Швейцарский франк укрепился по отношению к доллару США до самого высокого уровня за более чем десятилетие, поскольку массовый отток средств в то, что трейдеры называют последним «надежным» убежищем на валютных рынках, представляет собой все большую проблему для Швейцарского национального банка.
Франк уже вырос более чем на 3 процента в этом году, превысив отметку в 0,77 швейцарских франка по отношению к доллару, после 14-процентного роста в прошлом году, поскольку политические риски заставляют инвесторов искать альтернативы американской валюте. Это вывело франк на самый высокий уровень по отношению к доллару и евро с момента неожиданного укрепления в 2015 году.
По мнению некоторых аналитиков, этот рост цен грозит привести к снижению цен в стране с годовым уровнем инфляции в 0,1 процента и может продолжиться.
Этот всплеск показывает, что «швейцарский франк является единственной надежной валютой-убежищем для глобальных инвесторов», — сказал Дерек Халпенни, руководитель отдела исследований глобальных рынков в MUFG. «Один только этот факт, вероятно, приведет к дальнейшему росту спроса на эту валюту как на защитный актив».
Динамика курса франка по отношению к доллару.
Политический кризис, разразившийся на прошлой неделе вокруг будущего Гренландии, вновь вызвал опасения по поводу доллара, являющегося краеугольным камнем валютных рынков, поскольку инвесторы обеспокоены непоследовательной политикой администрации Трампа и независимостью центрального банка страны. Иена, еще один традиционный защитный актив во времена рыночной нестабильности, демонстрирует волатильность на фоне опасений инвесторов по поводу неустанной распродажи японских государственных облигаций.
Однако главным бенефициаром стал швейцарский франк, исторически являвшийся убежищем для мирового капитала благодаря политической и экономической стабильности страны и низкому уровню долга. Он оказался втянут в глобальную гонку за защитными активами, которая на этой неделе подняла цену на золото выше 5000 долларов за тройскую унцию.
«Швейцарский франк немного похож на золотой самородок, — сказал Даниэль Кальт, главный инвестиционный директор UBS Global Wealth Management в Швейцарии. — Он ничего вам не принесет. Но за ним стоит непоколебимая экономика».
Кальт заявил, что ключевым валютным курсом, за которым следует следить, является франк по отношению к евро, учитывая значительную долю торговли страны с блоком. По его словам, если евро упадет ниже 0,9 швейцарских франков — с нынешних 0,918 франков — это окажет давление на швейцарских экспортеров и «спровоцирует непростые переговоры» с властями.
Один из вариантов для центрального банка — снижение процентных ставок, которые в настоящее время равны нулю, чтобы уменьшить привлекательность валюты. В последние дни трейдеры начали закладывать в цены примерно 10-процентную вероятность того, что Швейцарский национальный банк может снизить ставку на четверть процентного пункта к своему заседанию в июне, согласно данным рынков свопов.
Однако ранее центральный банк заявлял, что не намерен возобновлять свою восьмилетнюю политику отрицательных процентных ставок.
Экономисты также предупреждают, что небольшое снижение процентной ставки может мало что сделать для снижения относительной привлекательности швейцарских активов, учитывая уже существующий большой разрыв между доходностью государственных облигаций Швейцарии и еврозоны, и в то же время оказать нежелательное положительное влияние на экономику.
«Более значительное сокращение финансирования может привести к чрезмерному стимулированию экономики, которая в этом не нуждается», — заявил Карстен Юниус, главный экономист швейцарского банка Safra Sarasin.
Другой вариант, прямое вмешательство в валютный рынок, также проблематичен, считают инвесторы, учитывая, что неоднократные интервенции с целью ослабления франка привели к тому, что страна была внесена в американский список «валютных манипуляторов» в первый срок президентства Дональда Трампа, а затем исключена из него.
После того как Швейцарский национальный банк (SNB) провел умеренное вмешательство во втором квартале прошлого года на фоне нестабильности, вызванной торговой войной, США и Швейцария в сентябре опубликовали совместное заявление о том, что они не будут вмешиваться в валютные рынки в целях получения конкурентных преимуществ.
Заявление, в котором признавалось, что интервенции являются действенным инструментом для решения проблемы волатильности валюты, некоторыми было воспринято как признание США того, что определенный уровень интервенций со стороны Швейцарии будет приемлемым.
Но «Швейцарскому национальному банку нужно быть осторожнее в своих интервенциях», — сказал один экономист. Установление нижнего предела курса евро/франк «будет несовместимо с коммюнике», добавил он.
Еще одним бенефициаром падения доллара стал евро, который во вторник достиг четырехлетнего максимума, превысив отметку в 1,19 доллара. Некоторые европейские политики активно выступают за расширение роли единой валюты на мировых рынках, но ее недавнее укрепление вызвало аналогичные опасения по поводу потенциального снижения инфляции.
«Эти шаги представляют собой существенное ужесточение финансовых условий в еврозоне, и ЕЦБ захочет противостоять им», — заявил Томаш Виладек, главный макростратег по Европе в управляющей компании T Rowe Price.
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg.
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
