18+
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум
Telegram





25.02.21 15:04

Почему доллар крепче, чем кажется

В этом году экономика США, вероятно, будет восстанавливаться быстрее, чем остальные развитые страны. Это значит, что от Федрезерва будут ждать повышения ставок. И искать выход из перегруженных рынков развивающегося сегмента

FIG.1


Сейчас все кому не лень ругают доллар и хвалят акции. Много разговоров о зияющих дырах в бюджете США, а также о растущем дефиците текущего счета. На экстремальную фискальную политику накладывается не менее экстремальная денежно-кредитная политика.

Здравомыслящие люди, вероятно, задумываются о том, что будет с инфляцией, и чем закончится этот головокружительный рост цен на активы. Но здравомыслие, похоже, не пользуется большим спросом в Вашингтоне. Казначейство и Федеральная резервная система хотят напечатать как можно больше долларов. Инфляция растет, а доллар, соответственно, дешевеет. Реальная доходность, отраженная в доходности казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции, (TIPS), упала за последний год на фоне растущих инфляционных ожиданий. Доходность пятилетних TIPS недавно достигла рекордного минимума, опустившись ниже −3%, Таким образом, взвешенный по торговле курс доллара упал примерно на 12% относительно пика, достигнутого весной прошлого года. И многие думают, что дно еще впереди.

Две стороны одной медали

С этим аргументом можно согласиться, но дефициты бюджета и текущего счета тут ни при чем. Для США это норма. for years. Иногда курс доллара растет, иногда — падает. Но четкой связи между динамикой курса и дефицитами нет.

Более того, в этом уравнении есть две стороны. Соответственно, нужно оценивать положение дел не только в США, но и в других странах. В конце концов, валютные курсы — это относительные, а не абсолютные цены. Реальная доходность также упала в Великобритании и зоне евро. Реальная доходность пятилетних облигаций Великобритании также немного ниже −3%. Хотя они упали меньше, чем в США, к этому нужно относиться с недоверием, поскольку европейские рынки еще более неликвидны и подвержены манипуляциям, чем рынки по ту сторону Атлантики. Драматичный бюджет и дефицит текущего счета Великобритании не остановили рост фунта стерлингов.

Проблема доллара в другом. Он достиг пика в марте прошлого года, на фоне падения интереса к рисковым активам. Рост американской валюты был обусловлен отчасти острым дефицитом долларов. Федрезерв же сделал все возможное, чтобы превратить его в профицит: ЦБ печатал деньги и создавал новые своп-линии с другими центральными банками. В то же время азиатские валюты резко пошли вверх, потому что экономика региона начала восстанавливаться, а сырьевые товары оказались на грани коллапса.

Все дело в ставках

Более того, стоимость короткой позиции по доллару по отношению к странам и регионам с отрицательными процентными ставками в прошлом году резко упала. Это связано с тем, что Федрезерв снизил ставки сильнее, чем Банк Японии или Европейский центральный банк. Теперь длинная позиция по евро и короткая позиция по доллару в течение трех месяцев обходится всего в четверть процентного пункта. По иене она не стоит почти ничего.

Для любой другой валюты с положительной процентной ставкой стратегия carry trade стала ключевой: инвесторы брали кредиты в долларах и других дешевых валютах и вкладывали их туда, где можно получить более высокий процентный доход. Южноафриканский ранд, например, взлетел. Даже турецкая лира восстановила равновесие. Однако, безусловно, самой популярной валютой стал китайский юань, за который инвесторы — особенно с кредитным плечом — в настоящее время получают почти на 4.5% больше, чем за доллары.

С этой точки зрения доллар кажется достаточно устойчивым. Любой, кто управлял валютным портфелем, знает, что на самом деле нужно смотреть не на инфляцию, а на процентные ставки. И для доллара они могут вырасти в ближайшее время. Несмотря на то что краткосрочные ставки в США в этом году выросли незначительно относительно других стран, ожидания роста уже стабилизировали доллар. Если макроэкономическая статистика продолжит улучшаться — розничные продажи и цены производителей уже растут быстрее прогнозов — инвесторы сделают выводы и скорректируют ожидания по ставкам ФРС.

