Доллар снизился в августе после лучшего месяца в этом году, поскольку инвесторы готовятся к ослаблению экономики и снижению процентных ставок.
Индекс Bloomberg Dollar Spot потерял 1,6% в этом месяце, сократив свой рост на 2,7% в июле, который стал первым месяцем роста с момента вступления в должность президента Дональда Трампа .
Уолл-стрит ожидает, что мировая резервная валюта продолжит свое падение на 8% в этом году, поскольку экономика демонстрирует некоторые признаки замедления, а Федеральный резерв, похоже, готов снова начать снижать процентные ставки.
На этом фоне Трамп ставит под сомнение авторитет центрального банка, а также достоверность экономических данных, что еще больше подрывает привлекательность доллара.
«Недавние действия администрации США имеют долгосрочные последствия», — заявил Джаяти Бхарадвадж , глава отдела валютной стратегии TD Securities, в своей заметке в среду. «Это подрывает статус доллара США как валюты-убежища, и премии за риск должны начать оказывать на него давление».
Технический анализ также указывает на явный нисходящий тренд для американской валюты. Трейдеры ожидают небольшого снижения курса доллара в ближайшие три - шесть месяцев , судя по ценам опционов на четверг.
В начале марта курс доллара упал ниже 100-дневной скользящей средней и с тех пор остаётся на этом уровне. Две попытки прорыва в этом месяце оказались неудачными, и скользящая средняя стала серьёзным сопротивлением.
Опасения по поводу независимости центральных банков подрывают привлекательность доллара после того, как Трамп на этой неделе принял решение об отставке главы ФРС Лизы Кук , которая обещает остаться и бороться. В четверг Кук подала в суд на президента, положив начало, вероятно, долгой борьбе.
Бывший заместитель председателя ФРС Лаэль Брейнард предупредил, что существует « реальный риск » того, что в следующем году несколько президентов федеральных банков будут отстранены от должности из-за политически мотивированных маневров Белого дома.
«Если Трамп перезагрузит отношения с ФРС, это будет напоминать динамику развивающихся рынков, которую мы наблюдали в других местах, и она вряд ли будет оптимистичной для валюты», — сказал Сахил Махтани , директор Инвестиционного института Ninety One Asset Management в Лондоне.
«Менее привлекательный»
Председатель ФРС Джером Пауэлл в своей программной речи на симпозиуме в Джексон-Хоуле заявил о готовности к снижению ставки уже на следующем заседании по вопросам денежно-кредитной политики 17 сентября.
По состоянию на пятницу процентные свопы показывают 80%-ную вероятность снижения ставок ФРС в сентябре и полностью учитывают в общей сложности два снижения на четверть пункта до конца 2025 года. В общей сложности в цене заложено 125 базисных пунктов смягчения до сентября 2026 года.
Повышенный прогноз сокращения ставок снижает доходность казначейских облигаций.
«Наряду с немного более высокой инфляцией, это делает валюту менее привлекательной», — сказал Махтани.
Доллар возобновил падение в августе после первого и единственного помесячного роста в июле. Источник: Bloomberg
Между тем, ожидания дальнейшего ослабления доллара, вероятно, побудят международных инвесторов увеличить валютное хеджирование американских активов. По данным Morgan Stanley , коэффициенты хеджирования доллара для датских пенсионных фондов и страховых компаний выросли с начала этого года и оставались неизменными с мая по июнь, хотя последние данные по большинству других европейских стран, а также Японии и Австралии пока недоступны.
«Мы конструктивно настроены в отношении американских активов, но не американской валюты», — заявила Серена Тан , руководитель отдела исследований кросс-активной стратегии в Morgan Stanley в Нью-Йорке. «Финансовые рынки США по-прежнему не имеют себе равных по размеру и ликвидности. При этом растущая политическая неопределенность, вероятно, заставит иностранных инвесторов увеличить коэффициенты хеджирования валютных рисков, что окажет давление на доллар».
По данным Махтани из компании Ninety One, иностранные инвесторы владеют в общей сложности долларовыми активами на сумму 32 триллиона долларов США. Он оценивает потенциальную продажу долларовых активов примерно в 1 триллион долларов США, если коэффициенты хеджирования нормализуются.
«У меня такое ощущение, что основная часть корректировки хеджирования еще впереди», — добавил Махтани.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Курс доллара рухнул после заявлений Пауэлла
Сентябрьские прогнозы Уолл-стрит о снижении ставок ФРС по-прежнему зависят от поступающих данных
