График фьючерса на индекс S&P 500 интервалами в 1 неделю
С тех пор как Марко Коланович внезапно покинул JPMorgan Chase & Co. прошлым летом, Уолл-стрит был потрясён.
Федеральная резервная система снизила процентные ставки впервые за четыре года. Дональд Трамп стал президентом США. Индекс S&P 500 вырос ещё на 9%. А его бывшие коллеги уступили своим пессимистичным взглядам.
Но для знаменитого стратега, который был среди тех, кто скептически относился к этому бычьему рынку, когда он ушёл из бизнеса в прошлом году, мало что изменилось.
Коланович считает, что американские акции всё ещё подвержены значительным рискам, от высокой концентрации до геополитических потрясений. По его мнению, им ещё предстоит значительное снижение.
S&P 500 торгуется выше 6000 и достиг нового максимума две недели назад, но Коланович предсказывает, что он упадёт до 1000 пунктов или даже больше.
«Я думаю, что в этом году мы снова опустимся до отметки в 5000», — сказал Коланович в подкасте Bloomberg Odd Lots. По его мнению, из-за новых политических событий акции могут упасть гораздо ниже, до 4000.
Хотя Коланович не изменил своего мнения, его мрачный прогноз выглядит актуальным. Акции Big Tech почти не изменились за последние шесть недель, вопросы о доминировании США в области искусственного интеллекта вызывают споры, а опасения по поводу инфляции могут заставить Федеральную резервную систему удерживать процентные ставки на высоком уровне дольше, чем ожидалось. Кроме того, новая политика Белого дома может нарушить экономический и геополитический ландшафт.
На прошлой неделе беспокойство по поводу дешёвой модели искусственного интеллекта от китайского стартапа DeepSeek вызвало обвал фондового рынка США на 1 триллион долларов. Акции Nvidia Corp. потеряли 593 миллиарда долларов рыночной стоимости за одну сессию, что стало крупнейшим падением в истории фондового рынка США. Однако с тех пор фондовые индексы отыграли большую часть этих потерь, но Коланович считает, что впереди ещё больше нестабильности.
«Возможно, это ещё не конец», — сказал Коланович. «У нас ещё есть несколько важных доходов, поэтому посмотрим, что произойдёт, может быть, ещё одна неделя доходов, будет ли какое-то продолжение».
До своего ухода из JPMorgan Коланович был одним из немногих скептиков фондового рынка, которые остались на Уолл-стрит после стремительного роста, начавшегося в октябре 2022 года. Он постоянно предупреждал о растущих рисках: от замедления экономики до геополитической напряжённости и замедления темпов роста акций, которые подстёгивали рост рынка.
Эти встречные ветры сохраняются. Коланович предупреждает, что с технической точки зрения высокая концентрация акций делает их уязвимыми для резкого падения. Он считает, что исторически дисбаланс между 10 крупнейшими компаниями и остальным фондовым рынком не может сохраняться, и что циклический спад, который очистит и нормализует завышенные оценки, вероятен.
«В 2000 году они были такими же высокими, и мы знаем, чем это закончилось», — сказал Коланович.
Конечно, определить, когда эти риски начнут проявляться, сложно, признал он, признав, что оказался не на той стороне роста.
«Многие люди обожглись, включая меня», — сказал он. «В прошлом году мы были более негативными, и в основном рынок имеет такой импульс, поэтому выбрать время будет сложно».
Коланович получил представление о том, насколько болезненным может быть подобное событие: от падения, вызванного DeepSeek на прошлой неделе, до сокращения краткосрочной торговли иеной в августе, которое спровоцировало глобальную распродажу.
Коланович, ранее работавший в Bear Stearns, присоединился к JPMorgan, когда компания поглотила эту фирму в 2008 году. Стратег приехал в США из Хорватии в 1990-х годах, чтобы учиться в Нью-Йоркском университете, и в 2003 году получил докторскую степень по теоретической физике, что является основой его количественных навыков.
«Было много кодирования, было много моделирования, было много попыток понять, почему одно приводит к другому», — сказал он. «Я действительно никогда не использовал никакие формулы из физики в финансах, но образ мышления похож».
Коланович приобрёл репутацию прозорливого аналитика, предсказывая падение стоимости акций в 2015 году, а также прогнозируя взрыв волатильности, который получил название «Волмагеддон», в 2018 году. Кроме того, он предвидел восстановление рынка после пандемии COVID.
За свои точные прогнозы его прозвали «Гэндальфом», но, похоже, его дар предвидения покинул его в течение двух лет, предшествовавших его уходу из JPMorgan.
В 2022 году, когда S&P 500 упал на 19%, а стратеги по всей Уолл-стрит снизили свои ожидания относительно акций, он оставался по-медвежьи настроенным, несмотря на то, что S&P 500 демонстрировал двузначные ралли в 2023 и 2024 годах.
Стратег не объявил о своих дальнейших планах, но у него по-прежнему много последователей среди инвесторов. После ухода из JPMorgan он начал вести активную деятельность в социальных сетях, включая платформу X Илона Маска.
Однако, когда его спросили, планирует ли он присоединиться к TikTok и делать прогнозы о рынке, он ответил: «Никогда».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Глобальный обвал акций и рост доллара