18+
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум
Telegram





22.07.22 14:33

Паритет доллара и евро может и оправдан, но иена стоит слишком дешево

Как оценить стоимость валют через экономическую теорию

FIG.1


Процентные ставки

Представьте, что вы инвестор из Парижа. Вам нужно решить, какие облигации купить: европейские или американские. Вы сравниваете предлагаемую доходность. Десятилетняя облигация, выпущенная на этой неделе американским Казначейством, предлагает 3%; немецкие облигации дают только 1.2%. Но покупая американские бумаги, придется учитывать риски, связанные с колебаниями валютного курса. Вам нужны доходы в евро. Облигации, выпущенные в Вашингтоне, будут привлекательными для вас только в том случае, если дополнительная доходность превысит любые ожидаемые потери из-за колебаний евро/доллара.

Это явление, известное как «непокрытый процентный паритет» (UIP), объясняет, почему доллар в последнее время так сильно укрепился по отношению к евро. Американская валюта достигла паритета с евро 12 июля — впервые с 2002 года. UIP указывает на то, что изменения процентных ставок диктуют динамику валютных курсов.

Если доходности по казначейским облигациям США растут по сравнению с доходностью по европейским бумагам, то доллар будет укрепляться до тех пор, пока инвесторы не начнут «ждать» снижения в течение срока действия облигаций, которое уничтожит дополнительную прибыль от покупки казначейских облигаций.

Ожидается, что Федрезерв поднимет ставку выше 3.5% в 2023 году. Ставка ЕЦБ будет в два раза ниже. Доллар также вырос на 20% по отношению к иене в 2022 году. Возможно, эта динамика связана с тем, что от Банка Японии не ждут повышения ставки выше 0.2% в ближайшие три года.

Паритет покупательной способности

Однако на курс валюты влияет не только монетарная политика. Другая теория, паритет покупательной способности (ППС), говорит, что валюты и цены должны корректироваться до тех пор, пока корзина товаров и услуг не будет стоить примерно одинаково везде. У издания The Economist есть собственный критерий ППС: индекс Биг-Мака. Его обновили 20 июля. Вместо корзины товаров и услуг, он использует разницу в цене вездесущего бургера McDonald ’s, чтобы определить, насколько переоценены или недооценены валюты.

Этот критерий говорит о том, что слабый евро вполне оправдан. Базовый индекс, который предполагает, что Биг-Маки должны стоить одинаково везде, указывает на справедливый курс евро/доллара на уровне 1.11. Но вторичный индекс, учитывающий разницу в ВВП, предполагает, что евро должен спуститься чуть ниже паритета. Скорректированный по ПВП индекс учитывает различия в ценах на затрачиваемые ресурсы, такие, как земля и рабочая сила, которые трудно или невозможно сопоставить с заграничными. Таким образом, этот индикатор отражает внутренние факторы. При паритете доллар-евро, Биг-Мак в США на 11% дороже. Но поскольку Америка богаче Европы, эта разница вполне оправдана.

Таким образом, для евро/доллар обе теории о стоимости валюты согласуются. Для иены все не так. По индексам Биг-Мака она на 40% недооценена по отношению к доллару. С января курс иены снизился еще сильнее на фоне укрепления доллара и роста инфляции в США. Биг-Мак в Японии, включая налоги, стоит ¥390, его стоимость не менялась с 2018 года. В Америке бургер стоит $5,15, за тот же период он подорожал на 11.5%, при этом на 2.2% только с января 2022 года.

Неудивительно, что UIP объясняет динамику валюты лучше, чем ППС. Когда обменные курсы рассинхронизируются с процентными ставками, возникает возможность для арбитража: чтобы заработать, трейдерам достаточно нажать кнопку. Различная покупательная способность побуждает людей и компании менять место производства, наращивать или сокращать импорт и экспорт. На это нужно время. И не всегда практически возможно: вряд ли стоит заказывать международную доставку Биг-Маков.

