Рынок ждет, что через 3 месяца Банк России повысит ключевую ставку до 12,25%

Похоже, что, по мнению инвесторов, Банк России будет продолжать агрессивно повышать ставки, в том числе, чтобы защитить рубль в условиях геополитической напряженности. Мы считаем, что инфляция и премия за риск заложены в текущие ожидания примерно в пропорции 1:1.

   Динамика спреда 3×6 FRA к индикативной 3-месячной ставке MosPrime (желтым, правая ценовая шкала) и курса доллара к рублю (зеленым, левая шкала) интервалами 1 день

Участники рынка производных инструментов закладывают в цены ожидания того, что через три месяца ключевая ставка Банка России вырастет на 272 базисных пункта, т. е. до 12,25%, учитывая кратность шага в 0,25%. На данный момент спред 3×6 FRA* к индикативной ставке MosPrime составляет именно столько.

*ProFinance.ru: срочность форвардного контракта (период времени между датой заключения и датой расчетов) о будущей процентной ставке (FRA) равна 3 месяцам, а период депозита (период времени между датой расчетов и датой погашения) равен 6 месяцам

Однако ожидания дальнейшего роста «кэрри» пока несильно помогают российской валюте, которой с начала года никак не удается покинуть диапазон 75–80 в паре с долларом. Совершенно очевидно, что инфляция является лишь одной из причин столь масштабных ожиданий рынка относительно дальнейшей динамики ключевой ставки ЦБР.

На приведенном выше графике хорошо видно, что в последний год спред 3×6 FRA к индикативной 3-месячной ставке MosPrime хорошо коррелировал с динамикой курса доллара к рублю, что выглядело бы странным в любых обстоятельствах, кроме текущих. Похоже, что, по мнению инвесторов, Банк России будет продолжать агрессивно повышать ставки, в том числе, чтобы защитить рубль в условиях геополитической напряженности. О сильном давлении геополитики на российскую валюту говорит и разрушение ее корреляции с нефтью. Мы считаем, что инфляция и премия за риск заложены в текущие ожидания по ставкам примерно в пропорции 1:1.

Напомним, что в пятницу, 11 февраля, ЦБР повысил ключевую ставку стразу на 1% до 9,50%. Это уже третье повышение на 1% за последний год.

Автор: Степан Васильев

MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram

По теме:

Центробанки развивающихся стран активно повышают ставки в борьбе с инфляцией перед циклом ужесточения ФРС

Инфляция в России ускорилась до 8,73% в январе

Путин призвал поднять пенсии выше уровня инфляции

Нацбанк Украины неожиданно повысил учетную ставку сразу на 1% до 10%

Эксперт: если танки пересекут украинскую границу, будет драматическое падение рубля, а если нет — стремительный рост