В чем суть конфликта
Все просто: Трамп требует, чтобы ФРС снижала процентные ставки, чтобы сделать кредиты дешевле и подстегнуть экономику. В то же время ФРС во главе с Джеромом Пауэллом сопротивляется, опасаясь, что это может привести к новому витку инфляции, то есть к росту цен на все товары и услуги.
Трамп не стесняется в выражениях: он публично критикует главу ФРС, называя его «тупицей», и даже призывает уволить некоторых членов правления, которые ему не нравятся. В ответ на это банковское сообщество демонстрирует солидарность с Пауэллом. Ему даже устроили овацию стоя перед его последним выступлением.
Дилемма ФРС: спасать или сдерживать
У регулятора сейчас действительно сложная задача. С одной стороны, есть признаки замедления экономики. Например, рынок жилья в США «остывает» из-за высоких ставок по ипотеке. С другой стороны, технологический сектор, особенно связанный с искусственным интеллектом, переживает настоящий бум и привлекает огромные инвестиции.
- Если ФРС снизит ставки, чтобы помочь рынку жилья, это может привести к «перегреву» технологического сектора и спровоцировать инфляцию.
- Если ФРС сохранит высокие ставки, чтобы сдержать инфляцию, это может окончательно «добить» строительную отрасль и другие чувствительные к кредитам секторы.
Почему давление Трампа опасно и контрпродуктивно
Тут скрыто главное противоречие. Давление президента на ФРС, направленное на снижение ставок, может привести к прямо противоположному результату. Центральный банк может позволить себе держать ставки низкими только тогда, когда все — и бизнес, и обычные люди — верят, что он сможет удержать инфляцию под контролем. Эта вера, или «надежность», является главным активом любого центробанка.
Когда президент постоянно атакует независимость регулятора, эта вера слабеет. Люди и компании начинают опасаться, что ФРС поддастся политическому давлению и «напечатает» слишком много денег, что приведет к росту цен. В такой ситуации, чтобы доказать свою решимость, ФРС, наоборот, будет вынуждена держать ставки высокими дольше, чем хотелось бы.
Проще говоря, пытаясь силой заставить ФРС снизить ставки, Трамп сам создает условия, при которых делать это становится опасно.
Что будет дальше
Многие экономисты считают, что настоящий риск заключается не в текущей политике ФРС, а в огромном государственном долге США. Чем больше долг, тем сильнее будет соблазн у любого будущего политика (не только у Трампа) «порулить» центральным банком, чтобы удешевить обслуживание этого долга.
Борьба с инфляцией — это как укрощение дикой лошади. Она требует терпения, последовательности и доверия. Попытки подстегнуть ее силой могут привести к тому, что ее просто «понесет».
Подготовлено Profinance.ru по материалам The Economist
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Jefferies повышает годовой целевой показатель индекса S&P 500 до 6600 пунктов
