Goldman Sachs Group Inc. отмечает, что стратегии кэрри-трейдинга, которые занимают важное место на валютном рынке с ежедневным объемом торгов в 9,5 триллионов долларов, сейчас находятся в наиболее благоприятном положении за последние два десятилетия.
Стратег Стюарт Дженкинс в своем отчете указал, что ставки на кэрри-опционы в странах «Большой десятки» достигли максимального уровня с 2000 года. По его мнению, Goldman Sachs в ближайшие месяцы планирует финансировать эти сделки через заимствования в валютах с низкой доходностью, таких как иена, швейцарский франк или евро, и последующее инвестирование в валюты с более высокой доходностью.
Рост привлекательности этой стратегии обусловлен несколькими факторами. По данным Goldman Sachs, процентные ставки в ведущих развитых экономиках достигли значительных и различных уровней, что создало существенные различия в доходности для инвесторов. При этом волатильность валютных курсов снизилась до рекордно низких значений. Индекс JPMorgan Chase & Co. показывает, что колебания валютных курсов находятся вблизи минимальных уровней с 2020 года.
По данным Bloomberg, это сочетание факторов позволило валютным рынкам стран G10 достичь доходности от операций кэрри-трейдинга около 8% в текущем году, что превышает показатели глобальных облигаций, золота и биткоина, хотя и уступает доходности акций.
Дженкинс в своей записке, опубликованной в четверг, отметил: «Стабилизация ставок G10, снижение фактической волатильности и относительно ограниченные меры государственной политики способствовали тому, что более высокая доходность G10 совпала с более низкой волатильностью».
Хедж-фонды и управляющие активами активно используют стратегию кэрри-трейд, эксплуатируя разницу обменных курсов между рынками при условии их относительной стабильности. Однако эта стратегия связана с рисками. Поскольку доходность начисляется постепенно, а валютные убытки могут возникнуть мгновенно, внезапные всплески волатильности могут привести к быстрому закрытию позиций и усилению колебаний на рынках.
На этой неделе Barclays Bank Plc также рекомендовал покупку пары EUR/USD, несмотря на неопределенность, связанную с политикой ФРС. Банк отметил, что текущая стабильность на валютных рынках контрастирует с повышенной глобальной экономической неопределенностью. Согласно его модели, волатильность в будущем, вероятно, будет расти, а не снижаться.
Доходность двухлетних облигаций в США составляет более 4%, в то время как в Германии она составляет 2,6%, в Японии — 1,4%, а в Швейцарии — около 0,1%, что создает одни из самых значительных различий в процентных ставках на развитых рынках.
В Goldman Sachs считают, что японская иена может стать одним из основных инструментов для финансирования в долгосрочной перспективе. Валюта Японии торгуется около 40-летнего минимума по отношению к доллару. Хотя угроза официального вмешательства сохраняется, банк ожидает, что она будет снижаться, если макроэкономическая ситуация не изменится.
Фирма также видит возможности для покупки доллара против шведской кроны. В «риск-нейтральных» сценариях она предпочитает покупать евро против швейцарского франка, который имеет один из самых высоких показателей соотношения волатильности среди основных валютных пар, а также австралийский доллар против новозеландского.
Дженкинс отметил: «Мы считаем, что возможность получения доходности на валютном рынке стран G10 при сохранении относительной защищенности от снижения рисков или даже хеджировании является полезным вариантом в мультиактивных портфелях».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Курс юаня против доллара может взлететь до 5 при сворачивании кэрри-трейд — Macquarie
