Долларовые стейблкоины, используемые криптотрейдерами для быстрых расчетов, получили мощный импульс, когда в США приняли закон Genius Act. Он требует, чтобы такие токены были полностью обеспечены ликвидными активами, например, наличными или казначейскими векселями. Рынок стейблкоинов стремительно растет: за последние 18 месяцев его капитализация удвоилась, достигнув почти $280 млрд, а некоторые аналитики прогнозируют рост до $2 трлн в течение трех лет. Министерство финансов США может только приветствовать такой бум спроса на американские гособлигации.

Несмотря на доминирование двух гигантов, Tether и Circle, на которые приходится более 80% рынка, количество стейблкоинов увеличивается. При этом 99% из них остаются привязанными к доллару, хотя большинство транзакций происходит за пределами США.

Именно эта особенность привлекает все большее внимание регуляторов, которые изучают, смогут ли стейблкоины в будущем стать значимой частью мировых денежных потоков. Такой сценарий вполне реален, учитывая, что они позволяют обходить валютный контроль и международные санкции — преимущества, которые становятся все более весомыми в условиях геополитической нестабильности.

Риски «цифрового доллара»

Многие из потенциальных угроз для мировой финансовой системы подробно описала на этой неделе экономист Элен Рей в статье для журнала МВФ Finance and Development. Она признает, что стейблкоины могут повысить эффективность трансграничных платежей, но при этом перечисляет целый список рисков.

«Среди негативных последствий — долларизация экономик, угрозы финансовой стабильности, потенциальный подрыв банковской системы, отмывание денег, размывание налоговой базы и усиление лоббизма», — пишет она.

В частности, Рей подчеркивает опасность чрезмерной привязки к доллару, так как это может снизить спрос на гособлигации других стран в пользу американских казначейских векселей. По данным МВФ, объем американских облигаций, находящихся в резервах Tether и Circle, уже превышает весь государственный долг Саудовской Аравии.

«Эти стейблкоины могут стать цифровой опорой, укрепляющей “непомерную привилегию” доллара США», — заключает экономист.

По ее мнению, это может привести к сейсмическим сдвигам в портфелях инвесторов и стремлению к единому расчетному активу, где доллар является очевидным кандидатом. Однако развитие стейблкоинов может создать и новую, более хрупкую финансовую инфраструктуру. Сосуществование нескольких конкурирующих частных сетей способно подорвать всю денежную систему и привести к созданию изначально нестабильной архитектуры.

Реакция регуляторов

Учитывая, что индустрия стейблкоинов все еще относительно мала, такие прогнозы могут показаться слишком апокалиптичными. Однако траектория ее роста заставляет регуляторов по всему миру готовиться к непредвиденным обстоятельствам. Европа с опаской наблюдает за этим рынком. Президент ЕЦБ Кристин Лагард на прошлой неделе заявила, что законодатели должны требовать «надежных гарантий» от иностранных эмитентов стейблкоинов, чтобы предотвратить риск панического вывода средств из европейских активов.

Федеральная резервная система США также объявила, что в следующем месяце проведет конференцию, частично посвященную стейблкоинам и токенизации. По иронии судьбы, криптовалюты — финансовый инструмент, рожденный из недоверия к стабильности доллара, — в конечном итоге могут стать тем, что лишь укрепит глобальное доминирование американской валюты.

Подготовлено Profinance.ru по материалам Reuters

MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram 

По теме: 

Состояние семьи Трампа выросло до $5 млрд после запуска криптовалюты