Валютные трейдеры после нескольких месяцев затишья вновь активизировались и начали приобретать защитные инструменты против значительных колебаний обменного курса. Банки предупреждают о возможном изменении ожиданий Федеральной резервной системы (ФРС) и усилении геополитической напряженности, что может привести к потрясениям на рынках.
Индекс волатильности основных валют на следующий месяц в последние недели немного повысился, оставаясь при этом ниже среднего уровня текущего года и значительно ниже минимумов, достигнутых в июне. Подразумеваемая волатильность пары евро-доллар на год выросла по сравнению с уровнями 2022 года, однако волатильность пары евро-швейцарский франк на месяц остается на самом низком уровне более чем за десять лет.
Однако ситуация не становится спокойнее. ФРС под руководством нового председателя Кевина Уорша перестала предоставлять рынку четкую стратегию по процентным ставкам, оставляя трейдеров в зависимости от каждого нового экономического отчета. В то же время возобновившиеся конфликты между США и Ираном угрожают нарушить хрупкое перемирие на Ближнем Востоке.
Аналитики Barclays Plc считают, что такое несоответствие не может продолжаться долго. Команда во главе с Мареком Рачко утверждает, что их модели предсказывают рост волатильности и рекомендует покупать инструменты, которые могут принести прибыль при усилении колебаний курса евро-доллар в конце года.
«Низкая волатильность на валютном рынке обусловлена низкой уверенностью участников рынка, а не низкой макроэкономической неопределенностью», — говорится в их аналитическом отчете.
Инвесторы, стремящиеся к быстрому заработку, и межбанковские торговые платформы приходят к схожим выводам. По словам валютных трейдеров, которые предпочли остаться анонимными, инвесторы, использующие кредитное плечо, рассматривают сделки, позволяющие извлечь выгоду из повышения волатильности.
Некоторые признаки того, что ситуация уже начала меняться, уже заметны. Стоимость краткосрочного хеджирования евро и фунта стерлингов на этой неделе отскочила от своих минимумов, поскольку опционы начали учитывать предстоящий отчет об инфляции в США на следующей неделе. Это напоминание о том, что при отсутствии четких ориентиров от ФРС отдельные экономические показатели оказывают большее влияние на рынок, чем в последние годы.
Отчет об инфляции может повлиять на ожидания по процентным ставкам на денежных рынках, которые сейчас прогнозируют как минимум одно повышение ключевой ставки ФРС на четверть процентного пункта в текущем году.
Устойчивое увеличение волатильности будет иметь серьезные последствия не только для рынка опционов, но и для других сегментов. Спокойные валютные рынки стали основой одной из самых успешных стратегий этого года — кэрри-трейд. Эта стратегия позволяет инвесторам занимать средства в валютах с низкой доходностью, таких как иена или швейцарский франк, для покупки валют с более высокой доходностью, включая валюты развивающихся рынков.
В этом году кэрри-трейд принесла около 8% прибыли, опередив глобальные облигации и золото. Стратеги Goldman Sachs утверждают, что значительный разрыв в процентных ставках и низкая волатильность создали самые благоприятные условия для операций кэрри-трейд за последние два десятилетия.
Однако существует риск, что один из этих факторов может скоро измениться. Кэрри-трейд приносит прибыль медленно, но резкий рост волатильности может за несколько недель нивелировать доходы, накопленные за месяц. По мере того как инвесторы спешат закрыть позиции, их действия могут усилить те самые колебания, против которых они изначально играли.
На данный момент рынки все еще прогнозируют благоприятный сценарий. Однако если волатильность вернется, сделки, которые процветали в условиях спокойствия, могут быстро прекратиться.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
