В развивающемся сегменте растут почти все рынки, от акций до валют. Агрессивные центральные банки и высокие цены на сырьевые товары пошли на пользу как минимум половине из 24 стран, отслеживаемых Bloomberg. Аналитики повысили ожидания по корпоративным доходам до восьмилетнего максимума. Между тем инвесторы по-прежнему готовы рисковать: Южная Африка, считающаяся индикатором риска для развивающихся рынков, в этом месяце показала лучшие результаты на рынке долговых обязательств в местной валюте с общей доходностью, превышающей 6%.
«Активы развивающихся рынков демонстрировали устойчивость в условиях напряженности между Россией и Украиной», — сказал Феникс Кален, руководитель отдела исследований развивающихся рынков в Societe Generale в Лондоне. «Россию все чаще рассматривают как отдельную историю, связанные с ней риски не распространяются на другие рынки».
Пока одни следят за событиями в Москве и Киеве, другие прислушиваются к настроениям в кулуарах Федрезерва и других центральных банков. От того, как быстро они будут откачивать ликвидность из финансовой системы, будет зависеть состояние мировой экономики.
«Большой движущей силой станет еще одна война — этой войной будет глобальный органический рост, противопоставленный волне ликвидности и фискальных стимулов, которые будут снижаться в мировой экономике», — отметил Джек Макинтайр, портфельный менеджер Brandywine Global Investment Management в Филадельфии. Он также добавил, что его базовый сценарий подразумевает снижение напряженности в отношениях между Западом и Россией.
«За последние десять лет развивающиеся рынки уже учли в ценах массу плохих новостей, не думаю, что тут будет серьезная переоценка».
Однако глубокий геополитический риск все еще присутствует. Признаки затяжного и серьезного военного конфликта могут шокировать мировые рынки, повлиять на рост и инфляцию. Эффект хорошо проявился на прошлой неделе, когда рынки метались из стороны в сторону на новостях о снижении или эскалации напряженности. В США заявили, что Россия до 190 000 военнослужащих на Украине и вокруг нее.
Российские власти утверждают, что не собираются нападать на Украину, но совместно с Беларусью проводят военные учения, которые нервируют запад.
По данным ресурса GeoQuant, политические риски в России растут каждый день начиная с 7 ноября. Но при этом они не мешают ралли на валютных рынках развивающегося сегмента. Индекс ЕМ-валют достиг максимального значения за последние восемь месяцев. Это говорит о том, что оптимизм трейдеров по поводу последовательных повышений процентных ставок может перевесить беспокойство по поводу геополитической напряженности.
Кто самый уязвимый
Тем не менее резкий рост цен на нефть в случае обострения конфликта может привести к разрыву в показателях между импортерами и экспортерами энергоресурсов из развивающихся стран. Уже сейчас высокие цены на нефть обусловлены динамикой спроса и предложения, что улучшает перспективы стран на Ближнем Востоке — в регионе, который уже демонстрирует устойчивые фундаментальные показатели роста, считает Андерс Фаргеманн, старший портфельный управляющий PineBridge Investments.
По мнению Калена из Societe Generale, валюты центральноевропейских стран, таких как Польша, Чехия, Венгрия и Румыния, наиболее уязвимы в случае эскалации. Они окажутся под давлением распродаж в условиях бегства от рисков.
Российские активы тоже пострадали из-за неопределенности. Рубль подешевел более чем на 3% в этом году, но крупнейший в американский фонд, отслеживающий динамику российских акций, VanEck Russia ETF (RSX), четыре недели подряд фиксирует приток инвестиций.
ЕМ-валюты больше не зависят от рубля
Такая волатильность не разуверила BNP Paribas Asset Management или Legal & General Group Plc в оптимистичных прогнозах по региональным активам. BNP сохраняет российские и украинские активы с фиксированной доходностью, придерживаясь гибкой стратегии, отметил Жан-Шарль Самбор, глава отдела фиксированной доходности развивающихся рынков в Лондоне.
«Мой базовый сценарий основан на том, что полномасштабного вторжения на Украину не будет, а конфликт будет и дальше тлеть, как и последние восемь лет», — комментирует Удай Патнаик, управляющий активами в Legal & General Group Plc. «Старая история. Вот почему украинские активы сейчас стоят относительно дешево».
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Рубль укрепляется на ожиданиях встречи Путина и Байдена
Рынки обрадовались новостям о переговорах между США и Россией по Украине