ППС дает сбой даже в пределах валютных зон. Новый индекс The Economist включает в себя изменение источника цен для американского Биг-Мака. Раньше издание учитывало среднюю цену в ресторанах четырех городов: в Атланте, Чикаго, Нью-Йорке и Сан-Франциско. Это довольно дорогие регионы. Сейчас учитывается средняя цена по всей стране. Она получается ниже. Поэтому доллар уже не кажется переоцененным.

Подготовлено Profinance.ru по материалам издания The Economist

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

Валюты Юго-Восточной Азии справляются с потрясениями лучше, чем их международные аналоги

Розничные инвесторов увлеклись валютным трейдингом на фоне падения евро к паритету

Подпишитесь на ProFinance.Ru в Яндекс.Новости, в Яндекс.Дзен, в Google Новости.


Последние новости:

22.07.22 13:53  |  Банк России ударил по рублю ставкой 22.07.22 16:11  |  Курсы валют ЦБ РФ: курс рубля к доллару, евро, гривне, лире, тенге, юаню
Комментарии (всего 14)
 
14:43  harlowbutler: квакуша (14:21), вероятно "вата" в меньшинстве, к тому же скорее всего в рамках определенного возраста который вряд ли в авторитете у активного большинства.
14:45  квакуша: harlowbutler (14:43), Так то оно так, но время работает не на Украину, желающих воевать все меньше и меньше.
14:46  harlowbutler: Kabbalist (14:24), наверное да, другое дело что монетизировать взгляды сложнее особенно если это не мейнстрим.
14:52  Море: "Представьте, что вы инвестор из Парижа."
)
14:52  Uf^: SMIC (Semiconductor Manufacturing International Corporation),
лидирующий китайский производитель полупроводников, еще
в прошлом году поставил первую партию 7-нм чипов

Synchron стала первым разработчиком интерфейсов мозг-компьютер
который внедрил свой имплантант Stentrode в голову. Врачи вживили
устройство в головной мозг пациента, через яремную вену, не вскрывая
череп. Теперь человек, давно потерявший способность двигаться и
говорить, получит возможность управлять веб-браузером и общаться по
электронной почте с помощью силы мысли, сообщает Fortune. Он стал
пятым человеком в мире с вживленным нейрочипом.
14:53  harlowbutler: квакуша (14:45), для меня самое непонятное как может быть заключен мир в нынешних условиях. Даже если представить что желающих воевать вовсе не останется, подписание мира на условиях Путина это проигрыш не Украины а тех кто использовал Украину, подписание мира на условиях Запада для РФ так же не приемлемо, а на условиях компромисса очень сложно, много заинтересованных стран чьи интересы будут ущемлены если их игнорировать. Я не понимаю как это(Мир) может выглядеть, хотя бы умозрительно.
15:05  Uf^: Море (14:43), это всех стран касается, обкатывают, хозяин один
15:05  Kabbalist: ........."я жила там как птица в клетке. Но всё таки знаешь собралась, подошла к нему и сказала: Пап мне не нужны твои деньги, все машины, бриллианты, мерседеы. Я всего должна добится сама. И ушла."............
15:06  Uf^: в принципе как живут в штатах под мостом, это наше будущее- бездомные
15:09  Uf^: В июле 2021 года Synchron получила одобрение FDA на начало
испытаний на людях своего стентродного устройства для введения в мозг

Neuralink работает над созданием хирургического робота, который будет
имплантировать свое маленькое дисковидное устройство в мозг пациента.
15:09  квакуша: harlowbutler (14:53), Ну так и будет ни войны, ни мира. Куда сил хватит дойдут - и линия разграничения на года, разделят как Корею. Ну я думаю, что на оккупированных территориях проведут референдумы и присоединят к России, ей терять ( в смысле санкций) все равно нечего. А на другой половине, кто сможет, тот и урвет кусочек. А что может сделать запад, когда Украина уже не сможет воевать? Ну конечно можно предположить, что Украина (запад) победит и тогда Россия развалится. Но что то я сомневаюсь в таком исходе.
15:19  endm: 150 это весомо ) у ельвиры есть всетаки чуйка
15:52  lilit: ну так что, в это раз августа ждать не станут, в понедельник высоковероятен дефолт

Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2022 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·