В последнее время мировые рынки переживают не лучшие времена.

В начале недели европейские акции STOXXE резко выросли на фоне неожиданных новостей о том, что Германия планирует снять долговой тормоз, перевооружиться и выделить полутриллион евро на развитие инфраструктуры.

   Трейдеры работают в зале Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в Нью-Йорке, США, 24 февраля 2025 г. REUTERS/Brendan McDermid

В то же время, на фоне роста доходности немецких облигаций и напряжённости на рынках евро, индекс S&P500 на Уолл-стрит снизился более чем на 1%.

Кроме того, на этой неделе США могут ввести новые импортные пошлины, что может спровоцировать ответные действия со стороны Китая. Китай также объявил о планах по дальнейшему стимулированию экономики для защиты от возможных рисков и достижения цели роста в 5%.

Сочетание европейских и китайских мер стимулирования, а также надежды на снижение тарифов, подняли мировые акции и помогли слабым фьючерсам на американские акции подняться перед открытием торгов в четверг.

Сегодня я расскажу о недавнем падении доллара, которое удивило многих, кто ожидал, что торговые войны и геополитическая напряжённость приведут к укреплению этой валюты.

В своём обращении к Конгрессу президент США Дональд Трамп заявил, что «Америка вернулась», вызвав недовольство некоторых демократов, которые покинули зал в знак протеста.

Вот некоторые ключевые моменты из его 100-минутной речи, если у вас нет времени читать её полностью:

•  Немецкие политические партии договорились о пересмотре долговой политики, что вызвало рост на европейских рынках.
•  Трамп заявил, что американские законодатели должны отказаться от закона о производстве полупроводниковых микросхем.
•  Китай наращивает стимулирование экономики, чтобы защитить её от эскалации торговой войны с США.

Больше нет актива-убежища? Долларовая «улыбка» выглядит искривленной

Падение доллара на этой неделе может оказаться более значительным, чем кажется на первый взгляд. Американская валюта не смогла отреагировать на усиление глобального политического и рыночного стресса, что может привести к кардинальному изменению поведения рынка.

Новые 25%-ные пошлины, введённые президентом США на Канаду и Мексику, вступили в силу во вторник.

Можно предположить, что доллар просто следовал ожиданиям относительно процентных ставок в США и снижения доходности долга на прошлой неделе. Оба фактора были напуганы предупреждениями о возможном снижении некогда стабильной экономики США.

Однако это также произошло в период, когда Вашингтон начал торговую войну с региональными союзниками и отступил от своего трансатлантического альянса по Украине. Тревога, напряжённость и неопределённость достигли высокого уровня.

В прошлом доллар обычно процветал в такие моменты, когда инвесторы искали безопасное убежище в казначейских облигациях США или долларовых депозитах.

Такое поведение на валютных рынках известно как «улыбка доллара». Основная идея заключается в том, что доллар имеет тенденцию расти во времена высокой инфляции и повышения процентных ставок в США, а также во времена крупных геополитических потрясений.

Как можно предположить по форме «улыбки», доллар имеет тенденцию падать в цене, когда всё спокойно и хорошо.

Конечно, на Уолл-стрит может начаться локальный рост безопасных облигаций, поскольку инвесторы будут избегать дорогих американских акций из-за редкого и внезапного страха перед рецессией.

Однако одновременное падение доллара на иностранных биржах в последние дни говорит о том, что мировые инвесторы меньше рассматривают Америку как безопасное убежище.

Несмотря на то, что мексиканское песо и канадский доллар ослабли на фоне новостей о новых тарифах США, евро и японская иена выросли до лучших уровней за год.

Индекс DXY, который измеряет курс доллара по отношению к наиболее торгуемым валютам, упал до самого низкого уровня с начала декабря.

Это связано с тем, что у иностранных инвесторов появились более выгодные альтернативы на родине, а также с растущей обеспокоенностью относительно направления экономики и политики США.

Европейские инвесторы, которые в значительной степени способствовали раздуванию пузыря на технологическом рынке Уолл-стрит за последние четыре года, возможно, просто возвращаются в свои страны.

Благодаря подстрекательствам президента США Дональда Трампа Германия и другие европейские страны серьёзно обсуждают быстрое перевооружение. У европейских инвесторов теперь есть экономический стимул оправдать использование более дешёвых оценок акций на восточной стороне Атлантики.

Джордж Саравелос, главный валютный стратег Deutsche Bank, считает, что события этой недели имеют огромное значение для мировой экономики. Он отмечает, что роль Америки в мире подвергается серьёзным изменениям.

«Два ключевых аспекта американского влияния в мире подвергаются фундаментальному пересмотру», — говорит Саравелос.

Он также обращает внимание на то, что повышение средней ставки в США происходит в то время, когда серьёзный ущерб трансатлантическому военному альянсу вынуждает Германию и Европу планировать расходы на оборону и инфраструктуру на сотни миллиардов евро.

«Это означает, что необходимо рассмотреть потенциальную потерю статуса доллара как безопасной гавани», — говорит Саравелос.

Особенно примечательным для него стал сбой в корреляции между долларом и рискованными активами, которая была основой формирования портфеля в течение последнего десятилетия.

Конечно, команде Трампа может понравиться вид падающего доллара. На этой неделе президент снова раскритиковал Японию и Китай за «убийство своих валют», чтобы обойти торговых конкурентов США.

И администрация, возможно, даже будет рада увидеть рост казначейских облигаций, что снизит расходы страны на обслуживание долга.

Однако перспектива нанесения ущерба глобальной роли доллара может вызывать ещё большее беспокойство. Также вызывает опасения вид иностранных инвесторов, бегущих с Уолл-стрит, которая до сих пор была единственной игрой в городе.

Перспектива «Америки прежде всего» внутри страны может положить конец принципу «Америки прежде всего» для мировых инвесторов.

Германия и Европейский союз отреагировали на растущие сомнения в приверженности Вашингтона Трансатлантическому альянсу с редкой скоростью и огромными планами финансирования обороны и инфраструктуры. Этот потенциальный фискальный стимул для экономики ЕС электризует рынки и евро. Европейские фондовые индексы превзошли S&P 500 более чем на 10% в этом году, а оборонные акции Европы обогнали Nasdaq 100 примерно на 35%.

Сегодняшние события, за которыми стоит следить:

• Данные по заработной плате в частном секторе США за февраль от ADP.
• Февральские обзоры сектора услуг США от ISM и S&P Global.
• Январские заказы на промышленные товары.
• Федеральный резерв публикует «Бежевую книгу» об экономических условиях.
• Глава Банка Англии Эндрю Бейли и другие должностные лица Банка Англии отвечают на вопросы в парламенте.
• Корпоративные доходы США: Campbell's, Brown-Forman.

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Reuters

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме:

Распродажа доллара набирает обороты

«Это новый мир»: хрупкие трансатлантические отношения начинают переворачивать рынки

Акции падают после решения Дональда Трамп ввести пошлины на товары ведущих торговых партнеров США

Акции европейских оборонных компаний подскочили на фоне опасений по поводу вывода войск США

Финансовые аналитики приветствуют инициативы по увеличению расходов на оборону Европы