Как сильный доллар создает инвесторам проблемы

Инвесторы, которые пытаются прийти в себя после недавнего всплеска волатильности на мировых финансовых рынках, видят еще один повод для беспокойства: отскок доллара

Индекс доллара интервалами в 1 день

Доллар вырос почти на 4% по сравнению с недавними минимумами и почти достиг максимума за семь недель по отношению к корзине других основных валют на фоне ожиданий, что Федеральной резервной системе придется поднять ставки выше, чем многие инвесторы прогнозировали ранее, чтобы снизить инфляцию.

Американская валюта по-прежнему примерно на 8% ниже двадцатилетнего максимума, установленного в прошлом году. Тем не менее, восстановление, наряду с резким ростом доходности казначейских облигаций, уже осложнило перспективы некоторых сделок, которые позволили добиться успеха после падения доллара во второй половине 2022 года.

Индекс акций развивающихся стран MSCI снизился на 8% по сравнению с январскими максимумами, а валютный индекс развивающихся стран MSCI упал на 3% по сравнению с максимумом в начале февраля.

Ралли на европейских фондовых рынках также остановилось: индекс Stoxx Europe 600 почти не изменился за последние три недели после роста примерно на 20% с конца сентября. При этом золото, которое выросло на 7%, растеряло эти достижения и торгуется без изменений.

«Укрепление доллара представляет проблему для рисковых активов», — считает Лорен Гудвин, экономист и специалист по стратегии управления инвестиционным портфелем в New York Life Investments.

Роль доллара

Из-за центральной роли доллара в мировой финансовой системе его скачки приводят к масштабным последствиям.

Как правило, укрепление доллара приводит к ужесточению глобальных финансовых условий, одновременно снижая склонность к принятию рисков и подрывая глобальную торговлю, говорится в ноябрьском отчете Банка международных расчетов. Это также затрудняет обслуживание долга в странах, которые берут кредиты в американской валюте, — проблема, с которой часто сталкиваются развивающиеся страны.

«Такой благоприятный фактор для иностранных валют, как более мягкая политика ФРС, в целом сошел на нет», — отметил Эрик Леве, инвестиционный директор в компании по управлению активами и инвестициями Bailard.

Кроме того, более сильный доллар повышает стоимость нефти, золота и других товаров, деноминированных в долларах, для иностранных покупателей. Аналитики UBS Global Wealth Management написали в конце февраля, что снижение цен на нефть Brent на 2% с начала года можно отчасти объяснить откатом доллара. Они ожидают, что восстановление Китая и перебои с поставками из России ослабят влияние американской валюты и приведут к росту цен на нефть в этом году.

Укрепление доллара снижает конкурентоспособность американского экспорта, одновременно сокращая прибыль транснациональных компаний, поскольку конвертировать иностранную прибыль в собственную валюту становится дороже.

Аналитики Morgan Stanley во главе с главным стратегом по американскому рынку акций Майклом Уилсоном написали в понедельник, ссылаясь на связь валюты с глобальными условиями ликвидности, что курс доллара может стать ключевым фактором для краткосрочного движения американских акций. Индекс S&P 500 упал почти на 5% по сравнению с недавними максимумами и по-прежнему на 3.6% выше с начала года.

«Если ставки и доллар продолжат расти, мы думаем, что эти ключевые уровни поддержки для акций быстро отступят, поскольку на рынке снова усилится медвежий тренд», — написали они.

Куда будет двигаться доллар

Частично дальнейшее восстановление доллара будет зависеть от ожиданий инвесторов относительно того, насколько еще придется повысить ставки ФРС. Определенное представление о планах политиков и состоянии экономики можно будет получить на следующей неделе, когда председатель ФРС Джером Пауэлл выступит с полугодовым отчетом по монетарной политике перед Банковским комитетом Сената, а США опубликуют данные по занятости за февраль.

Колин Грэм, глава отдела смешанных инвестиций в компании по управлению активами Robeco, сомневается, что доллар продолжит укрепляться. Скорее всего, Грэм начнет делать ставки против американской валюты, если индекс доллара вырастет до 106 с текущего уровня 104.

По его словам, движение к уровню 114, максимуму с сентября, вынудит его отказаться от бычьих прогнозов по развивающимся рынкам. Эмили Левейе, портфельный менеджер Thornburg Investment Management, также скептически относится к тому, что отскок доллара продлится долго, и рассматривает любой спад на развивающихся рынках как возможность для покупок.

«Слабость EM-валют может стать хорошим моментом, чтобы включиться и нарастить позиции в отличных компаниях», — добавила Левейе.

В то же время аналитики Capital Economics считают, что ожидаемое замедление глобального роста и снижение аппетита к риску вынудят инвесторов обратиться к доллару, популярному активу во времена неопределенности, и позднее в этом году вернут валюту к максимумам.

«Мы ожидаем, что склонность к риску снизится на фоне ухудшения глобальных финансовых условий, а спрос на " убежища» подтолкнет доллар в течение следующих кварталов», — написали они.

Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Reuters

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

Данные из Китая встряхнули рынки и усилили склонность к риску

«Улыбка доллара» диктует динамику курса валюты США

Доллар США возобновил укрепление во вторник