В 2025 году курс евро по отношению к доллару вырос на 14%, достигнув самого высокого уровня за последние четыре года. Инвесторы вкладывают средства в европейские активы, чтобы защититься от политической нестабильности в США. Это противоречит прогнозам о том, что в этом году евро достигнет паритета с долларом.

Рост курса евро происходит, несмотря на увеличение разницы в процентных ставках между США и Европой, где ставки гораздо ниже. Это противоречит обычной динамике рынка.

На ежегодной конференции ЕЦБ в Синтре, Португалия, вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос высказался наиболее откровенно. Во вторник в интервью Bloomberg TV он заявил, что «мы должны стараться избегать любых чрезмерных действий».

По его словам, если ЕЦБ может не обращать внимания на текущий обменный курс около 1,18 доллара, то с уровнем выше 1,20 доллара «всё будет гораздо сложнее».

Укрепление валюты удешевляет импорт и снижает инфляцию, но в то же время делает продажи за рубежом дороже и сдерживает экономический рост, особенно в Европе, которая зависит от экспорта.

Некоторые руководители центральных банков обеспокоены тем, что еврозоне угрожает торговая война с США. Один высокопоставленный сотрудник европейского центрального банка, пожелавший остаться анонимным, заявил, что ЕЦБ, возможно, придётся более решительно сигнализировать о том, что ему не нравится чрезмерно сильный евро, поскольку это повышает риск того, что инфляция не достигнет целевых показателей.

   Рост ВВП, еврозона (изменение в процентных пунктах по сравнению с предыдущим кварталом). Годовое изменение индекса потребительских цен, %, еврозона. Источник: Евростат. Источник: LSEG.FT

Томаш Веладек, главный европейский экономист по фиксированным доходам в T Rowe Price, сказал: «Вероятно, политики ожидали, что евро будет медленно укрепляться... но на практике всё происходит иначе».

По его словам, рост был «слишком быстрым, чтобы чувствовать себя комфортно». Он добавил, что это «вероятно, связано с тем, что портфели частного сектора также переориентируются на Европу и делают это гораздо быстрее, чем ожидалось».

Если в этом году евро вырастет до 1,25 доллара — на 6% по сравнению с текущим уровнем, — ЕЦБ может снизить ставки на полпроцента, чтобы смягчить последствия для инфляции и экономики, считает Веладек.

В то время как ЕЦБ с июня 2024 года вдвое снизил стоимость заимствований до 2%, ФРС сохранила её на более высоком уровне, более чем в два раза превышающем этот показатель. Исторически сложилось так, что более высокая доходность в США привлекала в страну капитал, что способствовало укреплению доллара.

Укрепление евро облегчило жизнь Европейскому центральному банку, поскольку снизило опасения по поводу того, что потенциальная торговая война с США может привести к росту инфляции в валютном блоке.

Инвесторы искали альтернативы доллару, поскольку поток новостей в этом году может привести к общему недоверию, которое будет усугубляться неопределённостью, заявила Лагард в Синтре.

«Очевидно, что-то пошло не так», — сказала она о слабых сторонах доллара, добавив, что неясно, «можно ли это исправить».

Лагард не стала говорить о последствиях для политики ЕЦБ, но подчеркнула: «Мы учитываем это в наших прогнозах».

Поскольку в июне инфляция достигла среднесрочного целевого показателя ЕЦБ в 2%, и, по прогнозам, в следующем году временно снизится до 1,6%, ведущие европейские центральные банкиры всё больше беспокоятся — особенно если укрепление евро совпадет с повышением тарифов в США.

«Укрепление евро негативно скажется на экспорте и может привести к снижению инфляции», — сказала Пуджа Кумра, стратег по процентным ставкам в TD Securities. «На данном этапе еврозона не хочет возвращаться к эпохе дефляции, которая наблюдалась в 2010-х годах».

Проблема для ЕЦБ заключается в том, что любые попытки повлиять на обменный курс могут легко привести к обратным результатам.

«Среди мировых центральных банков существует давняя традиция, согласно которой одностороннее воздействие на обменный курс недопустимо», — заявил Financial Times один из влиятельных политиков.

Несогласованные попытки повлиять на валютные рынки либо обречены на провал, либо могут даже спровоцировать валютную войну, заявили они, добавив, что ситуация ещё больше осложняется тем, что некоторые союзники Трампа выступают за ослабление доллара.

Некоторые инвесторы настроены оптимистично. Майк Ридделл, управляющий фондом Fidelity International, указал на значительное положительное сальдо торгового баланса ЕС, что обычно является признаком того, что валюта страны должна укрепляться.

«Я не думаю, что у политиков есть основания жаловаться на укрепление евро», — добавил он.

Борис Вуйчич, управляющий Центральным банком Хорватии и один из 26 членов управляющего совета ЕЦБ, также не проявил беспокойства.

Евро находится на том же уровне, что и при его введении, и за последние 25 лет он укрепился ещё больше, сказал он в интервью FT. «Нынешние уровни далеки от исключительных».

Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме:

Доллар США переживает худшее начало года с 1973 года

Рост активности торговли опционами на евро увеличивает шансы достичь $1,20

Сильный евро — это не то, что доктор прописал

Рост евро приближается к точке перегиба, поскольку $1,20 уже в поле зрения