Лидеры индустрии облигаций видят мрачные финансовые перспективы США, которые будут способствовать росту долга и поддержанию повышенной доходности долгосрочных казначейских облигаций.
Выступая во время групповой дискуссии на форуме ISDA/Sifma Treasury в среду в Нью-Йорке, участники рынка заявили, что сокращение расходов и повышение налогов, которые могли бы решить проблемы растущего предложения казначейского долга, остаются маловероятными - независимо от того, кто победит на президентских выборах в ноябре. По их словам, наиболее тревожным сценарием является полная победа одной партии, которая получит контроль над Белым домом и обеими палатами Конгресса.
«Независимо от результата выборов, если перемотать вперед на пять-десять лет, финансовое направление будет плачевным», — сказал Джейсон Гранет, директор по инвестициям BNY Mellon.
Объем непогашенных казначейских облигаций США вырос до 27 триллионов долларов по сравнению с примерно 12 триллионами долларов десять лет назад. В прошлом месяце Казначейство оставило объем ежеквартальной эмиссии долгосрочных долговых обязательств без изменений после его увеличения в течение трех предыдущих кварталов, что привело к тому, что размеры некоторых аукционов достигли рекордных уровней. В то время как Казначейство заявило, что не ждет дальнейшего увеличения в течение, по крайней мере, нескольких кварталов, беспартийное Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что хронический дефицит США приведет к увеличению долга США примерно до $48 триллионов к концу 2034 года.
По прогнозам, объем госдолга США продолжит расти в течение следующего десятилетия. Объем непогашенных казначейских обязательств США. Источник: Министерство финансов США. Bloomberg
«У вас есть два кандидата, которые имеют разные приоритеты в расходах, но их общая финансовая позиция не так уж и отличается», — сказал Алекс Шиллер, руководитель отдела перекрестных стратегий активов в Bridgewater Associates. «Что имеет значение, так это то, буде ли у них контроль над Конгрессом».
«Долг и дефицит находятся в центре внимания инвесторов», — сказал Субадра Раджаппа, руководитель отдела стратегии ставок в США в Societe Generale. «Уход Республиканской партии означает меньшую готовность решать проблему долга и дефицита». Но в целом «обе стороны весьма мало готовы решать проблему расходов».
Участники дискуссии, в число которых также входили Ага Мирза, управляющий директор и руководитель отдела ставок и внебиржевых продуктов CME Group Inc., и Томас Плута, президент Tradeweb Markets, заявили, что доходность 10-летних казначейских облигаций через двенадцать месяцев, скорее всего, будет колебаться вблизи текущего уровня или повысится до 5,25%.
В феврале Бюджетное управление Конгресса прогнозировало, что проценты и дивиденды, выплачиваемые физическим лицам, вырастут до 327 миллиардов долларов в этом году — более чем вдвое больше, чем в середине 2010-х годов — и будут продолжать увеличиваться каждый год в течение следующего десятилетия. Только за март Министерство финансов выплатило держателям долговых обязательств около $89 миллиардов — или примерно $2 миллиона в минуту.
Бюджетное управление Конгресса также недавно прогнозировало, что, если действующие законы, регулирующие доходы и расходы, в целом останутся неизменными, дефицит федерального бюджета значительно увеличится по отношению к валовому внутреннему продукту в течение следующих 30 лет, что приведет к увеличению федерального долга. Долг населения вырастет с 99% ВВП в 2024 году до 166% ВВП в 2054 году, что превысит любой ранее зафиксированный уровень и будет продолжать расти.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Китай продал рекордную сумму госдолга США с целью ухода от доллара
«Креативный» подход к долговым рискам в условиях «военной экономики»
