18+
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум
Telegram





22.09.22 14:28

Возможна ли скоординированная интервенция против доллара?

Есть три основные причины, по которым ведущие центральные банки вряд ли объединятся, чтобы остановить укрепление американской валюты, как они это сделали с Plaza Accord в 1985 году

Доллар США вырос почти на 14% по сравнению с прошлогодним минимумом в торгово-взвешенном выражении. Это привело к огромному шоку условий торговли (цена экспорта по сравнению с ценой импорта), который затронул любую страну, импортирующую много энергии и торгующую в долларах. Вдобавок ко всему, в Европе и Великобритании, по крайней мере, очень нежелательно инфляционное воздействие быстро падающей валюты на уровень инфляции, уже достигший многолетних максимумов.

Старые трейдеры начали говорить о возможности интервенции центрального банка, чтобы сдержать широкую силу доллара. Кое-кто даже начинает задаваться вопросом, может ли такая интервенция быть скоординирована, как отголосок Plaza Accord в 1985 году, когда тогдашняя Большая пятерка крупнейших центральных банков (США, Германия, Франция, Великобритания и Япония) согласилась увеличить стоимость своих валют по отношению к доллару. Они были настолько успешными, что в 1987 году во Франции состоялась встреча, получившая название Луврского соглашения, для стабилизации доллара, который к тому моменту потерял четверть своей стоимости.

FIG.1

   Все основные валюты обесценились по отношению к доллару США с середины 2021 года. Источник: Блумберг.

Несмотря на то, что негодование по поводу усиления доллара, вероятно, будет усиливаться, и могут быть различные ситуативные интервенции со стороны центральных банков развитых стран, я очень сомневаюсь, что мы увидим что-либо скоординированное в течение длительного времени по трем основным причинам.

Во-первых, многим странам в развитом мире не нужно было так поздно повышать процентные ставки и делать это в такой анемичной манере, когда они это сделали. Такие банки, как Банк Англии или Европейский центральный банк, должны были гораздо быстрее и агрессивнее ужесточать денежно-кредитную политику. Япония ничего не сделала для того, что кажется вечным. Вряд ли они будут жаловаться, если участники рынка найдут другие, лучшие места, чтобы вложить свои деньги.

Проблема сейчас в том, что даже если кто-то из них попытается застать валютные рынки врасплох, изменив ставку и, по-видимому, став более агрессивным, их предыдущая лень делает маловероятным то, что рынки будут долго верить в какую-либо дамасскую конвертацию. Все трое дали понять, что опасения по поводу экономического роста важнее опасений по поводу инфляции. И я сомневаюсь, что с учетом замедления темпов роста в Азии в целом и Китая, находящегося в трудной ситуации, рыночные расчеты изменятся. Таким образом, любой рост их валют в результате немного большей монетарной агрессии, скорее всего, будет недолгим, даже если он будет подкреплен несколькими залпами интервенций.

Что подводит нас ко второму пункту. С экономической точки зрения сильный доллар подходит США в большей степени, чем в 1985 году. Головокружительный рост доллара в конце 1970-х и начале 1980-х годов был вызван тем, что Федеральный резерв вел войну с инфляцией посредством очень резкого ужесточения денежно-кредитной политики. Помимо разрушительной двойной рецессии начала 1980-х, часто забывают, что эта политика также привела к долговому кризису в Латинской Америке. Этот кризис был спровоцирован резко возросшими процентными ставками и более слабыми валютами на фоне огромной кучи кредитов в иностранной валюте, в основном от крупных американских банков, которые быстро стали неплатежеспособными.

Однако к середине 1980-х темпы инфляции резко снизились. США стремились к более мягкой денежно-кредитной политике и ослаблению доллара, чтобы помочь как своим экспортерам, так и развивающимся странам. Понятно, что США сейчас далеки от того, чтобы думать о том и другом. Сильный доллар помогает в борьбе с внутренним инфляционным давлением — и, в конце концов, он уже не такой сильный, каким был до Plaza Accord. Поэтому неудивительно, что из Вашингтона почти не слышно ни звука о силе доллара.

