График доллар/иены интервалами в 1 неделю
Падение иены до 162 иен за доллар, самого низкого уровня за четыре десятилетия, усилило прогнозы о дальнейшем ослаблении японской валюты. Теперь 165 иен рассматривается как потенциальная граница для интервенций.
В отличие от прошлых интервенций, Токио, вероятно, предпочтет не вмешиваться на текущих уровнях, где такие меры могут иметь ограниченный эффект. Предыдущие попытки остановить падение иены оказались неэффективными, а устойчивость доллара подкреплена высокими процентными ставками и геополитической напряженностью.
Аналитики считают, что японская система интервенций находится в стадии развития, учитывая масштабные факторы, влияющие на рынок. Масахико Лоо из State Street Investment Management отметил, что вмешательства все чаще определяются скоростью и хаосом, а не фиксированными уровнями, поскольку рынки привыкли к ослаблению сигналов политики.
Зона 163-165 иен названа следующим пороговым уровнем, за которым следует следить. Лоо подчеркнул, что преждевременные предупреждения утратили эффективность, поэтому переход к стратегической неопределенности помогает восстановить эффект неожиданности.
Курс доллара к иене, несмотря на последнее повышение ставки Банком Японии, впервые с 1986 года превысил 162 иены. Этот шаг нивелировал эффект от рекордной интервенции Токио в апреле и мае на сумму 11,7 триллиона иен, укрепив уверенность инвесторов в дальнейшем росте доллара.
Министр финансов Сацуки Катаяма вновь заявила о готовности властей реагировать на колебания курса, но устные предупреждения не смогли снизить давление на иену. Ослабление иены ускорилось после прихода к власти Санаэ Такаичи в октябре прошлого года, а также из-за войны в Иране, которая привела к росту цен на нефть и негативно повлияла на условия торговли Японии.
Повышение ставки Банком Японии оказалось запоздалым, и теперь иена во многом зависит от укрепления доллара и ожиданий повышения ставок другими центральными банками. Такудзи Окубо из Japan Macro Advisors считает, что Японии следует ускорить повышение ставок, чтобы дать рынку понять, что она готова поддерживать иену.
Если этого окажется недостаточно, и иена продолжит падать до уровня около 165, Токио может прибегнуть к интервенциям.
Когда курс доллара к иене достиг 160,725 иен в апреле, Япония провела несколько раундов интервенций, в результате чего пара упала до 155 иен к маю. Однако этот эффект оказался временным, и пара продолжила расти, достигнув почти двухлетнего максимума.
Накопление коротких позиций по иене может сыграть на руку Токио в случае интервенции, так как инвесторы будут вынуждены выкупать иену для закрытия своих позиций. Хирофуми Судзуки из SMBC заявил, что последствия интервенции могут быть значительными.
Решающим фактором может стать скоординированное вмешательство США и Японии, предусмотренное совместным заявлением, подписанным в сентябре прошлого года. Вероятность таких мер возрастает, особенно если прорыв выше 163 иен вызовет импульс к уровню 165.
Дайсаку Уэно из Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities отметил, что уровень 169 иен может стать краткосрочной целью для роста пары доллар-иена, представляя собой 50%-ную коррекцию падения с 262,80 иен в феврале 1985 года до 75,31 иен в октябре 2011 года. Если этот уровень будет пройден, Уэно предположил, что до 260 иен не будет четких ориентиров для восходящего движения.
Следующим важным событием станут данные по рынку труда США в четверг, которые могут усилить ожидания повышения ставок ФРС и укрепить доллар. В прошлом Япония использовала слабые объемы торговли во время праздников для интервенций.
Тони Сикамор из IG считает, что министр финансов Катаяма может позволить курсу доллара к иене расти и установить новую линию равновесия на уровне 165-166 иен. По его мнению, Токио не хочет тратить иены сейчас, зная о потенциально более высоких процентных ставках в США.
Рынок уже заложил в цену высокую вероятность повышения процентных ставок Федеральной резервной системой. Хотя эксперты считают, что ФРС может игнорировать рост инфляции, непосредственного триггера для этого пока нет. Однако более мягкие данные или изменение риторики со стороны ФРС могут ускорить этот процесс.
Инфляция в США значительно превысила целевой уровень, экономика продолжает расти. На последнем заседании ФРС девять из 19 политиков ожидают повышения процентной ставки к концу года, что отражает растущие ожидания рынка.
Внимание рынка будет сосредоточено на данных по рынку труда США, которые выйдут в четверг.
Индекс доллара, отражающий курс американской валюты к шести другим валютам, частично восстановился после предыдущих потерь и достиг уровня 101,32, что означает рост на 1,4% за квартал. Это последовало за ростом на 1,6% в первые три месяца 2026 года.
Укрепление доллара особенно заметно на примере японской иены. После последнего повышения процентной ставки Банком Японии ставки все еще остаются значительно ниже, чем в США. Это создает значительный разрыв в доходности, который благоприятствует доллару и поддерживает операции кэрри-трейд. В рамках этих операций инвесторы берут дешевые кредиты в иенах и инвестируют их в валюты с более высокой доходностью.
Ожидается, что во втором квартале иена упадет на 2%, что станет четвертой подряд квартальной коррекцией и самой продолжительной за последние четыре года. Разрыв в процентных ставках продолжает оказывать давление на японскую валюту.
В апреле и мае японские власти потратили 11,7 триллиона иен (72,25 миллиарда долларов) на поддержку иены, но эффект этих мер уже начинает ослабевать.
«Мы думаем, что эти меры еще могут быть использованы в будущем, — отметил Хардман, — хотя интервенции в апреле и мае не изменили общую тенденцию, что, возможно, сделало власти более осторожными».
Он также подчеркнул, что на этот раз иена ослабевала исключительно на фоне укрепления доллара. Курс евро по отношению к иене составил 184,97, что выше исторического максимума, но на 1,5% ниже рекордного уровня в 187,95, достигнутого в апреле.
В других регионах евро упал на 0,24% до 1,1396 доллара, приблизившись к годовому минимуму, установленному на прошлой неделе. Помимо сильного доллара, евро также анализировал более сдержанные данные по инфляции из Франции и крупных немецких провинций.
Европейский центральный банк повысил процентные ставки в начале месяца, и рынки ожидают аналогичного шага к концу года. Однако если инфляция замедлится, а экономика столкнется с трудностями, вероятность этого события снижается.
Фунт стерлингов потерял 0,2% и опустился до 1,3234 доллара. Валюты стран-экспортеров сырьевых товаров оказались под давлением из-за снижения цен на нефть и газ. Норвежская крона обновила шестимесячный минимум, упав до 9,951 за доллар, а курс к евро составил 11,31 — самый низкий показатель за пять месяцев.
Канадский доллар торговался на уровне 1,4228 канадских долларов за американский доллар, приблизившись к минимуму прошлой недели (14 месяцев). Австралийский доллар также упал до трехмесячного минимума на уровне 0,6867 доллара.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Эксперт Goldman Sachs считает, что ФРС, возможно, придется повысить ставку уже в сентябре
