Море (10:19), Вот еще
https://twitter.com/zgldz/status/1182397829001764864
10:32  Forex Guru: $AAPL Apple выкупила > 2 миллиарда или ~ 30% акций, находящихся в обращении на конец 2012 года. Таким образом, выкуп акций * только * увеличит любой показатель на акцию (скажем, прибыль / акцию) на + 42,8% = 1 / (1-30 %)-1 или + 5,2% годовых. Финансовая магия выкупа в лучшем виде https://pbs.twimg.com/media/EHjdUCNWwAEjLWr?format=jpg&name=small
10:36  Forex Guru: Сенат Боливии, где большинство принадлежит партии Моралеса, приняла закон (единогласно), отменяющий избрание Моралеса президентом и запрещающий Моралесу баллотироваться на новых выборах.
ввп на заметку
10:41  musli: 10:06 "Forex Guru: к вопросу экологии и шиеса
В Северной столице почти на 700% подскочила детская смертность от рака https://www.rosbalt.ru/piter/2019/10/19/1808548.html"

А как ржала Лето над моими рассказами про радиоактивные могильники около питера а как Андреас и сотоварищи рассказывали о пользе рвозимых радиоактивных отходов. Почитай год непрерывного ржача у летоподобных.
10:52  Forex Guru: #IMF призывает #BoJ нацелиться на более короткие сроки погашения, чтобы ослабить нагрузку на банковский сектор. Плоская кривая доходности разрушила маржу, которую коммерческие банки получают от кредитования.(то же и в Европе, плюс и там и там по пенсионным фондам) МВФ рекомендует усилить кривую доходности, сместив 0% цели Банка Японии на 10-летний срок погашения.
10:53  Forex Guru: сместив 0% цели Банка Японии на 10-летний срок погашения = с 10 летнего срока
10:56  Lion Fat: Температура воды в Прибалтике плюс восемь.
гг))
10:57  endm: Море (10:19), бориса навстречу рыжий парень факом приветствует. трамп :))

Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2021 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·