Мнения экономистов относительно решения России по процентной ставке впервые в этом году разделились, что свидетельствует о трудном выборе, стоящем перед центральным банком, поскольку перегретая экономика продолжает провоцировать инфляцию.
После трех решений, в которых прогнозисты были единодушны, незначительное большинство, включая банки JPMorgan Chase и HSBC Holdings, ожидает, что Банк России сохранит ключевую ставку без изменений на уровне 16% в пятницу, 7 июня.
Остальные аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозируют повышение на 100–150 базисных пунктов. Экономисты Goldman Sachs Group присоединились к Barclays и Bloomberg Economics и ожидают повышения ставки до 17%.
Экономисты расходятся во мнениях относительно вероятного следующего решения Банка России по ключевой ставке.
Источник: Bloomberg
«Внутренний спрос не демонстрирует признаков снижения», — говорится в отчете аналитиков Goldman. «Инфляционное давление продолжает усиливаться из-за большого разрыва в объеме производства, вызванного мягкой бюджетной и денежно-кредитной политикой в прошлом году».
По оценкам Bloomberg Economics, российский денежный рынок оценивает вероятность повышения ставки в июне в 50%, а в июле — в 100%.
Финансовые власти заявили, что впервые с декабря серьезно рассмотрят вопрос о повышении ключевой ставки, и это решение может приобрести больший вес, поскольку инфляционные ожидания снова начали расти.
Тем не менее, по мнению Ольги Беленькой, экономиста Finam, банку, возможно, еще слишком рано говорить о том, влияет ли нынешняя высокая ключевая ставка на экономику.
«Сигналы Банка России в последние недели были неубедительными. Дальнейшие действия Центрального банка будут „ястребиными“, и Совет директоров, скорее всего, заявит, что политика будет оставаться ограничительной до тех пор, пока это необходимо для устойчивого снижения инфляции. Наш базовый сценарий заключается в том, что к концу 2024 года инфляция составит около 5,7%. Дальнейшее ужесточение может позволить банку начать снижать ключевую ставку уже в октябре и вернуть ее примерно к 15% к декабрю, если рост кредитования замедлится», — прокомментировал ситуация Александр Исаков, экономист Bloomberg Economics по России.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина удерживала ставки на уровне 16% в течение последних пяти месяцев. Однако в связи с ростом государственных расходов ее заявления стали более жесткими, поскольку экономический рост, внутренний спрос и повышение цен неизменно опережали ожидания центрального банка.
В то же время постоянная нехватка рабочей силы привела к росту зарплат, производство не успевает за спросом, а правительство сталкивается с самыми высокими почти за 10 лет затратами по займам.
Последнее повышение процентной ставки в России оказалось неэффективным в борьбе с инфляцией.
Недельная инфляция в годовом исчислении. Источник: Министерство экономики, Bloomberg
Тем не менее недавние комментарии центрального банка указывают на то, что регулятор, возможно, готов подождать.
Замедление инфляции требует восстановления спроса, что означает сохранение жестких монетарных условий в течение длительного времени, говорится в майском отчете Центрального банка. Также в нем отмечается, что может потребоваться дополнительное ужесточение, «если дезинфляция не возобновится в ближайшие месяцы».
Есть признаки ослабления потребительской активности. Рост розничных продаж снизился до 8,3% в апреле после достижения 11,1% в марте в годовом выражении. Однако нехватка рабочей силы стала еще более острой, а уровень безработицы снизился до нового исторического минимума в 2,6%.
По оценкам правительства, экономический рост ускорился в апреле до 4,4% с 4,2% в марте.
Центральный банк может принять решение ужесточить свою риторику, оставив текущую политику в силе, пишет Станислав Мурашов из Райффайзенбанка. «Это даст центральному банку дополнительное время для мониторинга процесса формирования денежно-кредитной политики», — сказал он.
После замедления в марте инфляция в России резко возросла в апреле и мае. Рост цен ускорялся четыре недели подряд и превышает 8% в годовом исчислении, что более чем вдвое превышает целевой показатель Центрального банка в 4%.
Резкий рост цен может усилить инфляционные ожидания — один из ключевых показателей, на который обращают внимание чиновники ЦБ РФ. В мае этот показатель впервые в этом году вырос до 11,7%.
По словам Ольги Беленькой, у центрального банка не будет полных данных по инфляции за май, когда будет проходить июньское заседание.
«Чтобы принять решение о повышении, Банк России должен сначала прийти к выводу, что уже достигнутых ограничений будет недостаточно, даже если ставка будет сохраняться на текущем уровне в течение более длительного периода», — говорится в ее примечании. «Этот вывод еще неочевиден».
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
"Ренессанс Банк" предсказал решение ЦБ по ставке в июне
Банк России рассмотрит вопрос о повышении ставки на фоне перегрева экономики — зампред
Bloomberg: апрельская инфляция в России указывает, что не стоит ждать снижения ставок до конца года
Реакция рубля на решение Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых
Если все будет плохо, курс рубля упадет до 120 — Министерство экономики
