Bloomberg: динамика валют развивающихся рынков с начала 2021 г.
Руководитель отдела решений по тактическому распределению активов Invesco Ltd. Алессио де-Лонгис, который 18 лет курировал активы с фиксированной доходностью, говорит, что валюты развивающихся стран дешевы и принесут отдачу тем, кто сможет вытерпеть волатильность. Он делает ставку на одни из худших в этом году валют мира, такие как бразильский реал и турецкая лира, ожидая, что подъем мировой экономики во втором и третьем кварталах подогреет ралли рисковых активов.
Составляемый компанией MSCI индекс валют развивающихся стран упал на 1,1% за первые три месяца года, просев максимально с первого квартала 2020 года на фоне роста доходностей в США и укрепления доллара. За этот же период индекс акций развивающихся стран вырос на 2%.
«Когда цикл глобального роста становится синхронным и начинает идти в гору, можно наблюдать переток капитала из США в другие страны, — сказал де-Лонгис из Invesco, который участвует в управлении активами на $1,35 триллиона. — Двигатель мирового производства начинает набирать обороты».
По оценке де-Лонги, доходность 10-летних казначейских облигаций, скорее всего, стабилизируется в районе 1,7% и будет торговаться в боковике всю оставшуюся часть года, позволив высокодоходным валютам укрепиться. В отличие от многих участников рынка, его не беспокоит инфляционный цикл в США, который может заставить Федеральную резервную систему ужесточить монетарную политику. Доходность 10-летних облигаций составляла 1,664% вечером в пятницу.
Bloomberg: динамика валют развивающихся рынков по итогам 2020 г.
Взгляды эксперта расходятся с мнениями других фирм с Уолл-стрит, которые в последнее время весьма негативно отзывались о валютах развивающихся рынков. Аналитики Morgan Stanley были обеспокоены медленным развертыванием вакцины, в то время как Citigroup ожидает, что более высокие доходности в США в совокупности с сильным долларом будут продолжать оказывать давление на активы из Emerging Markets. 17 из 23 валют развивающихся стран, отслеживаемых Bloomberg, в этом году показали отрицательную доходность по отношению к доллару.
Эксперт Invesco давно держит в портфеле валюты развивающихся стран со второго квартала 2020 года. Помимо бразильского реала и турецкой лиры, у него также длинные позиции по южноафриканскому рэнду, российскому рублю и колумбийскому песо. Но вместо того, чтобы использовать доллар, он финансирует эти сделки с помощью коротких позиций в менее доходных валютах развивающихся рынков из Кореи, Тайваня, Чили и Чехии. По его словам, в этом году корзина принесла положительную доходность.
