Иностранные инвесторы, вкладывающие капитал в американские активы, стремятся минимизировать риски, связанные с колебаниями курса доллара, что отражает растущую обеспокоенность по поводу влияния политики Дональда Трампа на мировую валюту.
По данным Deutsche Bank, доля хеджированных инвестиций в облигации и акции США, впервые за четыре года, превысила нехеджированные после резкого увеличения после избрания Трампа в прошлом году.
«Иностранные инвесторы возвращаются к американским активам, но избегают долларовых рисков», — отметил стратег Deutsche Bank Джордж Саравелос, подчеркнув, что они «беспрецедентными темпами снижают свои долларовые риски».
Такое поведение объясняет парадокс на рынках США после распродажи, вызванной объявлением Трампа о введении пошлин: акции на Уолл-стрит быстро восстановились, не вызвав роста курса доллара.
По данным Deutsche Bank, около 80 % из около 7 млрд долларов, поступивших за последние три месяца в американские биржевые инвестиционные фонды, зарегистрированные за рубежом, были инвестированы с хеджированием. В начале года этот показатель составлял около 20 %.
Хеджирование позволяет инвесторам избежать рисков, связанных с колебаниями курса доллара, хотя за это они платят дополнительную плату.
Аналитики считают, что рост активности в сфере хеджирования способствовал падению курса доллара на более чем 10 % по отношению к корзине других валют в этом году, включая евро и фунт стерлингов. Из-за этого падения евро во вторник поднялся выше 1,18 доллара США, достигнув четырёхлетнего максимума.
Управляющие фондами отмечают, что клиенты стремятся сохранить вложения в американские акции на фоне роста искусственного интеллекта, но избегают рисков, связанных с долларом.
Хеджированные потоки ETF в активы США теперь превышают нехеджированные. Приток иностранных ETF в активы США. Скользящие трехмесячные (млрд долл. США). Хеджированный. Нехеджированный. FT. Источник: Deutsche Bank Research, Bloomberg Finance
Арун Сай, старший стратег по мультиактивным инвестициям в Pictet Asset Management, сообщил, что швейцарская инвестиционная компания увеличила хеджирование своих позиций в американских акциях, ожидая долгосрочного падения доллара.
«Доллар будет нести основную тяжесть подрыва институционального доверия», — отметил он.
Опрос управляющих глобальными фондами, проведённый Bank of America в сентябре, показал, что 38 % инвесторов хотят увеличить хеджирование от ослабления доллара, в то время как только 2 % — от его укрепления.
«Это не время продавать американские активы... Это время хеджировать доллар», — заявила Мира Чандан, соруководитель отдела глобальной валютной стратегии в JPMorgan.
Она добавила, что слабые экономические данные, повлиявшие на падение доллара, могут привести к увеличению хеджирования валютных рисков, что усугубит его ослабление.
В то время как инвесторы в облигации обычно хеджируют валютные риски для избежания значительных колебаний доходности, среди инвесторов в акции это менее популярно.
Некоторые эксперты указывают на цикл роста цен на акции и укрепления валюты, когда в последние годы иностранные инвестиции в американские акции способствовали укреплению доллара.
Однако в этом году ситуация изменилась: доллар упал из-за опасений по поводу экономики США и политики Трампа. Индекс S&P 500 вырос на 12 % в долларах, но снизился на 2 % в евро.
Шарль-Анри Моншо, директор по инвестициям швейцарского частного банка SYZ Group, сообщил, что в марте он полностью хеджировал позиции по акциям американских компаний из-за высказываний Трампа против сильного доллара.
Пенсионные фонды Австралии и Дании всё чаще хеджируют долларовые риски.
Колебания валют сдерживают рост популярности Уолл-стрит для европейских инвесторов. Динамика индекса S&P 500, пересчитанная с начала года. 'День освобождения'. FT. Источник: LSEG
Согласно BNP Paribas, датские пенсионные фонды в конце июня сократили незахеджированные позиции в долларах США на 16 млрд до 76 млрд долларов, а голландские фонды увеличили хеджирование в начале года.
Банк международных расчётов в июне отметил, что валютное хеджирование иностранных организаций внесло значительный вклад в ослабление доллара в апреле и мае, при этом важную роль сыграли инвесторы из Азии.
Для хеджирования рисков, связанных с падением курса доллара, часто используются деривативы, такие как валютные форварды. Снижение процентных ставок в США сделало хеджирование более выгодным.
Кит Джукс, главный валютный стратег Société Générale, отметил, что многие инвесторы не хотели платить за хеджирование доллара, но добавил, что «переломный момент близок».
Камакшья Триведи, главный валютный стратег Goldman Sachs, указал, что снижение курса доллара может побудить азиатских инвесторов увеличить хеджирование, что приведёт к дальнейшему падению доллара.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Евро игнорирует новости о понижении кредитного рейтинга Франции
