Надежды на завершение конфликта с Ираном вызвали падение курса доллара США до предвоенного уровня. Если бы не активное развитие искусственного интеллекта в США, американская валюта могла бы значительно пострадать из-за мирного урегулирования.
Нефть стала не единственным активом, выросшим в цене из-за конфликта. Курс доллара также увеличился, хотя и не столь значительно. Европейские и азиатские экономики оказались более уязвимыми к энергетическому шоку по сравнению с США, обладающими значительными нефтяными запасами.
Элементы безопасности, такие как стремление стран Персидского залива накапливать ликвидные долларовые активы, оказали некоторое влияние на курс. Однако основным мотивом было желание получить относительно высокую доходность.
Рост курса был умеренным: индекс DXY, отражающий динамику доллара по отношению к другим валютам, вырос на 3% в первый месяц конфликта.
Однако с началом деэскалации и установлением временного перемирия доллар начал ослабевать. Укрепление американской валюты столкнулось с сопротивлением со стороны стран, опасавшихся роста затрат на импорт энергоносителей. Это особенно ярко проявилось в интервенции Японии, которая продала доллары на прошлой неделе.
Сейчас мировые рынки задаются вопросом, что произойдет с долларом, если конфликт завершится и Ормузский пролив снова откроется.
Три основных вопроса стоят на повестке дня:
-
Как быстро восстановление цен на нефть повлияет на спекуляции на фьючерсных рынках процентных ставок и меры денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы?
-
Насколько сильно изменение процентных ставок компенсирует друг друга в США и Европе?
-
Как быстро инфляция и инфляционные ожидания снизятся до довоенного уровня, чтобы центральные банки могли вернуться к прежним показателям?
Назначение Кевина Уорша, нового главы Федеральной резервной системы США, может активизировать дискуссии о смягчении денежно-кредитной политики. Однако данные по американскому фондовому рынку, экономике и рынку труда не дают оснований для снижения процентных ставок, и Уорш столкнется с сопротивлением со стороны региональных руководителей ФРС.
В Европе сторонники жесткой денежно-кредитной политики доминируют, но более слабые экономики будут выступать против повышения процентных ставок в случае снижения цен на нефть.
ПРОДАВАТЬ ЛИ ДОЛЛАР В МАЕ?
Второй вопрос касается запланированного на этот месяц саммита между Трампом и председателем КНР Си Цзиньпином, который был отложен из-за войны. Возникает вопрос, возобновит ли он давление на укрепление юаня, чтобы снизить напряженность в торговых спорах.
В среду, на фоне попыток заключить мирное соглашение в Иране, доллар достиг самого низкого уровня по отношению к юаню за последние три года. С начала года он упал на 2% по отношению к юаню, а индекс DXY снизился всего на 0,2%. Это свидетельствует о том, что доллар находится на трехлетнем минимуме по отношению к китайскому юаню.
Если администрация Трампа продолжит политику ослабления доллара, то использование юаня в качестве альтернативы может стать наиболее вероятным сценарием.
Третий фактор, который часто недооценивают сторонники снижения курса доллара, — это сильный рост на Уолл-стрит. Это связано с повышением прогнозов прибыли в США и активными инвестициями в искусственный интеллект. Если приток капитала оказывает такое же влияние на курс доллара, как разница процентных ставок или объем торговли, то возвращение инвесторов в американские акции может оказать мощную поддержку.
Прогнозы роста прибыли для индекса S&P 500 значительно превосходят европейские показатели. Доля компаний, участвующих в войне, в Европе в 2026 году выросла до 23%, что на 8 процентных пунктов больше, чем в начале конфликта. В то же время аналогичные показатели в еврозоне Stoxx выросли всего на 3 процентных пункта, что привело к отставанию прогнозов роста прибыли на 10 пунктов. Таким образом, прогнозы роста прибыли в США остаются значительно выше, чем в Европе.
Оценка стоимости акций по соотношению прибыли в США также выше, чем в Европе, и даже выше исторических показателей. Однако возобновление роста цен и импульса может компенсировать этот разрыв, как это происходило в прошлом.
Таким образом, возможность снижения курса доллара существует, но глубина потенциального обрыва может быть не такой значительной, как кажется на первый взгляд.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Один из самых мощных геополитических инструментов Америки — доллар — оказался бесполезным
Уолл-стрит настроена пессимистично в отношении доллара на фоне снижения спроса на защитные активы
Cтатус доллара как надежной «тихой гавани» снова под угрозой
Дедолларизация может усилиться с появлением «петроюаня» на фоне войны в Иране
Один из самых мощных геополитических инструментов Америки — доллар — оказался бесполезным