В этом году экономика США, скорее всего, будет восстанавливаться быстрее, чем остальные развитые страны, что пойдет на пользу доллару.

Интерес к риску в пользу доллара

Еще один важный аспект — интерес к риску. Валюты развивающихся рынков тесно связаны общим отношением к риску. Когда он растет, они тоже растут. Но сейчас некоторые валюты ЕМ сильно перекуплены. Как только интерес к риску начнет снижаться, они полетят в пропасть.

Активность carry уже сейчас намного ниже, потому что поскольку инвесторы вложили капитал в доходность на развивающихся рынках, что привело к ее снижению. Многие популярные длинные позиции находятся в валютах, которые трудно назвать ликвидными. Исключение — швейцарский франк. Его все покупают, когда дела идут плохо. Более того, он иногда жестко наказывает тех, кто стоит в коротких позициях.

Подготовлено Profinance.ru по материалам издания Bloomberg

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

Курс доллара остается под мощным прессингом

Доллару для роста необходима жесткая риторика ФРС

Подпишитесь на ProFinance.Ru в Яндекс.Новости, в Яндекс.Дзен, в Google Новости.


Последние новости:

25.02.21 14:34  |  Курсы валют ЦБ РФ: курс рубля к доллару, евро, гривне, лире, тенге, юаню 25.02.21 16:27  |   Рост доходности облигаций США не обязательно положителен для доллара
Комментарии (всего 19)
 
15:10  Jannbel: 1
15:10  Jannbel: Уф выходите с подполья.
15:26  Море: Jannbel (15:10), Конспирация, все время раскрывать тайны нельзя, запалят...
15:28  juliana: Есть кто по рынку?
15:38  кергиз: да и нефть на 69.30))
15:42  Uf^: что означает герб на щите и без щита?

за щитом, т.е. под защитой главы,
без -беззащитный

Герб большой — со всеми элементами.
Герб средний — основные элементы.
Герб малый — только щит или щит с короной

пиратский черно белый или серебро на черном?
причем тут Французский щит? Бородино как то..
15:55  Kapusta: кажется,что рынок нам предоставляет удесные уровни для фикс ирования лонгов.Хотя бы частичных.У баксоиндекса недели этим самым точно пахнут.
15:55  Kapusta: Море (15:26), Сереж,привет.Ты про 28е марта читал?
15:55  Uf^: Море (15:26), Jannbel (15:10), выкинули в международную систему UCC
юридически лишили всего, в сводчатых титулах одни коды
новости про пожизненных пэров, титулы, Хэмптонского и Сибирского
значит и другие скоро заявят, хотелось бы понимания где китайские
танки и базы НАТО будут. и чьих мы будем, там все по Y-

желание одно жить без перемещений и подальше от движухи
15:56  Jannbel: juliana (15:28), техническая картинка просто супер... видимо что то будет.
15:58  Jannbel: Uf^ (15:55), кто убил Рори Пека в москве в 1993?
15:59  Jannbel: При такой промывке мозгов о слабом долларе я скажу ход слабоват даже .
16:00  juliana: Jannbel (15:56), согласна
16:09  Uf^: Море, если выкинули в UCC то это особая зона
вовсе не экономическая а "базарная" раз все озадачились паспортами
со словом республика, там хоть гарант есть и правосудие. в UCC
не нашел как закрепить юридически собственность, да и быть не может
счета без защиты, сделали все бессмысленным и без будущего
16:11  Uf^: Jannbel (15:58), кто знал и кто устранял уже нет, за всей информацией одни гробы я туда не лезу
даже Березовский не наслаждается златом серебром
16:22  Uf^: там БТР работал по слухам, юридически несчастный случай
все акты расписаны как Перл Харбор до 2022

есть спящие законодательные базы, правильнее кто пишет притом без фам.
но одно дело прийти во власть другое дело прописаться в Римском клубе
16:26  lilit: Uf^ (11:43), сейчас не нужно стока крестьян, бОльшую часть хотят убрать, что собсно и делают
16:29  Jannbel: Uf^ (16:11), а березовский причем? в 1993 он вообще никто комерс средней руки.

Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2021 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·