Китай начинает бороться с ослаблением юаня

Власти приказали государственным банкам усилить интервенции на этой неделе.

Финансовые власти Китая оказали самое сильное за всю историю наблюдений (с 2018 года) противодействие ослаблению юаня через фиксинг.

Народный банк Китая установил валютный фиксинг на уровне 7,2006 за доллар по сравнению со средней оценкой показателя на уровне 7,3047, которая рассчитывается по результатам опроса Bloomberg среди трейдеров и аналитиков. Разрыв между двумя цифрами оказался максимальным с момента начала ведения опросов в 2018 году.

_{CFETS — Китайская система торговли иностранной валютой.}

Китайская валюта не является свободно конвертируемой. Регулятор допускает колебания внутри дня в коридоре плюс минус 2% от ежедневного справочного курса (или фиксинга). ЦБ Китая устанавливает справочный курс ежедневно в 9:15 по пекинскому времени. Чтобы оценить удовлетворенность ЦБ значением курса или услышать негласный сигнал от регулятора, участники рынка сравнивают фиксинг с ожиданиями рынка. Перед официальным объявлением фиксинга Bloomberg публикует среднюю оценку, составленную на основе опроса валютных аналитиков и трейдеров. Базовый курс, который значительно сильнее или слабее, чем ожидалось, обычно считается сигналом со стороны регулятора.

Власти усиливали поддержку юаня в течение прошлой недели, но курс продолжал падать как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Источники Bloomberg сообщали, что власти потребовали от государственных банков усилить интервенции в поддержку юаня. Также ЦБ Китая заявил в четверг, что будет решительно предотвращать чрезмерные колебания курса валюты.

Финансовые чиновники в КНР очень чувствительны к любым резким колебаниям курса юаня, которые могли бы вновь спровоцировать спекулятивные атаки, сопровождавшие шоковую девальвацию восемь лет назад. Когда медвежьи настроения достигают экстремального уровня, а рынок прямо сейчас как раз движется в этом направлении, Китай рискует попасть в порочный круг оттока капитала и еще более резкого ослабления юаня.

Чтобы пресечь такой кризис в зародыше, Народный банк Китая, как правило, начинает с жесткого управления юанем с помощью фиксинга, который ограничивает ежедневные колебания валюты на 2% в обе стороны. Если это не помогает, центральный банк может прибегнуть к более агрессивным инструментам: вливание долларовой ликвидности, повышение стоимости коротких сделок с юанями на форвардном рынке или даже создание дефицита китайской валюты в Гонконге.

«Поскольку пара доллар-юань уже находится на исторически высоком уровне, в то время как уровень доверия особенно слаб из-за растущих долговых проблем, для Народного банка Китая важно активизировать свои меры по стабилизации юаня», — сказал Сяоцзя Чжи руководитель отдела исследований Credit Agricole CIB. «Быстрое обесценивание юаня также может еще больше ослабить доверие и повлиять на отношение к риску».

После фиксинга внутренний курс юаня вырос примерно на 0,1%, в то время как на офшорном рынке валюта выросла на аналогичную величину до 7,30 за доллар.

Помимо запроса о дополнительных скрытых интервенциях, на этой неделе китайские власти также попросили банки проверить, не спекулируют ли китайские корпорации на ослаблении юаня, также сообщали источники Bloomberg. Такой запрос поступил в банки, когда офшорный юань упал до 7,35 — уровня, на который регулятор обратил внимание.

Несмотря на то что юань отскочил от своих минимумов аналитики говорят, что в долгосрочной перспективе он по-прежнему будет испытывать давление из-за вялого экономического роста Китая и расхождения в денежно-кредитной политике с США. Разрыв между доходностью 10-летних облигаций Китая и сопоставимых бумаг Минфина США остается близким к максимуму почти с 2007 года. Американские активы более привлекательны для инвесторов.

«Для меня инфляция в США больше не является самой насущной или доминирующей проблемой, потому что худшее явно позади», — сказал Стивен Джен, генеральный директор Eurizon SLJ Capital. «Спотыкающийся Китай сейчас является главным фактором, имеющим глобальные последствия».

Неутешительные экономические данные по розничным продажам и ценам на жилье — в сочетании с распространяющимся кризисом в секторе недвижимости — также удерживают инвесторов от покупки юаня. Снижение ставки Народным банком Китая для стимулирования роста добавило еще больше стресса.

Валютный рынок в настоящее время соответствует фундаментальным показателям, говорится в последнем отчете Народного банка Китая по денежно-кредитной политике.

«Власти готовятся провести черту на песке и защитить валюту от дальнейшего ослабления», — сказал Хун Го, глава отдела исследований Азии в Australian & New Zealand Banking Group в Сингапуре. «Но для более устойчивого восстановления курса юаня нам действительно нужно, чтобы доходность 10-летних облигаций США снизилась с текущих высоких уровней».

Подготовлено по материалам агентства Bloomberg

MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram 

По теме:

Снижение процентных ставок вряд ли поможет экономике Китая — Bloomberg

Китай сообщает о сокращении прямых иностранных инвестиций

Распродажа китайских активов усилилась в среду

Китайский юань установил новый минимум 2023 г. по отношению к доллару