Крупные транснациональные корпорации США вскоре ощутят положительный эффект от падения курса доллара, которое наблюдается в последние месяцы. Это изменение ситуации, сложившейся за последние несколько лет, когда укрепление доллара наносило ущерб компаниям с высокими доходами за рубежом.
Индекс доллара (DXY), который отражает его силу по отношению к шести основным валютам, снизился примерно на 10% за год из-за изменений в торговой политике США и опасений по поводу экономического роста и государственного долга.
Примерно половина этого падения пришлась на период с 2 апреля, когда президент США Дональд Трамп объявил о введении высоких импортных пошлин в отношении торговых партнёров. Это вызвало панику среди инвесторов в американские активы.
За период с апреля по июнь индекс, в значительной степени ориентированный на евро, составил 99,74, что на 6,5% ниже среднего показателя за первый квартал. Это самое значительное снижение за несколько кварталов подряд за последние 30 лет.
Ожидается, что последствия падения курса доллара начнут проявляться в сезоне отчётности за второй квартал, который только начинается.
Хотя падение курса доллара отражает опасения инвесторов по поводу устойчивости экономики США, оно может помочь некоторым компаниям. Ослабление американской валюты позволяет транснациональным компаниям дешевле конвертировать прибыль, полученную за рубежом, в доллары, а также повышает конкурентоспособность продукции экспортёров.
«Это невероятно масштабный шаг», — сказал Грег Баутл, руководитель отдела стратегии в отношении акций и деривативов в BNP Paribas. «Это немного улучшит показатели прибыли в этом квартале, а также повлияет на прогнозы».
Влияние доллара на общий доход обычно невелико, но может стать более ощутимым, когда курс валюты сильно колеблется.
Согласно оценкам исследовательской и стратегической компании Macro Hive, снижение курса доллара на 10% приводит к неожиданному росту прибыли примерно на 2% на уровне S&P 500.
Это приветствовали бы инвесторы, которые всё больше беспокоятся о том, как на прибыль компаний повлияет изменение торговой и тарифной политики. На этой неделе начался сезон отчётности о прибыли за второй квартал.
«Каким бы ни был ритм, промах или движение вперёд без эффекта FX, с ним он, очевидно, будет немного лучше», — сказал Бутл.
ЕС подготовил планы по введению ответных тарифов, но воспользуется ли он ими?
Падение курса доллара в этом году после роста на 7% в 2024 году, который негативно сказался на корпоративных результатах в прошлом году, стало неожиданностью для многих аналитиков рынка.
«Конечно, многие компании вступили в этот год, предполагая, что ситуация будет неблагоприятной... Но всё изменилось. Это положительно скажется на доходах», — сказал Патрик Кейзер, портфельный менеджер Brandywine Global.
Хотя ожидается, что рост доходов замедлится по сравнению с первым кварталом, ослабление доллара может помочь компенсировать возможные последствия введения тарифов.
По данным LSEG, аналитики прогнозируют рост прибыли во втором квартале на 5,8% в годовом исчислении по сравнению с 13,7% в первом квартале.
По словам Дэвида Лефковица, руководителя отдела акций США в UBS Global Wealth Management, даже в первом квартале доллар сдерживал рост прибыли компаний из индекса S&P 500 примерно на 1% в годовом исчислении, но теперь он может ускорить рост прибыли примерно на 0,5% во втором квартале.
«Если доллар останется на этих уровнях, рост в годовом исчислении будет становиться всё более значительным», — сказал Лефковиц, предположив, что доллар может способствовать росту прибыли компаний из индекса S&P 500 примерно на 1% и 1,5% в третьем и четвёртом кварталах соответственно.
Воздействие фактора внешних продаж
По данным FactSet, компании, входящие в индекс S&P 500, получают примерно 41 % своего дохода за пределами США.
Компании, активно работающие в Азиатско-Тихоокеанском регионе, привлекают особое внимание, поскольку евро вырос на 12 % по отношению к доллару, а иена — примерно на 6 %.
Однако колебания курса доллара влияют не на все составляющие индекса в равной степени.
По данным FactSet, сектор информационных технологий занимает лидирующую позицию по доле международных доходов — около 55 %. За ним следуют сектор материалов и сектор коммуникационных услуг — 52 % и 49 % соответственно.
Например, во вторник аналитик BMO Capital Markets Брайан Питц повысил прогноз роста выручки Netflix (NFLX.O) во втором квартале с 16,4 % до 17,2 %. Это связано с ослаблением доллара. Netflix отчитается о результатах в четверг.
Мнения инвесторов относительно влияния ослабления доллара на цены акций разделились. Некоторые, например Лефковиц из UBS, считают, что все преимущества уже учтены Уолл-стрит и не окажут значительного влияния на рынки во время публикации отчётов о доходах. Однако другие всё же ожидают положительного роста.
«Многие инвесторы, покупающие акции, очевидно, уже хорошо осведомлены об этом, но мы считаем, что это не соответствует консенсус-прогнозу продавцов», — сказал Бутле из BNP.
«Поэтому мы считаем, что это создаёт благоприятные условия для получения прибыли».
Тем не менее аналитики предупреждают о том, что не стоит ожидать значительного роста цен на акции из-за улучшения финансовых показателей компаний из-за ослабления доллара.
По словам аналитика Macro Hive Виреша Канабара, многие компании, в том числе производители чипов, которые выиграют от ослабления доллара, также наиболее уязвимы к последствиям введения пошлин.
Инвесторы также могут быть обеспокоены потенциальными последствиями для компаний, вызванными недавним принятием масштабного законопроекта о снижении налогов и увеличении расходов.
«В условиях, когда больше ничего не происходит, изменение курса доллара имело бы значение, — сказал Кейзер из Brandywine. — Но с учётом всех этих событий я не думаю, что влияние валюты будет таким же значительным, как в условиях, которые, возможно, более спокойны с макроэкономической и геополитической точек зрения».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Доллар теряет популярность у экспортеров из-за волатильности
