Голубым — цена нефти Brent, сплошная белая линия — прогноз Bloomberg Intelligence по цене нефти Brent, белый пунктир — базовый сценарий BI, зеленый пунктир — позитивный сценарий, красный пунктир — негативный сценарий. Источник: Bloomberg
При базовом сценарии наша модель указывает на то, что «справедливая цена» нефти Brent находится ближе к $90 за баррель. Это заметно выше рыночного консенсуса на уровне $83 за баррель.
Ключевую роль в ценообразовании черного золота играет динамика доллара, а также различные переменные, вроде числа активных буровых и инфляционные ожидания. Поддержку рынку оказывает оптимизм, связанный с открытием Китая, а неопределенность относительно политики ФРС и рецессионные риски сдерживают рост цен.
Наша модель «справедливой оценки» предполагает, что нефть Brent может достичь $100 за баррель в сценарии ускорения роста мировой экономики, а также подешеветь до $75 при сценарии ее дальнейшего замедления. При этом факторы Китая, ФРС и ограничений, наложенных на экспорт нефти и нефтепродуктов из РФ, могут стимулировать рост волатильности.
Но это в ближайшее время. В более долгосрочной перспективе относительно низкие запасы, годы недоинвестирования в новые месторождения и исчерпание свободных производственных мощностей ОПЕК формируют для рынка сильную фундаментальную базу поддержки.
Баланс спроса и предложения обычно считается хорошим индикатором состояния рынка. Однако расхождение между физическим и финансовым рынками нефти в 2022 году показывает, что ожидания могут играть очень важную роль в ценообразовании.
Оценка Международным энергетическим агентством мирового спроса (оранжевым) и предложения (белым) нефти в млн б/д. Источник: Bloomberg
В частности, опасения по поводу замедления экономики крупнейших стран-потребителей нефти перевесили риски, связанные с ограничениями, наложенными на экспорт нефти и нефтепродуктов из РФ. С этой точки зрения краткосрочные перспективы рынка остаются неясными, хотя открытие Китая и связанные с ним ожидания выступают для него мощной поддержкой.
Дальнейшее снижение свободных производственных мощностей может спровоцировать панический рост цен. В декабре данный показатель для ОПЕК (включая Иран), составлял 4,9 млн б/д, однако наш анализ показывает, что реальная цифра может быть намного ниже.
Добыча нефти в рамках ОПЕК (белым, млн б/д), предполагаемый объем свободных производственных мощностей ОПЕК (оранжевым). Источник: Bloomberg
Подготовлено ProFinance.ru, авторы: аналитики Bloomberg Intelligence Салих Илмаз и Дарья Лема
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Goldman Sachs ждет резкого роста цен на сырье в целом и нефть в частности
Рынок опционов ставит на рост нефти Brent до $100 за баррель позже в этом году
По мнению J. P. Morgan, нефть вряд ли поднимется выше 100 долларов за баррель в этом году
