Инвесторы, работающие с облигациями, надеются, что доходы от тарифов, введённых Дональдом Трампом, улучшат финансовое положение США. Это сильно контрастирует с началом года, когда торговая война Трампа вызвала резкое падение цен на казначейские облигации.
В апреле США ввели масштабные пошлины против своих торговых партнёров, что негативно сказалось на мировых рынках и вызвало опасения по поводу возможного экономического кризиса. В ответ на это Трамп временно приостановил действие некоторых пошлин.
Сейчас инвесторы ожидают, что доходы от оставшихся пошлин помогут компенсировать снижение налогов, проведённое по инициативе Трампа, и стабилизируют рост государственного долга США.
Энди Бреннер, глава отдела международных ценных бумаг с фиксированным доходом в NatAlliance Securities, считает, что правительство США может сократить свой долг в ближайшее время только за счёт доходов от тарифов. «Если эти доходы исчезнут, это станет серьёзной проблемой», — отметил он, добавив, что доходы от продажи чипов в Китае также могут быть важны.
Бюджетное управление Конгресса США прогнозирует, что пошлины, введённые Трампом, увеличат доходы правительства на 4 трлн долларов в течение следующего десятилетия. Это должно помочь покрыть расходы, связанные с налоговой реформой, которая, по прогнозам, приведёт к увеличению государственного долга на 4,1 трлн долларов за тот же период.
Без доходов от пошлин, по прогнозам, долговая нагрузка США достигнет 150 трлн долларов к 2055 году трлн долларов. Источник: Бюджетное управление Конгресса.
Изменения на рынке произошли после нескольких месяцев неопределённости в экономической политике Трампа, включая его торговую войну с Китаем и критику Федеральной резервной системы США, которая вызывала беспокойство у инвесторов.
Трамп использовал тарифы для достижения геополитических целей и возрождения промышленности внутри страны, а также обещал получить значительные доходы от налога на импорт.
Однако в пятницу вечером апелляционный суд поддержал решение Суда международной торговли США о том, что Трамп превысил свои полномочия, вводя некоторые из этих пошлин. Хотя суд разрешил сохранить тарифы до рассмотрения дела в Верховном суде, это решение вызвало опасения на рынке облигаций.
Тьерри Визман, стратег по глобальным процентным ставкам в Macquarie Group, отметил, что если суды отменят большую часть тарифной программы Трампа, это может снизить инфляцию и улучшить экономический рост, что, в свою очередь, может побудить Федеральную резервную систему смягчить денежно-кредитную политику. Однако если основное внимание будет уделено долгам и дефициту бюджета, рынок облигаций может отреагировать негативно.
Визман также подчеркнул, что риск отмены тарифов при сохранении налоговой реформы может стать основным вызовом для Казначейства США в ближайшие недели.
Рейтинговые агентства S&P и Fitch заявили, что доходы от тарифов сыграли роль в их решении не понижать кредитный рейтинг США.
Роберт Типп, руководитель отдела глобальных облигаций в PGIM Fixed Income, выразил надежду, что доходы от пошлин помогут контролировать бюджетный дефицит.
Глобальные рынки облигаций восстановились после обвала, вызванного апрельскими пошлинами Трампа, но в последние недели суверенный долг снова оказался под давлением из-за рекордных заимствований богатых стран и роста долгосрочных процентных ставок.
Несмотря на ожидаемые доходы от тарифов, некоторые инвесторы предупреждают о значительных потребностях правительства США в заимствованиях.
Дес Лоуренс, старший инвестиционный стратег в State Street Investment Management, отметил, что приостановка тарифов лишит правительство США важного источника дохода. Однако он подчеркнул, что более серьёзной проблемой является масштаб государственных расходов. По прогнозам Бюджетного управления Конгресса, если тарифы будут отменены, долг США по отношению к ВВП превысит уровень времён Второй мировой войны к 2029 году.
«Это поможет восполнить дефицит, но в США остаётся серьёзная проблема: расходы значительно превышают доходы», — отметил Лоуренс.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Тарифная дилемма Пауэлла: защищать экономику или сдерживать инфляцию
Рэй Далио предупреждает, что растущие проблемы с долгом США могут привести к «шокирующим событиям»
Резкие действия ФРС Дональда Трампа могут привести к повышению стоимости заимствований в США
США дорого заплатят за долги: стоимость заимствований взлетела после понижения рейтинга Moody’s
