Курс юаня. Источник: Bloomberg
Внутренний курс китайского юаня может укрепиться до 5 юаней за доллар, если местные компании начнут массово ликвидировать накопленные запасы американской валюты. Согласно отчету Macquarie Group, это вызовет резкий разворот потоков капитала в пользу КНР.
Экономисты банка под руководством Ларри Ху отмечают: до тех пор пока внутренний спрос остается слабым, а экспорт — устойчивым, любое укрепление юаня будет отражать общую слабость доллара, а не фундаментальную силу китайской экономики. Однако ситуация может радикально измениться, если экспорт начнет падать, а Пекин усилит меры по стимулированию экономики. В этом случае сворачивание операций кэрри-трейд может подтолкнуть курс юаня к отметке шесть или даже пять за доллар.
Рекордные позиции в долларах
По оценкам Macquarie, китайские фирмы накопили около $800 млрд в валютных позициях. Большая часть этой суммы приходится на операции кэрри-трейд, когда инвесторы занимают средства в валютах с низкой доходностью для вложения в более доходные активы за рубежом.
Массовое закрытие этих сделок станет историческим сдвигом: юань перестанет следовать за движениями индекса доллара и начнет опираться на внутренние факторы поддержки. Это будет иметь серьезные последствия для всей экономики Китая и стоимости его активов.
Фактор стимулирования и уверенность бизнеса
Прогноз Macquarie звучит на фоне того, что китайские компании с конца прошлого года уже начали ускоренно конвертировать валютную выручку, что помогло юаню преодолеть психологическую отметку в семь за доллар быстрее, чем ожидал рынок. Более того, в последние три месяца китайская валюта демонстрирует лучшие результаты в Азии, несмотря на общее укрепление доллара, вызванное напряженностью на Ближнем Востоке.
«Если внутренний спрос в Китае укрепится благодаря мощным стимулам, кэрри-трейд с юанем начнет сворачиваться. Это произойдет по мере роста уверенности бизнеса и сокращения разрыва в доходности между США и Китаем», — подчеркивают экономисты. По их мнению, именно этот сценарий позволит юаню начать более агрессивное наступление на позиции доллара.
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