Есть и третья, более геополитическая причина молчаливого одобрения администрацией Байдена укрепления доллара. Насколько я понимаю, США, по сути, превращают доллар в оружие, а целью является Китай. Думайте о Китае как о Латинской Америке в начале 1980-х годов и о США, воспользовавшихся подобными недостатками. Как показывают практически любые данные, исключая собственные китайские, экономика КНР находится в ужасающей форме после того, как за долгие годы погрязла в долгах. Один аналитик, которого я знаю и уважаю, подсчитал, что в этом году китайские компании, занимающиеся недвижимостью, должны пролонгировать обязательства на сумму более 60 триллионов юаней (8,55 триллиона долларов). Пролонгировать долг на внутреннем рынке достаточно сложно. Как показала Латинская Америка 1980-х годов, пролонгация кредитов в иностранной валюте в целом весьма опасна для жизни. Чем выше будет курс американской валюты, тем болезненнее для китайских компаний становится погашение долга, номинированного в долларах. Это, конечно, суть.

По оценкам Банка международных расчетов, только банки Китая должны иностранным банкам 800 миллиардов долларов. Эндрю Хант, независимый экономист, говорит, что это сильно заниженная оценка, поскольку Банк Китая сам должен столько. Общая сумма задолженности крупнейших банков Китая, по словам Ханта, составляет около 3,5 трлн долларов. Что еще хуже для китайских заемщиков, иностранные банки сокращают свои зарубежные кредиты. И не только крупные американские, которые уже несколько лет сокращают свои офшорные долларовые позиции и являются основными поставщиками офшорных долларов. Как и их японские и европейские аналоги. Это давление, вероятно, только усилится по мере приближения конца года. Как и спрос на доллары, как бы ни блеяли другие страны.

Ричард Куксон © 2022 Bloomberg 

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

Иена подскочила после первой с 1998 года интервенции Японии на валютном рынке

Подпишитесь на ProFinance.Ru в Яндекс.Новости, в Яндекс.Дзен, в Google Новости.


Последние новости:

22.09.22 11:41  |  Иена подскочила после первой с 1998 года интервенции Японии на валютном рынке 22.09.22 14:56  |  Курс рубля взлетел до максимума за месяц
Комментарии (всего 4)
 
14:54  marker: нужно объявить мобилизацию хотя бы 10% единоросов,а че, они же правящая партия, первыми должны стоять в рядах патриотов)
14:54  marker: marker (14:54), где то вычитал замечательную идею)
14:55  marker: а вот

В 1941 году, в начале войны, коммунисты формировали и отправляли на фронт коммунистические батальоны - добровольческие военные формирования сформированные исключительно из добровольцев не подлежащих призыву. Создавались по инициативе горкомов и райкомов ВКП(б). Уже 27 и 29 июня 1941 г. ЦК ВКП(б) принял решения о партийных мобилизациях коммунистов. Только за первых 6 мес. войны было мобилизовано и ушли в действующую армию 1,1 млн. коммунистов - треть всего состава ВКП(б) на тот момент.
Согласно официальным данным в партии "Единая Россия" состоит 2 338 471 человек, плюс 600 000 активных сторонников. И партийные ряды активно пополняются - только в марте 2022 года в партию "Единая Россия" вступило в шесть раз больше человек по сравнению с февралем.
"Единая Россия" сейчас руководящая и направляющая партия в России. И почему ей сейчас не объявить партийную мобилизацию? Пусть даже не треть, а всего 10 % от списочного состава будет мобилизовано - это уже 238 тыс. бойцов. Больше, чем вся ныне действующая группировка в СВО.
А то как жрать в три горла или в чиновники идти - так член "Единой России" в первых рядах. А как помочь стране - так никого нет. Непорядок. Пусть единоросы идут на фронт.

Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2022 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·