Куда утекают японские деньги. Источник: Bloomberg
Только около 40% из 273 респондентов заявили, что первое повышение процентной ставки Банком Японии с 2007 года побудит японских инвесторов продать иностранные активы и репатриировать вырученные средства на родину. Это хорошая новость для американских акций и облигаций.
Даже если регулятор поднимет ставку, может разрыв в доходности между азиатской страной и другими крупными экономиками останется слишком большим и привлекательным для японских инвесторов. Это, вероятно, успокоит рынки, которые опасаются, что историческое изменение политики Японии спровоцирует эффект домино во всем финансовом рынке: японцы хранят в зарубежных ценных бумагах колоссальные $4,43 трлн.
«Мы видим крупные розничные оттоки в иностранные облигации и акции, и я не думаю, что прекращение Банком Японии политики отрицательных ставок изменит этот тренд», — сказал Хидео Шимомура, старший портфельный менеджер компании Fivestar Asset Management Co.
Японские деньги в течение последнего десятилетия утекали в США и на Каймановы острова в поисках более высокой доходности.
Даже несмотря на растущую вероятность изменения политики Банка Японии, японские инвесторы купили иностранные облигации на сумму 3,5 трлн иен в первые два месяца этого года, а в 2023 году они вложились в них на 18,9 трлн иен — это самый масштабный отток за три года. Также за последние месяцы выросли покупки зарубежных акций частными лицами.
Члены совета Банка Японии обсудят, могут ли они отменить последнюю в мире политику отрицательных процентных ставок на двухдневном заседании, которое закончится 19 марта. В пятницу свопы овернайт указывали на 67% шанс такого шага.
К концу года 73% участников опроса ожидают, что Банк Японии повысит краткосрочную процентную ставку до диапазона между 0,01% и 0,5% с нынешних минус 0,1%. Даже если Центробанк повысит учетную ставку до 0,5% к концу 2024 года, она все равно будет примерно на 400 базисных пунктов ниже эквивалентной ставки США, что не сулит ничего хорошего для японской валюты.
За последний год иена упала примерно на 10% по отношению к доллару — это самое масштабное падение среди 16 основных валют, за которыми следит Bloomberg. Это связано с тем, что центральные банки в других странах агрессивно ужесточали политику, чтобы обуздать высокую инфляцию. Тем временем чиновники Банка Японии все еще ждут признаков того, что инфляция закрепится на уровне или выше целевого показателя 2%, подкрепленная ростом зарплат.
Из респондентов опроса 69% сказали, что иена может завершить этот год в диапазоне от 120 до 140 за доллар. В пятницу иена торговалась на уровне около 149. Валютные стратеги ожидают, что рост иены будет ограничен лишь несколькими процентами.
«Любое укрепление иены из-за новостей об ужесточении политики при умеренных сигналах может быстро обратиться вспять», — сказал Алан Раскин, главный международный стратег в Deutsche Bank AG.
Ограниченный потенциал роста иены станет положительным фактором для японских акций. Фондовый индекс Nikkei 225 в этом году достиг рекордного максимума на фоне слабой валюты, мягкой денежно-кредитной политики и усилий Токийской биржи по улучшению корпоративного управления. За последний год японский фондовый индекс принес доходность 45% с учетом реинвестированных дивидендов по сравнению с ростом индекса S&P 500 на 34% и индекса MSCI World на 30%.
Уоррен Баффет скупал акции крупных японских торговых компаний, финансируя покупки в основном за счет низкодоходных облигаций в иенах. Эта стратегия показывает, как инвесторы зарабатывают на мягкой денежно-кредитной политике Банка Японии.
Участники опроса также относительно спокойно отнеслись к японским акциям, при этом 45% из них заявили, что эти бумаги по-прежнему дешевы структурно.
«На рынке будет спад, но я не думаю, что мы войдем в нисходящий тренд», — сказала Аяко Сера, рыночный стратег Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd. в Токио. «Если доллар дойдет 120 иен, это повлияет на стоимость акций, но такой сценарий маловероятен».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Ставки на ралли иены сменились надеждами на то, что она не упадет
