18+
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум
Telegram





11.08.22 12:17

План Лиз Трасс обрушит фунт и британские облигации

Идеи Лиз Трасс по поводу управления Банком Англии пополнят и без того растущий список угроз для стоимости фунта и государственных облигаций Великобритании

FIG.1


Министр иностранных дел, лидирующий в гонке за пост нового премьер-министра вместо уходящего Бориса Джонсона, призывает пересмотреть полномочия центрального банка и, возможно, установить новый целевой показатель денежной массы. Несмотря на расплывчивость замечаний, аналитики и инвесторы задумываются о риске, который еще не учтен рынком.

Опасения вызывает то, что Трасс, в случае вступления в должность в сентябре, может отказаться от политики борьбы с инфляцией, просуществовавшей тридцать лет, и рекомендовать политикам использовать инструменты, которые были дискредитированы в 1980-х годах. Это может ограничить перспективы фунта и гособлигаций, поскольку фунт уже пострадал из-за неопределенности вокруг состояния экономики и государственных финансов.

Если бы мандат был изменен, «началась бы распродажа облигаций и фунта, — считает Гордон Шеннон, портфельный менеджер TwentyFour Asset Management. — Мы не относимся к этому слишком серьезно, но рынки могут вообще не обратить внимания на такие вещи».

Трасс и ее союзники в борьбе за лидерство в правящей Консервативной партии превратили Банк Англии в политическую боксерскую грушу, подняв вопрос о том, как глава ЦБ Эндрю Бейли справляется с последствиями пандемии.

По их словам, Бейли и его коллеги отчасти виноваты в том, что инфляция достигла 40-летнего максимума, так как, они, якобы, слишком медленно отменяли стимулы, введенные во время кризиса, и откладывали ужесточение монетарной политики. Банк Англии ожидает, что рост цен в этом году превысит 13%, что более чем в шесть раз превышает целевой показатель в 2%.

Банк Англии отстает от Федрезерва

FIG.2

Источник: Bloomberg

Сработает ли стратегия Трасс

Трасс заявила, что сейчас «беспрецедентные экономические времена», и «обычная экономическая стратегия» не работает.

Она в частности предлагает пересмотреть мандат Банка Англии, включая радикальное изменение принципов обращения с долгами, накопленными из-за Covid. Она не сказала, что откажется от таргетирования инфляции, но упомянула возможность расширения целевого показателя за счет включения в него показателя денежной массы или номинального валового внутреннего продукта.

Такой подход также отражает опасность для Тори, а также обеспокоенность по поводу того, что избиратели обрушатся с критикой на партию, которая находится у власти уже 12 лет. Этот риск усугубляется из-за отсутствия мер со стороны правительства Джонсона для снижения стоимости жизни.

«Инвесторов в облигации, возможно, больше беспокоят дискуссии по поводу изменения мандата Банка Англии и предложения перевести долг Covid-19 на долгосрочную основу, — отметила Даниэла Рассел, глава подразделения по стратегии британских ставок в HSBC Bank Plc. — Если это подорвет доверие инвесторов к Банку Англии, то из-за этого может пострадать спрос на облигации».

В данный момент рынки не ожидают каких-либо серьезных изменений для Банка Англии. Колебания фунта усиливаются из-за настроений по поводу инфляции и укрепления доллара, при этом облигации отскочили от июньского минимума. Окружение Трасс отказалось от комментариев, помимо ее публичных выступлений.

Правительство Маргарет Тэтчер в 1980-х годах пыталось отслеживать денежную массу — совокупность банкнот и монет в обращении плюс банковские депозиты — чтобы справиться с двузначной инфляцией. Это одновременно создавало проблемы с определением денежной массы и мешало управлять экономикой.

Одна из проблем, связанных с возвращением к целевому показателю денежной массы сейчас, заключается в том, что Трасс, возможно, позиционирует это как способ ослабить монетарную политику и подогреть экономику. В последние месяцы инфляция растет, а денежная масса сокращается, что указывает на риск экономического спада.


«Единственная причина, почему мы пошли бы по этому пути, — создание системы, которая стимулировала бы экономику в краткосрочной перспективе», — заявил Марк Даудинг, директор по инвестициям BlueBay Asset Management.


По его словам, это обеспечит «краткосрочную и непрактичную стратегию стимулирования — стремление поддержать рост прямо сейчас, отложив проблемы на потом».

