17.05.23 16:22

Обвал турецкой лиры откладывается, полагает рынок форвардов

Накануне воскресного голосования в Турции рынок производных инструментов учитывал в ценах очень высокую вероятность того, что к концу сентября курс доллара к лире взлетит до 26, т. е. примерно на треть. Однако затем инвесторы заметно скорректировали свои ожидания, отодвинув вероятность наступления подобного события ближе к концу года.

FIG.1

График курса доллара к лире интервалами 1 неделя

Инвесторы постепенно свыкаются с мыслью о том, что Реджеп Тайип Эрдоган может остаться на посту президента Турции и продолжить проводить свою нетрадиционную экономическую политику.

По состоянию на пятницу, 12 мая (т. е. накануне воскресного голосования), рынок производных инструментов учитывал в ценах очень высокую вероятность (около 66%) того, что к концу сентября курс доллара к лире взлетит до 26, т. е. примерно на треть. Однако по состоянию на сегодня, 17 мая, рынок заметно скорректировал свои ожидания, отодвинув вероятность наступления подобного события ближе к концу года.

FIG.2

Спред между 12- и 3-месячными форвардами на доллар/лиру. Источник: Bloomberg

На то есть причины. Сегодня власти Турции предписали банкам страны дополнительно конвертировать в лиры часть средств, хранимых в твердой валюте на счетах розничных клиентов. Кроме того, вчера были объявлены новые правила, которые будут наказывать коммерческие банки, если их клиенты будут покупать золото или снимать валюту с помощью кредитных карт.

Вдобавок к этому, госбанки начали проводить интервенции для поддержки курса лиры, пишет Bloomberg. По данным агентства, в одном только апреле Банк Турции направил на эти цели $30 млрд. Если же считать с декабря 2021 года, то эта сумма составит $177 млрд.

«Правительство Эрдогана будет пытаться удерживать процентные ставки на как можно более низком уровне, одновременно пытаясь избежать необходимой при таком сценарии корректировки валютного курса лиры, снижение которого станет проинфляционным фактором», — прогнозирует инвестиционный директор Abrdn Виктор Жабо. — «Однако добиться обеих целей одновременно будет очень сложно».

FIG.3

Снижение 1-летних (белым) и 3-месячных (голубым) индексных свопов овернайт (OIS) на лиру говорит о снижении рыночных ожиданий по повышению процентных ставок в Турции. Источник: Bloomberg

Подготовлено ProFinance.ru по материалам Bloomberg

MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram