В условиях новых экономических данных, свидетельствующих о снижении экономической активности и замедлении инфляции, казначейские облигации продемонстрировали рост. Это подтверждает ожидания, что Федеральная резервная система дважды снизит процентные ставки в текущем году.
В четверг рост облигаций привёл к снижению доходности на 10 базисных пунктов и более для долговых инструментов со сроком погашения от двух до десяти лет. Доходность по более долгосрочным инструментам также снизилась после того, как ранее она приблизилась к 5% в результате нескольких крупных сделок. Трейдеры свопов уже учли в цене около 55 базисных пунктов смягчения на оставшуюся часть 2025 года. Доллар упал.
Эти меры были предприняты после того, как стратеги Уолл-стрит, включая JPMorgan Chase & Co., повысили свои прогнозы доходности на этой неделе. Они ожидают, что ФРС возобновит политику смягчения.
«Плохие новости — это хорошие новости для рынка облигаций», — заявил Закари Гриффитс, руководитель отдела инвестиционной и макроэкономической стратегии CreditSights Inc., комментируя опубликованные в четверг данные, включая цены производителей и розничные продажи, которые указывают на ослабление экономики.
Цены, уплачиваемые американским производителям, неожиданно снизились в апреле сильнее всего за последние пять лет, что свидетельствует о том, что компании принимают на себя часть удара от более высоких пошлин. В то же время рост розничных продаж в США заметно замедлился, поскольку потребители сократили расходы на импортные товары из-за опасений по поводу роста цен, вызванного пошлинами.
Доходность двухлетних облигаций, наиболее чувствительных к политике ФРС, упала на 10 базисных пунктов до 3,95%, в то время как базовая доходность 10-летних облигаций снизилась на аналогичную величину до 4,43%. Инвесторы стали более осторожно относиться к покупке долгосрочных ценных бумаг из-за беспокойства о фискальной траектории США, и доходность 30-летних облигаций упала на меньшую величину.
Трейдеры свопов полностью заложили в цены следующее снижение ФРС в октябре, хотя на рынке также были высоки шансы на движение в сентябре. Это опережает прогнозы некоторых экономистов Уолл-стрит, которые ожидали следующего сокращения после недавнего охлаждения торговой напряжённости между США и Китаем.
Команды по стратегии ставок в TD Securities, JPMorgan и Bank of America повысили свои прогнозы доходности казначейских облигаций за последние дни.
В то же время проект плана республиканцев по радикальному сокращению налогов продвигается вперёд, вновь привлекая внимание к фискальной траектории США. Ожидается, что этот пакет приведёт к ухудшению федерального дефицита и снижению долгового бремени правительства.
Джейми Даймон, генеральный директор JPMorgan Chase, заявил в интервью Bloomberg Television в четверг, что дефицит и долговая нагрузка США являются проблемой.
«Для меня это создаёт риск инфляции. Это создаёт риск более высоких долгосрочных ставок», — сказал Даймон на ежегодной конференции JPMorgan Global Markets в Париже. Это может замедлить рост и создать сценарий стагфляции, добавил он.
Даже более высокая краткосрочная доходность может нанести удар по фискальным перспективам, учитывая, что в последние годы управляющие долговыми обязательствами США увеличили продажи векселей. По меньшей мере $9,3 трлн федерального долга должны быть погашены и пролонгированы в течение года — в дополнение к примерно $2 трлн, которые Казначейству необходимо будет выпустить в течение следующего года для покрытия федерального дефицита, согласно данным Peterson Foundation.
В течение недели политики ФРС давали сигналы о том, что они готовы оставить ставки без изменений, ожидая большей ясности относительно того, как торговая политика администрации повлияет на рост и инфляцию. На прошлой неделе ФРС решила оставить ставки без изменений, пока не будет получено больше доказательств прочности экономики.
«Более слабые потребительские расходы и более низкая инфляция могут дать ФРС некоторое пространство для смягчения политики позднее в этом году, если эти тенденции сохранятся», — сказал Дэвид Берсон, главный экономист по США в Cumberland Advisors.
В подготовленных замечаниях, опубликованных в четверг по обзору рамочной политики ФРС, председатель ФРС Джером Пауэлл воздержался от предоставления информации о краткосрочных перспективах денежно-кредитной политики.
подготовлено profinance.Ru По материалам Bloomberg
marketsnapshot - profinance.Ru В telegram
по теме:
Как рынок казначейских облигаций подсел на кредитное плечо хедж-фондов
Инвесторы говорят, что война Трампа с ФРС грозит долгосрочным ущербом для казначейских облигаций
Казначейские облигации продолжают расти в условиях нагнетания паники
Премия по 10-летним облигациям США достигла максимума за последнее десятилетие
