Торговый дисбаланс, побудивший президента Дональда Трампа ввести высокие пошлины на швейцарский импорт, был вызван небольшой отраслью, находящейся в центре мирового рынка золота.
Швейцария является крупнейшим в мире центром аффинажа золота, благодаря своей давней репутации в области качества и конфиденциальности. Золото на миллиарды долларов непрерывно поступает в страну и вывозится из неё, из рудников в Южной Америке и Африке в банки Лондона и Нью-Йорка.
Потоки драгоценного металла вызывают значительные колебания торгового баланса страны, даже если швейцарские аффинажные заводы получают лишь небольшую часть добавочной стоимости торговли.
По словам Саймона Дж. Эвенетта из бизнес-школы IMD, слитки золота — это самый крупный экспортный товар страны.
«Золото — это нечто особенное, — отметил Эвенетт. — Его на самом деле не производят в Швейцарии. Скорее, его обрабатывают».
Влияние этой отрасли сейчас важнее, чем когда-либо, поскольку администрация Трампа стремится к выравниванию торгового дефицита. Рекордный экспорт золотых слитков на сумму более 36 миллиардов долларов обеспечил более двух третей положительного сальдо торгового баланса Швейцарии с США в первом квартале, согласно данным швейцарской таможни.
Решение президента США ввести 39-процентные пошлины на весь швейцарский импорт стало шоком для страны, поскольку ранее правительство было уверено, что избежит высоких пошлин. Торговый представитель США Джеймисон Грир заявил, что пошлины отражают баланс торговли с Америкой и готовность страны решить проблему дефицита торгового баланса.
Недавний поток импорта золота в США был в значительной степени обусловлен потенциально прибыльной возможностью трансатлантического арбитража, открывшейся из-за опасений, что драгоценный металл может попасть под обширные импортные пошлины США.
Европейские трейдеры хотели поставлять слитки в Нью-Йорк, чтобы получить высокие цены, но сначала им требовалось переплавить металл из 400-унциевых слитков в Лондоне — крупнейшей торговой площадке по торговле золотом — в слитки весом 1 кг или 100 унций, требуемые американской биржей Comex. Это сделало швейцарские аффинажные заводы ключевым узлом в арбитраже.
Во втором квартале ситуация изменилась после того, как слитки золота были освобождены от пошлин, введённых Трампом, что привело к возвращению цен в США к уровню спотовой цены в Лондоне. За этот период чистый приток золота в Швейцарию превысил 1 миллиард долларов. Это освобождение означает, что будущий экспорт золота из Швейцарии, вероятно, не пострадает от новой 39-процентной пошлины.
Несмотря на значительные суммы, вовлечённые в торговлю слитками, аффинаж — это относительно небольшой бизнес. В Швейцарии всего пять компаний, производящих инвестиционное золото, и на большинстве из них работает всего несколько сотен человек. Хотя цена золота, проходящего через аффинажные заводы, в этом году выросла почти до 3500 долларов за унцию, аффинажники обычно получают лишь несколько долларов от этой цены при переплавке слитка.
Ранее в этом году Швейцарский национальный банк уже поднимал этот вопрос в своей статье, утверждая, что чрезмерный экспорт золота в США не следует включать в анализ торговых отношений между двумя экономиками.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
