С момента своего основания в 2003 году Central Huijin (далее - Центральный Хуэйцзинь), который является подразделением суверенного фонда благосостояния Китая, активно участвует в поддержке финансовой системы страны.
В последние годы его деятельность привлекла особое внимание из-за масштабов вмешательств в работу рынков.
В 2024 году активы Центрального Хуэйцзиня в биржевых фондах достигли 1 трлн юаней (140 млрд долларов), что в семь раз больше, чем годом ранее. Это связано с тем, что правительство Китая приняло меры по стимулированию экономики.
Власти страны стремятся создать крупные финансовые учреждения, которые помогут государственному финансовому сектору справиться с экономическими и рыночными потрясениями. Ключевую роль в этой инициативе играет Центральный Хуэйцзинь, который активно покупает акции и имеет обширный портфель компаний.
В прошлом году объем активов Huijin в ETF превысил 1 трлн юаней. Стоимость биржевых фондов, принадлежащих *Huijin (млрд юаней). Источник: расчеты Wind, FT. *Данные охватывают Central Huijin Investment, Central Huijin Asset Management и планы по управлению активами, управляемые E Fund и ChinaAMC.
В апреле, во время обострения торговой войны с США, Центральный Хуэйцзинь открыто заявил о своей поддержке рынков и впервые назвал себя членом «национальной команды» известных инвесторов, поддерживаемых государством.
«Очевидно, что Центральный Хуэйцзинь будет играть важную роль», — считает Джордж Магнус, научный сотрудник Китайского центра Оксфордского университета.
«По мере того как Китай адаптируется к реальности с растущим числом невозвратных кредитов, ужесточением условий кредитования и снижением цен на активы, ему всё чаще придётся вмешиваться в работу финансового сектора и фондового рынка», — добавил он.
Центральный Хуэйцзинь также является важным инструментом, который помогает правительству перестраивать обширный финансовый сектор, по большей части закрытый от внешнего мира.
«Хуэйцзинь становится стратегическим координатором, — сказал один из политических советников в Пекине. — Это удобный инструмент для государства, который можно использовать, когда нужно крепче держать в руках жизненно важные финансовые ресурсы».
С момента своего создания в 2003 году фонд исторически выступал в качестве кредитора последней инстанции при непрозрачном спасении региональных банков. Он также владеет контрольными или стратегическими пакетами акций крупных кредиторов, таких как ICBC и China Everbright, а также проблемных страховых подразделений, отделившихся от Anbang, китайского финансового конгломерата, который в 2024 году подал заявление о банкротстве после многолетней борьбы с неплатёжеспособностью.
Доли Huijin в четырех крупнейших банках Китая и других публичных компаниях, акции которых представлены на бирже. Стоимость акционерного капитала *Huijin (млрд юаней), 4 квартал 2024 г., по компаниям. Сельскохозяйственный банк Китая 756.91. Китайская международная столица 65.23. Новое китайское страхование жизни 49.99. Китайский строительный банк 1,260.09. Банк Китая. Ценные бумаги Китая 61.44. Промышленно-торговый банк Китая 865.13. FT. Источник: расчеты Wind, FT. *Данные охватывают Central Huijin Investment, Central Huijin Asset Management и планы по управлению активами, управляемые E Fund и ChinaAMC.
В 2007 году фонд стал дочерней компанией суверенного фонда Китая, China Investment Corporation.
После масштабных перестановок в руководстве и мер по стимулированию экономики в сентябре прошлого года фонд значительно расширил свой портфель, уделяя больше внимания биржевым фондам и охватывая всю финансовую систему.
В настоящее время его возглавляет Чжан Цинсун, 59-летний бывший сотрудник центрального банка с тридцатилетним опытом работы в финансовой системе Китая. Он также занимал руководящие должности в таких кредитно-финансовых организациях, как Сельскохозяйственный банк Китая и Банк Китая, что позволило ему хорошо изучить обширный портфель Huijin.
В феврале Министерство финансов безвозмездно передало Huijin контрольные пакеты акций трёх крупнейших в Китае компаний по управлению проблемной задолженностью — Cinda, Orient и Great Wall.
По состоянию на июнь 2024 года общая сумма активов под управлением Huijin составляет 1,1 трлн долларов, но, по оценкам Financial Times, он также владеет долями в портфеле государственных финансовых учреждений с общей суммой активов не менее 29 трлн долларов, что составляет значительную часть всех финансовых активов страны.
Huijin не ответил на запрос о комментарии.
Хотя в апреле Huijin впервые публично заявил о себе как о фонде государственного вмешательства в «национальную команду» — или, выражаясь языком китайского регулятора рынка, как о «квазистабилизационном фонде», — в прошлом он действовал аналогичным образом, помогая поддерживать фондовый рынок Китая во время кризисов.
Huijin поддерживает китайский рынок с момента распродажи в 2015 году. Количество китайских компаний, зарегистрированных на бирже, в число 10 крупнейших акционеров которых входит *Huijin. Источник: расчеты Wind, FT. *Данные охватывают Central Huijin Investment, Central Huijin Asset Management и планы управления активами, управляемые E Fund и ChinaAMC. Данные по состоянию на первый квартал 2025 г.
Ранее он играл такую же роль, поддерживая акции во время падения рынка в 2015 году, инвестировав около 1,2 трлн юаней в более чем 900 компаний, чтобы предотвратить крах. С 2021 года он вышел из многих из этих активов, но по состоянию на первый квартал 2025 года всё ещё владеет акциями 165 компаний, зарегистрированных на бирже, согласно сервису финансовых данных Wind.
Но с начала 2024 года его внимание переключилось на увеличение доли биржевых фондов, отслеживающих основные индексы, что позволило избежать проблем, связанных с покупкой отдельных акций.
Покупки активизировались в апреле после введения Дональдом Трампом тарифов «в день освобождения», когда Huijin пообещал увеличить покупки ETF «при необходимости». По оценкам аналитика из Шанхая, которому не разрешено публично высказываться по этому вопросу, только в апреле Huijin мог приобрести ETF на сумму до 200 млрд юаней.
В этом году Huijin получила больше полномочий благодаря более активным и скоординированным действиям других регулирующих органов при значительной поддержке со стороны Народного банка Китая.
Поскольку Китай стремится объединить свой финансовый сектор, Huijin может способствовать слиянию компаний и ускорению процесса одобрения.
Деятельность Huijin также совпала с официальным призывом к повышению дивидендов в Китае, в то время как снижение комиссий взаимных фондов может уменьшить расходы.
Исполнительный директор пекинского инвестиционного фонда отметил, что управляющим было сложно поддерживать комиссии на прежнем уровне, учитывая «значительные» поступления от Huijin.
Многие аналитики ожидают, что такой интервенционный фонд, как Central Huijin, в конечном итоге покинет рынок после нескольких лет присутствия, но это может занять больше времени, чем обычно, учитывая масштаб покупок на этот раз.
А поскольку материковые рынки акций сейчас имеют больший стратегический вес, чем десять лет назад, а цены по-прежнему низкие, аналитик из Шанхая предположил, что Huijin и власти могут быть готовы удерживать позиции в течение длительного времени.
«Я не вижу в ближайшей перспективе риска ухода национальной сборной с рынка или изменения политики, — сказал он. — На данный момент это неактуально».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Китайские приложения искусственного интеллекта теперь имеют более масштабные цели — они