Сокращение экономики

Шеннон предположил, что переход к целевому показателю денежной массы был бы подобен «отказу от новой технологии в пользу более старой». Кевин Холлинрейк, член парламента от консерваторов, поддерживающий Трасс, считает, что такой путь может привести к «потере контроля над инфляцией».

Экономика в упадке

FIG.3

Источник: Bloomberg

«Я думаю, использование совершенно иного подхода, радикального подхода, рискованного подхода, действительно может привести к катастрофе, — добавил Холлинрейк. — Мне кажется, что у кого-то навязчивая идея по поводу денежной массы».

Сторонники денежной массы снискали известность с продвижением Трасс. Экономист Тим Конгдон, который консультировал Тэтчер, предсказал последний всплеск инфляции на ранней стадии после того, как в начале пандемии наблюдался стремительный рост денежной массы на 15%.


«Это основано на теории, опирается на факты и работает», — заявил Конгдон, добавив, что достижение целевого показателя номинального ВВП не будет успешно работать.


Тем не менее, профессиональные инвесторы обеспокоены возможностью разрушения институциональной основы Банка Англии, которая существовала с 1997 года, когда лейбористское правительство Тони Блэра передало Банку полномочия устанавливать процентные ставки.

Перспективы Великобритании стали более мрачными в последние месяцы: Банк Англии прогнозирует длительную рецессию, которая продлится до 2024 года, а инфляция останется высокой и в следующем году. Цены на природный газ удвоились с начала года, а разногласия с ЕС привели к сокращению торговли.

Длительная рецессия

«После Брекзита наблюдается отток активов из Великобритании в целом, поэтому я думаю, что это станет еще одним шагом к снижению доверия инвесторов к Великобритании и британским активам», — отметила в эфире Bloomberg Radio Грейс Питерс, глава отдела JPMorgan Chase Bank в Лондоне по инвестиционным стратегиям в Европе, Африке и на Ближнем Востоке.

Рост отменяется

FIG.4

Источник: Bloomberg

Бейли и его коллеги отказались от дебатов, заявив, что сила британской системы заключается в независимости действий Банка Англии, отметив при этом, что определение круга полномочий — дело правительства.

Смещение целевых ориентиров Банка Англии на фоне инфляционного кризиса, который сокращает доходы потребителей самыми быстрыми темпами за последние двадцать лет, усугубит проблемы.

«В стоимость британских облигаций будет заложена новая премия за риск, а доходность вырастет, — считает Тони Иейтс, бывший старший советник Банка Англии. —Неопределенность по поводу инфляции также усилится. Я разочарован тем, что эту идею вытащили на поверхность. Будто кто-то начитался книг по истории и решил взять это из эпохи Тэтчер».

Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram

По теме:

Стратеги UBS прогнозируют падение фунта до исторического минимума из-за газового кризиса

Инфляция в Великобритании на новом 40-летнем пике усугубляет кризис уровня жизни

Британцы не боятся девальвации фунта, а зря

Уровень жизни в Британии упал настолько, что ей угрожают самые массовые забастовки с 1970-х годов

Подпишитесь на ProFinance.Ru в Яндекс.Новости, в Яндекс.Дзен, в Google Новости.

Последние новости:

11.08.22 11:08  |  Сбербанк дал прогноз курса рубля на четверг 11.08.22 12:36  |  Аналитики пока не готовы поверить в слом аптренда по доллару
Комментарии (всего 3)
 
12:31  Uf^: призывает пересмотреть полномочия центрального банка и,
возможно, установить новый целевой показатель денежной массы

пересмотреть мандат, включая радикальное изменение принципов
обращения с долгами

да возникает острый вопрос кого колонизировать и экспортировать,
куда долг, нужен еще например СССР, или сойдет и США, но долг как?

привязка агрегатов М3

Средняя скорость роста М2 примерно одинакова как на фазе сжатия, так
и на фазе расширения. Высшее значение М2 предвещает наступление
фазы спада, а низшее значение означает конец фазы спада экономики.
М2 самым тесным образом связан с хозяйственной деятельностью.
12:35  Uf^: Снижения показателя М2 производится путем увеличения продаж
государственных долговых ценных бумаг (облигаций, векселей,
закладных и т.д.), что означает фактическое изъятие денег из
оборота и сохранение на счетах в центральном банке. Увеличение
М2 производится обратной операцией - выкупом бумаг госзайма.

не ужели снова прокатит

Новости рынка


  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2024 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·