Динамика цен на нефть. Источник: Wall Street Journal
Именно скорость пополнения резервов может стать одним из ключевых факторов в противостоянии США и Ирана. Чем быстрее страны смогут восстановить свои нефтяные запасы, тем меньше у Тегерана останется возможностей использовать угрозу новой блокады Ормузского пролива как инструмент давления.
На прошлой неделе вице-президент США Джей Ди Вэнс прямо связал нефтяные резервы с переговорной позицией Вашингтона. В интервью журналисту Майклу Ноулзу он заявил, что меморандум о взаимопонимании с Ираном позволит миру «пополнить часть запасов, а затем посмотреть, какие карты останутся на руках», имея в виду позиции Тегерана на будущих переговорах.
На восстановление запасов уйдут месяцы
Мировые запасы нефти складываются из трех компонентов: коммерческих резервов возле нефтеперерабатывающих заводов, нефти, находящейся на танкерах, и государственных стратегических резервов.
По данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), с марта по май государственные запасы стран организации сократились на 163 млн баррелей и опустились до самого низкого уровня с декабря 1990 года.
Даже если поставки полностью нормализуются, восстановление этих запасов займет месяцы, а возможно, и годы. Это значительно превышает 60-дневный срок, отведенный меморандумом США и Ирана для решения наиболее острых вопросов, включая будущее иранской ядерной программы.
При этом рынок уже движется в противоположную сторону.
«Резкий рост предложения нефти вот-вот столкнется с рынком, которому, по крайней мере сейчас, она просто не нужна», — отмечает руководитель отдела глобальной сырьевой стратегии JPMorgan Наташа Канева.
Аналитики Macquarie и Citigroup считают, что в ближайшие месяцы нефть, которая сейчас торгуется около $70 за баррель, может подешеветь до $60.
Одной из причин такого прогноза является именно медленное восстановление стратегических резервов. По оценке Каневой, страны ОЭСР начнут активно пополнять их лишь в четвертом квартале нынешнего года. США, по ее расчетам, приступят к закупкам только в 2027 году. Вначале объем составит около 100 тыс. баррелей в сутки, а во второй половине года увеличится примерно до 170 тыс.
«Переход от рынка, который еще недавно находился на грани тяжелого дефицита, к рынку с избытком нефти выглядит почти комично спустя всего четыре месяца после закрытия Ормузского пролива», — говорит основатель Commodity Context Рори Джонстон.
Судоходство и добыча быстро восстанавливаются
Движение танкеров через Ормузский пролив постепенно возвращается к нормальному режиму. Сейчас через пролив ежедневно проходят от 30 до 60 судов. Это меньше довоенных объемов, но уже достаточно, чтобы снять остроту напряжения на мировом рынке.
По данным Vortexa, в июне через Ормузский пролив было вывезено около 140 млн баррелей нефти — в среднем 4,7 млн баррелей в сутки. Для сравнения, в мае этот показатель составлял лишь около 2 млн баррелей.
В начале июля экспорт продолжил расти и достиг примерно 40% довоенного уровня. В воскресенье страны ОПЕК+ договорились увеличить добычу в августе еще на 188 тыс. баррелей в сутки. Это уже пятое ежемесячное повышение подряд.
Если во время войны подобные решения носили скорее символический характер, то теперь, на фоне восстановления судоходства и роста добычи, они начинают оказывать реальное влияние на рынок.
Быстрее других экспорт восстанавливают Объединенные Арабские Эмираты. После выхода из ОПЕК в мае страна активно использует трубопровод из Абу-Даби в Фуджейру, который позволяет отправлять нефть в обход Ормузского пролива.
Кувейт также восстанавливает добычу быстрее ожиданий. На прошлой неделе экспорт вырос примерно до 1,6 млн баррелей в сутки против довоенных 2,4 млн.
Саудовская Аравия, помимо поставок через Персидский залив, продолжает использовать трубопровод к побережью Красного моря.
США и Китай пока не спешат покупать нефть
Достаточное предложение и снижение цен со временем должны подтолкнуть правительства и компании к восстановлению запасов. Однако пока этого не происходит.
По данным Управления энергетической информации США (EIA), за неделю, завершившуюся 26 июня, объем нефти в Стратегическом нефтяном резерве США (SPR) опустился до минимального уровня с 1983 года.
По оценке экономиста Capital Economics Хамада Хуссейна, возвращение SPR к довоенному объему займет от 15 до 18 месяцев даже при темпах закупок около 200 тыс. баррелей в сутки. При этом он считает такой сценарий довольно оптимистичным.
«Вашингтон так и не восстановил стратегические запасы после предыдущего цикла их использования. А поскольку нынешняя политика ориентирована на сохранение низких цен на нефть, стимулов для агрессивных закупок сейчас немного», — говорит аналитик Rystad Energy Рахул Чоудхари.
Китай также пока не торопится пополнять резервы. Во время кризиса Пекин активно использовал накопленные запасы, которые аналитики оценивают в 1–1,4 млрд баррелей. Однако, по данным Vortexa, в июне Китай импортировал морским путем лишь около 6 млн баррелей нефти в сутки — примерно на 4 млн меньше среднего уровня 2025 года.
При этом далеко не все аналитики уверены, что нынешнее затишье сохранится надолго. По словам Нила Кросби из Sparta Commodities, рынок сегодня исходит из того, что война фактически завершилась.
«Я, как и многие другие, сомневаюсь, что это действительно устойчивый и долгосрочный результат», — говорит он.
Тем не менее, пока не произошло новой эскалации, у участников рынка остается мало оснований делать ставку на обратный сценарий.
Подготовлено Profinance.ru по материалам Wall Street Journal
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Цены на нефть откатились к довоенным уровням
Трафик в Ормузском проливе восстанавливается через оманский коридор
